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泽泉基金辛宇:市场顶部区间不难判别

2015年11月16日 02:45
作者:冯郁青
来源: 第一财经日报
编辑:东方财富网

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判断股市拐点几乎是不可完成的任务。辛宇也对此认同:“个股总要有牛熊交替的时候,判断绝对的拐点很难,但是顶部和顶部区间比较容易,谁也不知道5100还是5500是拐点,但是过了5000点市场是个顶部区间,这个可以判断,它的估值水平、狂热状态是可以判断的。”

  “特别好的时候赶上了,特别坏的时候没赶上,特别好的时候拿着股票,特别坏的时候都拿着钱了。”泽泉基金创始人兼主席辛宇日前在纽约全美华人金融协会的第21届年会上接受《第一财经》专访时介绍了他的基金成功逃顶的经验。

  判断股市拐点几乎是不可完成的任务。辛宇也对此认同:“个股总要有牛熊交替的时候,判断绝对的拐点很难,但是顶部和顶部区间比较容易,谁也不知道5100还是5500是拐点,但是过了5000点市场是个顶部区间,这个可以判断,它的估值水平、狂热状态是可以判断的。”

  怎么在牛气冲天的市场中作出这样的判断?

  辛宇认为这是对各方面的综合把握,而不是凭借着单一因素就下结论。影响市场的因素是多点的、多面的、多维度的。比如市场的正常估值水平,横向是怎么样的,纵向是怎么样的。在5000点以上时,A股的横向估值全世界最贵,纵向对比和2007年的高峰也差不多了,已经达到了历史的峰值。第二点看市场的情绪,贪婪、恐惧说的就是情绪。A股的大部分投资人不是成熟的投资者,也不是机构投资者。顶部的疯狂每一轮都是高度的相似,而且有量化的指标,比如新股的开户数、新基金募集的速度和量。一天能卖300亿~400亿的资金,全民都在炒股,跟以往的股市高点都一致,达到一个非常癫狂的状态。

  第三看政策,当牛市进入到5月份以后,市场悄悄在发生变化,利空的消息来了,每个周末都是利空的消息,有说要上调印花税的,有说要新股注册制的,包括把杠杆通道掐死,政策实际上已经在发生变化了。

  第四,市场到5000点以后,一批龙头企业的股票,国家最扶持的企业不行了。比较有代表的是中国中车,复牌之后连续暴跌,龙头股倒下来是市场下跌前兆的标志之一。

  第五点,把脉自己的运势,这也是自然规律,每个人的一生都不会是一帆风顺的,都会跌宕起伏。当你上半年很容易就赚大钱的时候,其实这时候应该清醒。这个钱是市场给予的,不是自己能力,这个时候很有可能坏运气快来了。坏运来的时候最重要的就是守住现有的东西,把握触手可及能够把握的东西。

  能判断到市场顶部区间的人应该不在少数,但执行到交易上绝不容易。就像巴菲特说的“在别人贪婪时我恐惧,在别人恐惧时我贪婪”一样很难做到。2007年,巴菲特售出中石油股份获利7倍多,此后该股大涨。当时有不少人认为巴菲特看走了眼,到了2008年,中石油股价直线下跌,又有人感慨“股神终究是股神”。

  “真正的高手就是像他那样。”辛宇说,“比较具有前瞻性,市场没见底的时候已经开始买,市场没见顶的时候已经开始卖,永远走在市场的前面,这对人的要求、对投资能力的要求是非常高的。投资的最高境界和核心就是有前瞻性,看到大家看不到的未来这就叫投资。要不然就要被市场淘汰。”

  对公司基本面的把握是基本功,基本功决定成功率,这是科学的成分,没有基本功的把握就是海市蜃楼。另一些就是人性的成分,别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪,谁都知道,但这几乎违反人的本性,能够做到的人不多。

  “很多人在5000点左右的时候都看到了风险,但是很难克服人性,认为市场很有可能继续高涨。”辛宇说,“人的意识会自我强化,因为赚钱的动力还在,就有倾向性,使得人们不愿意改变立场,继续赌市场会上涨。”

  “这轮牛市终究赚钱的人是少数。”辛宇也有些感慨,“其实任何市场都是这样的。所以投资的时候要留有余地,一个事情看到有100%的空间,赚70%~80%的钱就够了,剩下的留给别人去赚,风险也留给别人去承担。”

(责任编辑:DF155)

 
 
 
 

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