首页 > 正文

国泰君安证券:可选消费成本传导修复 提价趋势开启

2021年11月24日 07:45
来源: 国泰君安证券研究
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【国泰君安证券:可选消费成本传导修复 提价趋势开启】当前重点推荐逻辑主线及标的:高景气+金融反弹,中期看消费切换。1)金融反弹:券商/银行/地产;2)消费电子:高景气方向仍具稀缺性,重点关注元宇宙设备端等方向。当前元宇宙推动VR设备加速普及,Oculus Quest 2累计销量已达1000万台。据IDC预测,VR头戴设备的出货量将从2020年的约500万台增加到2025年的超过2800万台。3)中期看消费切换:逐步迈出预期底部,推荐白酒/生猪/乳业/汽车零部件等行业。

  近期上游原材料价格大幅回落,下游需求亦出现边际改善信号,消费行业开启“提价潮”:1)必选消费方面:国内原材料成本占比较高的调味发酵品、啤酒行业提价先行,涨价预期带动板块估值修复。海外人力成本、运输成本问题更为严峻,较国内消费品龙头而言,提价时间更早,提价频次更高,详见《全球消费行业复苏信号渐强,海内外消费品龙头开启“提价潮” 》;2)可选消费方面:9月以来上市纸企组团涨价,中小企业跟涨明显,造纸行业具备较为明显的成本加成定价属性,抵御成本上涨能力较强,其中龙头行业优势更为突出。原材料成本陡增亦使家居企业集体涨价,但由于行业竞争激烈,下游客户价格敏感,家居行业成本传导难度较大,21Q3全行业毛利承压,龙头企业通过加强供应链管理、降本增效等多种方式,彰显出较强的盈利韧性。家电行业原材料成本占比较大,Q3新一轮原料涨价背景下白电/厨电大范围提价,其中白电龙头厂商具备竞争优势提价更为顺畅。

  海内外龙头对标:周期类行业估值性价比回落,“消费+科技制造+大金融”配置性价比凸显。

  我们根据241家国内A股各细分行业龙头与217家对标的海外龙头公司,对比其PE/G、PB-ROE估值盈利体系:1)当前采掘、有色、钢铁等周期类行业国内龙头较海外不便宜,相对而言,食品饮料、休闲服务、商业贸易、纺织服装等消费行业、电气设备、电子等科技制造行业以及银行、非银、房地产板块国内龙头仍具备较高的配置性价比。2)上周海外医药龙头预期盈利能力有所抬升,国内电子、计算机龙头预期盈利弹性小幅回落。整体来看,国内电子、医药行业龙头预期盈利与净利润增速较海外龙头更高,通信、计算机国内龙头预期盈利能力(ROE)不及海外龙头,但盈利弹性与估值水平较海外龙头更高,高估值同时反映高增长预期(G)。

  当前重点推荐逻辑主线及标的:高景气+金融反弹,中期看消费切换。1)金融反弹:券商/银行/地产;2)消费电子:高景气方向仍具稀缺性,重点关注元宇宙设备端等方向。当前元宇宙推动VR设备加速普及,Oculus Quest 2累计销量已达1000万台。据IDC预测,VR头戴设备的出货量将从2020年的约500万台增加到2025年的超过2800万台。3)中期看消费切换:逐步迈出预期底部,推荐白酒/生猪/乳业/汽车零部件等行业。

  风险提示:全球供应链紧张程度加剧,上游原材料成本超预期上行。

(文章来源:国泰君安证券研究)

(责任编辑:13)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服

天天基金客服热线:95021 / 4001818188|客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券安信基金安信证券资产
B
博远基金百嘉基金管理贝莱德基金管理有限公司北信瑞丰渤海汇金博时基金博道基金宝盈基金
C
创金合信基金长安基金长江证券(上海)淳厚基金长盛基金财通资管财通基金长信基金长城证券长城基金
D
东海基金东证融汇证券资产管理东吴证券东莞证券东海证券东方基金大成基金东吴基金东兴基金管理东方红资产管理第一创业东兴证券达诚基金管理东财基金东方阿尔法基金德邦基金
F
方正富邦基金方正证券富安达基金富荣基金富国基金蜂巢基金富达基金管理(中国)
G
广发资产管理国联安基金国泰基金广发基金国投瑞银基金国海富兰克林基金光大保德信基金管理国金基金国寿安保基金管理国都证券国开泰富基金国元证券高华证券国信证券国联证券国融基金格林基金国海证券工银瑞信基金
H
华润元大基金海富通基金华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金华泰证券(上海)资产管理华夏基金汇丰晋信基金汇添富基金泓德基金红塔红土华安基金华宝基金华商基金红土创新基金华融证券华泰保兴汇安基金恒生前海基金华鑫证券恒越基金弘毅远方基金合煦智远基金汇泉基金管理惠升基金华融基金华安证券华西基金管理
J
嘉实基金交银施罗德基金建信基金景顺长城基金嘉合基金江信基金金信基金九泰基金金鹰基金金元顺安基金