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有国家信用“背书”的利率债究竟是什么?

2018年11月23日 14:18
来源: 微信公众号光大保德信
编辑:东方财富网

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  今年股市行情不佳,债市却呈现慢牛状态,中证全债指数呈现上行趋势,股债跷跷板特征明显:

  很多经验丰富的投资者都选择抱只债基稳定度日,但一想起前段时间债券频频违约导致基金踩雷不断,这让一部分有意转向债基的同学犹豫不决,这颗“定心丸”到底是吃还是不吃?

  其实,通常债券违约中所提到的债券主要是信用债,相反另外一种债可以说违约概率很小,那就是利率债。

  为什么说利率债违约概率小呢?今天笔者就来仔细讲讲。

  什么是利率债

  利率债其实就是债券中风险很低的国债、政策性金融债、央行票据、地方政府债等债券的统称。

  利率债的独特性

  利率债的发行主体是国家或者有国家信用做背书的机构(比如政策性银行),由于发行主体信用高,所以出现风险的几率较低,有国家信用作“背书”,这就是利率债违约可能性很小的根本原因。

  影响利率债相关的因素有哪些?

  既然利率债违约可能性很小,那么信用风险我们不用考虑太多,除此之外跟利率债相关的因素还有债券价格、收益率等。而影响这两项因素的问题又包括利率变动、市场走势、通胀等。笔者分别解释一下:

  首先,市场利率与债券价格呈相反方向变化,即市场利率上升,债券价格通常下跌,市场利率下降,债券价格通常上涨。

  简单解释一下原因就是:假设债券的票面利率与市场利率一致,则债券的价格与其票面价值一致,因为相同金额的投资都能获得相同的收益,如果市场利率上升了,理论上来说,投资者就会抛售手中债券,债券价格将下跌,直至达到价格平衡,反之亦然。

  再来看看市场走势与利率债收益的关系。通常宏观经济不好时,最直接的表现就是股市震荡下跌。此时为了促进经济发展,央行通常会降低市场利率,这时债券价格就会相应变高,这也正好应了笔者开篇讲过的“股债跷跷板”效应。

  最后看通胀。通货膨胀简单来说就是现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价上涨的现象。对应上面宏观经济与债券价格的关系便可知道,此时为了应对通胀,往往需要提高市场利率,从而带来债券价格的下跌。

  搞清这几个因素跟债券之间的关系,有利于帮助大家更合理地投资债券哦。

  利率债的具体分类

  接下来,笔者再简单介绍一下利率债的具体分类:

  1、国债

  国债,是由国家发行的债券,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。由于国债的发行主体是国家,所以它具有最高的信用度,同时又因为其风险较小,流动性好,所以参与国债投资的人也比较多。国债按照凭证方式,又分为无记名国债、凭证式国债和记账式国债,笔者就不展开阐述了。

  2、央行票据

  央行票据是中国人民银行在银行间市场发行的短期债券,期限为3个月到3年。其实质是中央银行债券。之所以叫“央行票据”,是为了突出其短期性特点。其发行目的是调节商业银行的超额准备金,是中国人民银行调节基础货币的货币政策工具之一。由于货币政策转向、央行的货币政策工具越来越丰富等原因,央票的存量和发行已经比较少了。

  3、政策性银行债

  政策性银行债,是我国政策性银行(国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行)为筹集信贷资金而发行的债券。在政策性银行债的发行说明书中,也会提到“出现头寸短缺时,人民银行将通过再贷款等方式提供资金支持”,说明政策性银行债具有央行信用支撑,同样是风险极低的债券。

  经过以上笔者的详细介绍,估计大家也相信,利率债违约可能性很小是真的哦。

(文章来源:微信公众号光大保德信)

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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