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智能贝塔策略发展放缓 录得5年来最少资金流入

2018年11月12日 03:42
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  近年蓬勃发展的智能贝塔策略在今年开始明显放缓,不少投资者开始质疑这种广受追捧的基金投资策略,是否能够达到宣传时所预期的效果。

  据了解,智能贝塔策略是将主动管理和被动投资相结合的一种投资策略。晨星的数据显示,截至今年第三季度,该类资产的全球规模达到1.13万亿美元。今年该策略的规模增长速度为11.7%,和2017年高达30%的增速相比,增速大幅放缓。

  今年以来,全球投入智能贝塔策略的资金为568亿美元,而去年全年买入的资金量是920亿美元,也是该策略近五年来流入资金最少的一年。这一现象在欧洲尤为明显,今年1至8月,投资智能贝塔策略的资金为30亿欧元,但2017年全年买入的资金高达85亿欧元。

  市场分析人士指出,这可能是智能贝塔策略已经成熟、发展开始放缓的标志。晨星数据显示,这一策略的产品发行数量在2015年达到顶峰,当时在美国市场上的新发产品达到了120只,欧洲市场发行了63只。但今年以来,美国和欧洲市场的发行数量分别只有58只和34只。

  晨星分析师萨拉特表示,许多投资者在买入这类基金后,对基金的表现有所担忧,尤其担心其业绩能否达到预期的效果。

  近年来,不少资产管理者都争相发行智能贝塔策略的产品,希望它能够用比主动选股更低的成本,提供够超越市场的回报。据了解,智能贝塔基金在普通的指数中增加了所谓的“因子”,比如增加对股票收益的考量而并非单纯价格的变动,从某种程度上好像加入了人类的“智能”。

  但是,现在有不少人对这种策略能否奏效产生怀疑。有分析师认为,近年来智能贝塔策略产品的规模发展迅速,但未来要想继续发展,就需要让投资者在业绩上看到“真金白银”,和主动管理或者低成本的被动投资进行比较时,需要有真正的说服力。2017年,芬兰的金融学者苏荷恩发现,智能贝塔策略的回报并不稳健,他发现许多策略并不如预期的那样表现良好。

  2016年,领航创始人杰克·伯格建议投资者不要买入智能贝塔策略,而是选择投资传统的市值加权指数产品,并告诫智能贝塔策略的长期业绩并不会超越市场。

  也有人认为,今年的市场反响变差只是一个插曲。景顺的股票ETF产品总监梅勒表示,这一策略还在不断吸引新进投资者。他指出,今年智能贝塔策略的增速放缓,主要和股票市场的变化密切相关,而不是因为客户需求的变化引起的。

  被市场认为智能贝塔策略之父的亚诺特也赞同这一观点,认为现在的增速放缓的主导因素是市场,而并非公众不接受。

  他指出,美国市场的上涨受到如亚马逊苹果、谷歌等科技大权重股的支配,但智能贝塔加入了因子而相对没有那么集中,因而在科技股泡沫期间就会难打败市场。而一旦泡沫开始消退,智能贝塔的魅力就会重新开始显现。追涨杀跌的投资者,可能在智能贝塔跑输市场时已经退出,但长期投资者不会因为它一到两年跑输市场就放弃。

  亚诺特也指出,以智能贝塔之名,有许多产品并非落到智能贝塔之实。有许多打这一旗号的产品实际上应用着非常愚蠢的投资方法。这让很多人认为,所谓智能贝塔策略并不是很智能。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF392)

 
 
 
 

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