多只债券基金提前结束募集 机构拼单或为主因

　　机构拼单、基金公司主动控制规模、银行档期限制等多方面因素交织， 9月以来，已有14只债券基金提前结束募集。

　　多只债基提前结束募集

　　根据相关规定，债券基金的发行期最长可以设为3个月，而9月份以来，多只债基的募集期都以天来计算。南方赢元、南方泽元、银河沃丰、金鹰添祥中短债、富国金融债券基金等先后宣布提前结束募集，他们的募集期长则5天，短的只有2天。 据不完全统计，截至9月16日，9月以来已有14只债券基金提前结束募集，数量与8月全月提前结束募集的债券基金持平。

　　到点成立也成为9月债券基金发行的共同特征，提前结束募集的14只债券基金中已有11只发布成立公告，其中，永赢盛益、富国金融债、南方泽元等9只债券基金成立规模不足3亿元，华安安浦债券基金首发3.35亿元、光大保德信安泽债券成立规模达到6.38亿元。

　　据记者了解，就本月情况而言，机构拼单认购债券基金或是债基募集提速的主要原因。华南一位基金公司固定收益部人士称，该公司旗下提前结束募集的债券基金来自机构的拼单需求。上海一位基金公司市场部人士也坦承，公司提前结束募集的债券基金持有人基本在200户左右，资金来源以机构客户为主。

　　去年3月，证监会向公募基金管理人和托管人下发《机构监管情况通报》要求单一投资者持有基金份额比例达到或超过50%的，需采用封闭式运作或定期开放运作的发起式基金形式。这一规定出台后，不想受定开发起式基金约束的机构资金多选择拼单模式。

　　“机构资金到位，发行就结束，以提高资金使用效率。”上海一位基金公司固定收益投资总监透露，机构资金通常会先让债券基金到点成立，待基金正式运作后再安排大资金进入。“9月以来，委外资金规模变化不大，委外机构主要在投资品种上做调整。货币基金收益率下降，部分委外机构将投货基的资金转移到债券基金上。”

　　上海一位基金公司产品部总监称，机构拼单投资普通债券基金主要是两个原因：一是定开发起式债券基金的审批较慢；二是部分银行有流动性指标要求，定开债基在内部考核中不属于高流动性资产，因此还是选择开放式债券基金。

　　数据显示，8月份，招商添荣3个月定开债等5只发起式定开债基拿到批文，同期上报的发起式定开债基共有14只之多。“发起式基金要求基金公司出1000万的自有资金，资金规模不大的机构只能拼单。”华南一位基金公司市场部人士如是说。

　　也有债券基金出于主动控制规模的考虑提前结束募集。“债券基金首发规模或在10亿左右，若不提前结束募集，发行规模有望冲到数十亿。提前结束主要是基金经理从投资的角度考虑控制规模。最近债市可配置的优质资产不多，短端利率明显下行，公司打算待债市出现更有利的配置时机再开放申购。”华南一位基金公司市场部人士称。

　　还有上海基金公司市场部人士反馈，银行渠道安排的档期短于基金原定的募集期，因此债券基金选择在银行档期期满提前结束募集。

　　债市或维持震荡行情

　　今年以来，债券基金表现不俗，很多取得6%以上的可观收益。展望四季度，多位债券投资人士维持债市年内震荡的走势判断。“宏观经济依旧较弱，央行或维持中性偏松的货币政策，制约利率债上升的空间。但利率债也同时面临通胀压力、天量地方债发行的扰动，利率债年内难有大行情。”深圳一位债券基金经理称，他较为看好城投债及部分优质民企信用债，债券基金四季度收益或主要靠票息收益贡献。

　　上述投资总监也认为大规模地方债发行导致债券市场需求不足，债市短期维持震荡；长期看，宏观经济偏弱，债券收益率仍有下行空间。

　　广发基金固定收益部表示，短期政策对于“稳信用”的方向是确定的，并且通胀担忧、地方债巨量供给等因素短期内均难以证伪，约束收益率的下行空间。不过，宏观经济整体的悲观预期和下行压力将限制收益率的反弹高度，利率债继续维持震荡格局。信用债套息价值相对较高，仍然是配置首选。

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