首页 > 正文

涵德投资秦志宇:大浪淘沙 量化私募再次起航

2018年10月07日 08:46
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  量化投资发展至今已有40多年的历史。传统投资分析方法基于企业未来现金流贴现的估值,带有大量主观性且操作复杂的缺点,而量化投资基于现代金融理论,结合计算机技术,从基本面、技术分析等多种角度出发,深入挖掘数据,使用回归、统计的方法建立资产定价模型预测未来收益,通过做多、做空、对冲等市场操作对冲风险实现预期盈利,长期表现相对稳定,在国外市场多受追捧。

  国内量化私募的发展

  国内量化投资的起步较晚,在2008年金融海啸中,大批海外从事量化研究的华人相继回国,量化投资开始逐渐迎来发展热潮。在其后的数年间,量化产品从主流的ETF套利向指数基金、股指期货套利、股票中性、程序化期货等内容丰富。量化私募基金由于交易设置相对灵活,在量化领域有着更多的交易实践。特别是股指期货出炉后,私募向对冲基金的转型尤为便捷。

  量化私募的发展和股指期货的动向有着密切的联系,2010年股指期货上市初期,近远月合约、期货现货间都有稳定的溢价,套利策略、股票Alpha策略表现相对稳定,量化投资也迎来一轮迅速的发展。根据对央证经研院数据库的整理,2015年6月至2016年1月之间,中国A股遭遇两次股灾。沪深300下跌超40%,整个私募基金平均收益亦下跌10%,而私募量化基金却表现出优秀的抗跌能力。在7个月的时间,独立市场变化,上涨3.3%。2014-2016年,私募量化产品的成立情况呈井喷状态,三年一共成立了7226只私募量化产品。

  2015年9月,由于股市异常波动,中金所推出股指期货监管措施,市场流动性大幅萎缩,这对量化基金无疑是一次巨大的冲击,虽然2016年新成立私募量化依旧达3150只,但监管对股指的进一步限制,导致增长速度再次减档。2016至2017年间,因为基差严重贴水、市场风格转换等原因,量化私募大幅缩水,经过一轮优胜劣汰,具备投研实力的量化团队也开始积极探索新的生存方式。

  上半年再次凸显优势

  2018上半年,国内资本市场在一片动荡中度过。从格上研究中心统计的各策略平均投资收益来看,上半年排名前三的分别是主观期货(3.83%)、阿尔法策略(3.47%)、程序化期货(1.43%),后两者均位于量化策略大类里。随着股市的持续下跌,量化基金再次映入人们眼球。以涵德投资为例,公司主推量化Alpha策略和期货CTA策略结合的混合策略,并于2018年推出CTA系列产品线,今年已新发产品三十余支,量化混合、量化CTA系列产品均呈现逆市上扬的特征,资管规模迎来一轮迅速的扩展。

  未来重点在于业绩的稳定,建议投资者理性投资

  目前量化策略中受投资人青睐的主要是期货CTA策略和股票中性策略,主要是因为今年期货市场波动较为明显,期货量化策略有不错的表现,而股票中性策略以多空对冲的方式对冲市场风险,在市场下行的过程中也能获取稳定的超额收益。除此之外,随着下跌势头逐渐收缩,部分投资人对后市预期转好,对标指数并附加Alpha选股超额收益的指数增强策略也成为其配置的重点。

  虽然多数机构都认为市场已经达到一个极好的抄底时点,似乎投资人并不买账。从证券市场交易情况和我们接触到的权益类产品销售情况来看,结果并不理想。未来一段时间里,股票中性策略作为抵消市场风险的绝对收益策略,在市场中仍会保持一定热度,而期货CTA策略作为上半年大热,其表现也会受到追捧。从国外成熟的经验来看,量化绝对收益策略在长期资产配置中具有稳定的地位,而持续稳定的业绩将会成为量化机构得以为继的基垫。

  相对专业的投资机构,由于对市场缺乏理性的认识,在投资中报以侥幸心理,在交易中被情绪左右,往往“追涨杀跌”,难以获取稳定的收益。2018年初,在散户们还沉浸在大白马的喜悦中时,市场已悄然转向,“白马们”的股价开始被收割,市场开始出现波动,A股在波动中下行,多数投资者在这一轮下跌中损失惨重。在未来市场方向不明的情况下,建议投资者从理性的角度出发,对资产合理配置,避免盲目择时。股票中性策略和期货CTA策略均是和市场低相关的绝对收益策略,更适合作为长期配置。

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券资产安信基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金建信基金金元顺安基金交银施罗德基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金金鹰基金江信基金