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创业板跌出黄金坑?现在是上车好时机么?

2021年04月08日 09:04
来源: 长城基金
编辑:东方财富网

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  A股一季度收官,股市完美演绎了“先甜后苦”的过山车行情。在农历春节之前,各大主流指数高歌猛进,一片艳阳天;而节后A股画风突变,各指数全线下跌,其中连续两年(2019-2020年度) 涨幅牛冠全球宽基指数的创业板指跌幅最大。

2021年主要宽基指数一季度涨跌幅情况(%)

图片

  数据来源:Wind,统计区间2021.1.1-2021.3.31

  创业板指跌出黄金坑?

  数据显示,截至3月31日,创业板指节后以来已累计下跌19.20%,报收2758.50点,基本回到了2020年7月中旬创业板指高位震荡时期的水平。从估值水平来看,当前创业板指的市盈率60倍左右,也基本回到了去年12月和去年5月两次连续上涨初期的估值水平。

创业板指近两年(2019.4.1-2021.3.31)走势图

图片

  数据来源:Wind,曲线区间2019.4.1-2021.3.31

  那么,当前创业板指是否已经跌出黄金坑?进入二季度后创业板指能否迎来反弹行情?回答这些问题前,我们有必要先弄清楚创业板指此轮下跌的原因。

  雷俊

  长城基金量化与指数投资部总经理

  基金经理

  雷俊认为创业板指下跌有三方面原因

  一是估值过高,今年初的一波快速上涨推高了指数的估值。

  二是从全球市场来看,美债收益率快速飙升,导致A股资金面临国内增量有限和外资流入放缓的双重打击,市场估值特别是抱团股估值回落压力偏大。

  三是市场对流动性收紧存在预期,认为流动性最宽松的时间已经在去年7、8月份过去,未来大概率会出现边际收紧的趋势。

  “这三个现象和一致预期使得指数出现了比较大幅度的调整,这是直观看到的现象。从内在来说,我更希望从创业板指数的特性去理解。春节后的这一波调整是A股核心资产的调整,创业板正是A股核心资产的加强版。从基本面看,核心资产的长期基本面是没有问题的,只不过短期遇到了估值上的扰动。”雷俊表示。

  也就是说,此轮创业板指的下调主要是杀估值,基本面还是杠杠滴。

  至于当前行情是否调整到位,市场主流观点普遍认为,近期随着部分核心资产估值明显回调,A股结构性高估值已有所缓解。目前大盘和创业板都在缩量筑底,黄金坑的轮廓已经渐渐形成,虽然不排除再次下调的极端情况,但是机会大于风险,风险回报比很高。

  当前是否迎来上车机会?

  四月份行情怎么走?我们看一下近期券商的判断:

  新时代证券认为,近期股市的估值调整可能已经比较充分,存在着技术性反弹的内在诉求,4月提供了一个非常有利于反弹的时间窗口

  华金证券表示,多个新兴经济体开启加息及海外宽松政策收紧预期逐渐靴子落地,猛烈的冲击可能暂缓;同时,叠加国内政策密集落地发布,以及一季报时间窗口开启,国内的对冲力量开始体现;预计4月市场情绪可能将趋向于缓和,最坏时间可能已经过去

  开源证券认为,4月开始将迎来上市公司2020年报、2021年一季报密集披露期,是验证景气的重要时点

  太平洋证券指出,近期市场窄幅震荡,前期抱团股和顺周期龙头股有所企稳,短期市场在未有实质性利空事件落地前,下行空间有限,A股将在未来两周一季报靓丽业绩下呈反弹修复

  总结券商们看好的观点无外乎有以下几点:

  核心资产估值调整充分

  货币政策收紧预期靴子落地;国内利好政策密集出台

  一季报业绩披露窗口期开启;市场情绪趋于缓和

  对此,雷俊从更长周期指出,创业板指被誉为中国版的纳斯达克,无论是过去、现在还是将来,都聚集着医药、新能源、TMT等中国最优秀的核心赛道,发展空间巨大。如果对标纳斯达克指数连续11年的上涨行情,创业板指在消化估值之后,未来的表现非常值得期待。

(文章来源:长城基金)

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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