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天天基金债券市场周报(2016年12月17日)

2016年12月17日 08:47
来源: 天天基金网

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  一、一周债市回顾

  市场资金方面,上证所新质押式国债回购利率截至12月15日,GC001为2.69%,GC002利率为3.52%。Shibor各品种较12月09日均有上行。截至12月16日,Shibor隔夜为2.33%,较12月09日上行3.75BP,Shibor一周为2.519%上行2.62BP;Shibor两周2.712%,上行3BP,三个月期利率3.1774%,上行5.09BP。

  表1:银行间同业拆借利率(Shibor)

品种2016/12/16涨跌幅(BP)
隔夜2.333.75
7D2.5192.62
14D2.7123
3M3.17745.09

  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截止日期:2016-12-16

  债券二级市场,截至周五本周银行间债券成交总额29759.3亿元。资产证券化成交额为0,金融债成交额比上周减少2553.99亿;中期票据成交额增加179.52亿;企业债成交额减少426.84亿;超短期融资券成交额减少160.83亿;短期融资券成交额减少21.45亿,国际机构债成交减少0.08亿元。

  本周各期限国债收益率较上周均有所上涨,截至12月16日,1年期收益率2.9874%,较上周升47.78BP,10年期收益率3.2803%,上升19.5BP。国债期限利差方面,不同期限利差多为下降。

  10Y-1Y利差下行28.28P,7Y-5Y利差下行1.22BP,5Y-3Y利差下行9.43BP,3Y-1Y利差下行16.87BP.

  二、一周要闻

  1、央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元

  12月16日,为保持银行体系流动性合理充裕,结合近期MLF到期情况,央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元,其中6个月2070亿元、1年期1870亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。

  2、债市大调整两日13家企业取消或延期债券发行120亿

  近日,债券市场大幅波动,殃及了银行间债市众多发债企业。据统计,12月14日至12月15日,中集集团晨鸣纸业、中国盐业总公司等累计13家企业取消或延期债券发行,累计金额达到120.8亿元。中国货币网显示,12月13日仍然有多家企业披露发行债券等相关信息。到了12月14日上午11时,厦门航空率先披露信息称,鉴于近期市场波动较大,公司决定取消6亿元超短期融资券的发行,将另择时机重新发行。

  3、美联储公布利率决议:加息25基点预计明年加息三次

  北京时间12月15日凌晨03:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,符合市场普遍预期,这是美联储时隔一年后再度加息。

  美联储当天在结束本年度最后一次货币政策例会后发表声明说,11月份以来的经济指标显示美国就业市场继续走强,家庭消费温和上升,整体经济活动保持温和扩张的步伐,但企业固定资产投资疲软。声明指出,自今年初以来美国通胀水平上升,但仍低于美联储2%的长期目标,多数调查指标显示美国长期通胀预期近几个月来基本保持稳定。

  4、11月份CPIPPI双双上行

  国家统计局数据公布,11月份CPI、PPI同比涨幅双双保持上行态势,其中,CPI同比上涨2.3%,较上月上升0.2个百分点,重回年内高点,而PPI则连续三个月同比正增长,涨幅从上个月的1.2%进一步攀升至3.3%,创下五年以来的新高。

  5、保监会将对举牌实行备案制明年初将组织全行业检查

  12月13日,在保监会召集所有保险公司的会议上,多位参会人士表示,保监会主席项俊措辞严厉,表示下一步将实行险资举牌备案制,而对于股权收购行为,监管将更严厉,禁止使用杠杆资金。对于目前的行业现状,项俊波透露,明年初,保监会将组织一场针对全行业的检查。更多的监管措施还在路上。

  三、一周债基业绩

  本周,A/C分开计算,在1498只债券型基金中,共有1031只基金净值增长率跑赢全债指数,占比为69%。周净值上涨排行如表2.

  表2:周净值上涨排行

名称最新净值近一周净值增长率
前海开源祥和债券C1.01 1.32
前海开源祥和债券A1.00 0.15
博时民丰纯债A1.00 0.12
博时民丰纯债C1.00 0.11
中欧双利债券C1.00 0.10
富国两年期理财债券C1.00 0.10
富国两年期理财债券A1.00 0.10
嘉实稳荣债券1.00 0.10
华夏鼎利债券A1.00 0.10
银华永益分级债券A1.00 0.10
国投瑞银和顺债券1.00 0.10
华富恒财分级债券A1.00 0.10

  数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截止日期:2016-12-16

  四、机构观点

  海富通基金:明年一季度债市或迎转机

  今年10月底以来,在资金面趋紧、通胀预期上升的影响下,债市遭遇明显调整。海富通基金债券基金经理何谦认为,目前债市的下跌尚未结束,但对明年的债券市场并不悲观。

  何谦表示,资金面的冲击已大概率告一段落,但资产的调整往往是以季度为周期,短期内债市调整难言结束。再者,对于经济回暖的观点,目前不能证伪,需要等到一季度才能看到新的数据。

  从年初货币政策的措辞“适度宽松”到四季度“稳健的货币政策”可以看出,流动性不会明显放松,也不会明显收紧,预计货币政策将维持中性。且今年四季度各地政府出台了调控房地产的种种措施,房地产对于经济的贡献度不言而喻,为了维护经济企稳的局面,政府的财政政策预计也将保持积极。从这两方面来看,预计明年的债券市场仍将面临一个温和的政策环境。

  农银汇理史向明:债市调整创造机会

  对于最近债市大幅调整,史向明认为,除了年末资金流动性紧张外,国内外两方面因素不能忽视——一方面是强于预期的国内经济数据,一方面美元走强导致资本外流,使得短期资金价格急剧上升,导致债券价格快速下跌。从下跌因素来看,影响债市的因素还未完全消除(如流动性紧张,经济短期仍处在补库存周期等),短期或许还会有影响。但长期来看,史向明认为债牛基础仍在:“2008年经济危机后,4万亿的刺激政策导致的后果是实体经济的杠杆比率依然很高。高杠杆率导致私人部门信用难显著扩张,基建通过中央加杠杆,适度托底经济,但难以改变经济下行的趋势。中国的去杠杆尚未完成,债牛也将继续。”从判断逻辑上来说,只要处于利率下行周期,债市就有走牛的基础。

  对于近期市场比较关心的债券基金收益问题,史向明表示,做债券投资更应关注趋势,对流动性要求不高的资金来说,应适当忽略短期波动,只要不出现信用违约的问题,长期收益较为稳定,债券基金更适合长期投资。

  风险提示:

  本申购建议由东方财富证券研究所提供,仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

  上海东方财富证券研究所有限公司

(责任编辑:DF058)

 
 
 
 

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