前海开源基金陶曙斌：抓住反弹窗口 布局指数基金

　　近日，A股市场出现连续反弹，市场情绪有所回暖。前海开源MSCI中国A股指数基金也在最近启动发行，这是前海开源基金在率先喊出“全面加仓”的观点之后，发行的首只新产品。

　　该基金拟任基金经理陶曙斌告诉记者，指数基金产品对于发行时点的要求很高，要求管理人具有相当强的大势研判能力。预期当前市场已处于一个相对较低的位置，此时发行指数基金应能获得比较不错的收益。

　　指数基金迎发行良机

　　“前海开源MSCI中国A股指数基金获批至今已有半年时间，但一直在等待一个发行良机。”陶曙斌表示，指数基金产品对于发行时点的要求很高，由于此前市场行情不甚明朗，公司一直按兵未动。直到9月底“棋局明朗，全面加仓”的观点发出，这只产品才启动发行。

　　此前前海开源基金联席董事长王宏远已连续明确力挺A股，并明确指出A股市场经过大幅度的风险释放后，现在进入了安全区域。预计未来三年相对涨跌幅将走赢国际主要资本市场50%以上，成为全球市场的“避风港”。

　　据王宏远分析，当前一个中长期的、战略性的拐点已经出现。国际资本市场虽然进入了震荡期，但由于中国市场处于低位，所以即使国际市场有一定幅度下跌，也不会对A股中长期走势造成实质性负面影响。

　　在此背景下，陶曙斌表示，预期当前市场已处于一个相对较低的位置，此时发行指数基金应能获得比较不错的收益。据他介绍，随着A股纳入MSCI新兴市场指数，预计未来增量资金不断涌入，指数也可能水涨船高，此时布局MSCI主题指数基金恰是时机。

　　陶曙斌还透露，与市场上的多数指数基金不同，前海开源MSCI中国A股指数基金在建仓和管理方面，更多是以“投资人收益”为导向，不会对跟踪误差作过高要求。他表示，在长达6个月的建仓期中，如果市场确定是快速反弹的节奏，建仓可能会很快完成，跟踪误差也会相对很小；但如果市场仍在不断寻底，哪怕会带来较大的跟踪误差，也将会放缓建仓的动作。“秉持‘持有人利益最大化’原则，是我们最朴素的追求。”陶曙斌说。

　　外资涌入改变A股生态

　　相比于市场现有的几种MSCI指数，陶曙斌认为MSCI中国A股指数主要具有四方面的优势。首先，标的指数成分股同时涵盖大中盘股，兼具价值与成长性；第二，标的指数成分股在行业上分布更加均衡，权重相对分散；第三，与A股主要指数相比，标的指数估值与沪深300指数基本接近，目前已处于历史底部区域，长期投资价值显著；第四，标的指数目前在主流宽基指数中估值最低，成份股基本面良好，具有持续稳健增长的潜力，符合海外基金长期配置需求。

　　陶曙斌特别强调，前海开源MSCI中国A股指数基金标的指数成份股均为深港通和沪股通标的，包含已纳入和未来将纳入MSCI新兴市场指数的潜在A股成份股，是未来外资流入的重要标的。

　　“随着MSCI纳入A股因子比例不断提高，外资和机构在A股市场占比都会得到提升，这将显著改变A股的投资者结构。”据陶曙斌分析，目前MSCI纳入A股因子比例仅为5%，对应约1000亿元的资金增量，预计未来增加至100%时，将带来约2万亿元的增量资金。

　　在当前A股市场，公募基金规模约1.78万亿，保险规模1.4万亿。陶曙斌认为，目光放长远来看，公募基金、险资、外资未来或将在A股机构投资者中形成三足鼎立之势。

　　他还指出，外资、机构投资者的占比提升，也将促使A股市场不断发展完善，可以预期未来指数基金能在更加稳定成熟的市场上运作，带给投资者更好的投资体验。

（文章来源：中证网）

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