基金看市：政策暖风频吹 市场信心明显修复

　　周一(10月22日)，A股大涨，上证综指收涨4.09%，创逾两年半最大单日涨幅，创业板指涨5.20%。两市放量成交4200亿元，为近三个月最大。多家基金表示，近期力挺A股政策接踵而至，市场情绪明显提振，短期存在修复性机会。

　　融通基金：政策暖风频吹市场信心明显修复

　　周一(10月22日)，A股大涨，上证综指收涨4.09%，创逾两年半最大单日涨幅，创业板指涨5.20%。两市放量成交4200亿元，为近三个月最大。融通基金表示，近期力挺A股政策接踵而至，市场情绪明显提振。

　　上周五国务院副总理刘鹤和“一行两会”领导直面回应股票市场的核心问题。周末又新增了积极的政策信号。10月20日举行的国务院金融稳定发展委员会提出，研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。其中提到，日前对外宣布的稳定市场、完善市场基本制度、鼓励长期资金入市、促进国企改革和民企发展、扩大开放等五方面政策，要快速扎实地落实到位。这些信号均有利于A股夯实政策底部。

　　融通基金认为，从历史看，“政策底-市场底-经济底”会有时间滞后。此前融通基金认为政策底已出现，目前静待情绪底。值得注意的是，上周出现的机构重仓股大跌和股票质押风险空前，或许意味着接近情绪底部。但融通基金判断，社融数据更能反映情绪底，它代表稳增长的真正态势，所以A股反弹的下一个接力点，须观察社融数据能否触底回升。(张焕昀)

　　国泰基金：政策暖风更劲市场预期有望提升

　　周一(10月22日)，受周末一众利好消息刺激，沪深两市强劲上涨。国泰基金表示，近期A股的大幅波动与投资者情绪密切相关，政府高层公开表态传递维稳信号，并采取部分针对性的措施，将有利于稳定短期情绪、提振信心，超跌个股有望迎来估值修复。

　　具体到A股投资方面，国泰基金表示相对看好金融、建筑、消费板块。目前A股股息率水平相比于10年期国债利率水平处于历史高位，高股息策略优势明显。其次，成长龙头尽管容易受到一些外部市场因素的影响，但中长期受益于经济转型，风险偏好修复下弹性较大，成长龙头仍将是关注的重点。

　　对于10月20日财政部和国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》，国泰基金分析表示，征求意见稿对个人所得税法规定的子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项专项附加扣除给出了更为具体的规定。结构性降低个人所得税，虽然对整体经济的影响可能不会很显著，但结构上对消费尤其是大众消费偏利多，特别是对教育、医疗、住房、养老相关以及其他日常项目消费如食品、影视、服装等有利。(黄淑慧)

　　中欧基金：A股将迎来新的发展机遇

　　10月22日，中欧基金发布最新观点称，2000年以来A股市场由熊转牛的三次重要拐点，每一次股市见底都发生在市场极度悲观的时期，而拐点的到来也与改革高度相关。年初以来，A股的调整和出清是对当前中国经济存在的内外部压力的释放，在“低估值+强改革”的预期背景下，A股将迎来新的发展机遇。

　　中欧基金同时表示，改革出现提速迹象，政府喊话既提振了市场信心，也带来了利好“干货”。前期引发市场下跌的上市公司股权质押困境、民营企业融资困难，以及未来需求存在下行压力等问题有了解决的对策，市场风险偏好得以提升。但需要注意的是，改革并非一蹴而就，积极理性的预期至关重要。中欧基金认为，一方面，提振内需和基础建设方面仍有较大的政策空间；另一方面，房地产投资的下行压力还没有完全释放，短期市场可能还需要一定时间来打磨底部。(李良)

　　上投摩根基金：看好A股四大动能

　　针对10月22日市场表现，上投摩根基金认为，A股估值已处在历史最低水平，而随着减税降费、刺激消费等措施逐步落地，中国经济长期增长动力已被激活，长期配置价值十分显著。

　　上投摩根表示，A股上涨存在四大动力：第一，减税促进消费；第二，企业盈利有望改观，近期决策层关于民营经济发展与降低费用等的表态，大大缓解了市场对于未来企业盈利能力下行的担忧；第三，制度放松缓解市场情绪，如缓解市场对质押的担忧，更好地激发资本市场并购重组活力，提振市场信心；第四，估值历史最低，吸引力大增，数据显示，以中证500指数为例，截至2018年10月12日，该指数的市盈率(周度统计)仅为16.93倍。这已创下该指数自成立以来的估值最低点，而该指数成立以来的平均市盈率为31倍。(李良)

　　海富通基金：市场短期存在修复性机会

　　针对10月22日A股市场大涨，海富通基金发表评论指出，周末出台的一系列政策是大涨的主要触发因素。市场急速下跌阶段基本结束，短期存在修复性机会，中期处于较长时间的磨底阶段。

　　海富通基金认为，目前主要指数估值水平均已接近历史底部，市场已经蕴含了较大机会。尽管现在无法判断未来经济下行的深度及持续性，经济领域和资本市场方面政策的调整已释放积极信号，政策导向均体现了稳增长的意图。未来基本面的收缩程度仍需观察，但股票估值水平已基本平稳，未来需要观察上市公司的盈利情况。

　　海富通表示，后续可关注的投资方向有：(1)受益政策调整、低估值、年末博弈特征明显的大金融板块，如银行、保险、地产及建筑等。(2)符合转型方向、行业地位突出、景气度较好的核心成长股。(3)抗经济周期板块，受需求下滑影响较小，业绩稳定增长，中期逻辑稳健的必须消费品、医药等。(李良)

　　广发基金：低估值、超跌股是反弹主线

　　10月22日，A股三大股指集体高开，随后在大金融板块的带动下不断冲高，沪指收复2600点，创业板指重回1300点，全天成交额超4100亿元。广发基金宏观策略部认为，多位高层先后发声，A股“政策底”确认形成。

　　10月19日，国务院及一行两会负责人集体发声给市场以信心，内容涉及短期的稳预期、稳市场、鼓励资金入市等。上周银行理财子公司新规确定允许直投股票且放松了销售管理要求；财政部、税务总局公布了《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》，意见稿确认了对子女教育等6项专项附加的扣除范围和标准。广发基金宏观策略部认为，上述事件基本确认“政策底”的形成。“政策底”的形成，有助于市场情绪短期回暖。此外，当前市场处于估值相对偏低的位置，8个申万一级行业的估值水平已经是历史新低。

　　广发基金宏观策略部认为，低估值背景叠加投资者情绪的回暖有望推动短期市场继续反弹。行业配置方面，低估值、超跌股票可能是市场反弹的主线。其中，银行、非银和部分成长股是性价比较高的选择。(万宇)

（文章来源：中证网）

(责任编辑：DF384)