广发基金代宇：债券站上风口 自下而上精选个券

　　与今年A股持续磨底的行情不同，在经济基本面、政策面、资金面等方面的共同促进下，今年债券市场逐渐走出寒冬，并出现慢牛行情。与此同时，经过前两年的调整，债券整体绝对收益进入一个相对不错的区间。广发集利基金经理代宇认为，在当前时点，债券资产站上风口。代宇表示，今年债券市场结束了过去两年的信用紧缩环境，久期风险降低，因此会适当提高久期，但信用风险有所增加，在投资中需要自下而上分析个券，以更好地控制回撤，保证产品能够实现净值平稳增长。

　　债市进入利好期

　　今年以来，债券市场2016年底开始的寒冬逐渐结束，并出现慢牛行情。代宇分析指出，今年在经济基本面、政策面、资金面等方面都出现了一些有利于债市的变化。政策面上，监管的节奏和力度有所调整，对市场的压力得到一些释放；资金面上，与去年全年资金呈脉冲式紧张的状况不同，今年资金面相对比较宽松。

　　“虽然趋势向着有利于债市的方向发展，但投资任何一类资产，我们都要关注这类资产的性价比。”代宇表示，“如果一类资产好，但它又太贵，那么它也不一定会是一个很好的投资标的。”整个债券市场经过去年和前年的调整，整体绝对收益已经进入一个相对不错的区间。

　　代宇认为，今年的种种变化支撑债券站上风口，债券市场有较大吸引力。受益于债券市场的回暖，债基今年也普遍取得不错的业绩。银河证券基金研究中心数据显示，今年前三季度，八成以上债基取得正收益，平均收益率3.25%。

　　精选个券投资

　　对于细分领域的投资机会，代宇表示，“现在行业之间没有特别大的区分，暂时没有某一个行业债券与其他行业的债券有特别大的利差。”她认为，今年债券市场结束了过去两年的信用紧缩环境，久期风险会比去年小，因此会适当提高久期，提高产品收益率。

　　但代宇也指出，今年的信用风险与去年相比有所增加，在目前时点，对某些实体企业债的投资需要特别注意。

　　她表示，将精研个券，如果能够自下而上分析某只债券，在排除可能的风险后她会投资一些有价值的实体企业债券，但是如果不能深度分析具体债券，她就会规避这一债券。“我希望能够使我管理的产品实现净值平稳增长，更好地控制回撤，这是我成为基金经理以来一直追求的目标。”她说。

（文章来源：中国证券报）

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