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债券收益率与债券价格 到底有什么秘密?

2019年01月18日 13:32
来源: 光大保德信基金
编辑:东方财富网

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  关注债市的基民都会留意到这么一个现象:

  某一天债券价格走低,债券收益率会随之上升。假如债券价格走高,债券收益率也会随之下降。

  有的基民就疑惑,这债券的价格不都是提前确定好的嘛,收益率也是约定好的,怎么还会有这么大不确定性?而且为啥二者之间呈现反比的关系?

  今天就来和大家科普一下,这个到底是怎么回事。回到问题的起点,我们先来看看债券收益率,一共有5个。

  1、名义收益率

  名义收益率是名义收益与本金额的比率,是国债一开始发行就确定的收益率,也就是票面利率

  名义收益率=年利息收入/票面金额*100%

  比如,某10年期国债,面值100元,每年支付利息8元,那么这只债券的名义收益率就是8/100*100%=8%

  2、到期收益率

  到期收益率又称最终收益率(Yield To Maturity,简称YTM),就是投资者持有债券到期的收益率,它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。说白了,这个就是我们平时新闻里听的比较多的债券收益率。

  3、即期收益率

  即期利率也称“零利率”,是零息票债券到期收益率的简称。

  和到期收益率的区别为:即期收益率简单来说就是零息债券的YTM,到期收益率就是平价债券的YTM。

  4、持有期收益率

  持有期收益率,是指买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益。与到期收益率的区别在于,末笔现金流是卖出价格而非债券到期偿还金额。

  5、认购者收益率

  认购者收益与投资的比率,指的是认购者买国债之后,持有到期的收益率。这需要考虑财政部出售债券价格、本来的票面收益率等因素。

  为啥债券收益率上升,债券价格下降?

  回到开头的问题,某一天债券价格走低,债券收益率会随之上升。这里的债券收益率其实就是上面提到的到期收益率。

  举个通俗的例子,你持有一只100元的债券,票面利率6%,要用钱得卖掉。但这个时候市场利率上升啦,新发行的同款债券票面利率有10%,为了快速卖出,你需要更低的价格。不然放着10%的债券,别的投资者为什么要买你6%利率的债券?!

  所以说,债券价格和收益率成反比,债券收益率暴涨,价格自然就会暴跌!

  再来看看到期收益率的公式:

  其中,P表示债券市场价格,C表示每期支付的利息,n表示时期数,M表示债券面值,y代表到期收益率。

  通过上述公式,也可知到期收益率和市场价格之间是反比的关系。如果债券价格下跌,那么债券收益率就会上升,说明大家在抛售债券,债市走弱。反之,假如债券价格上涨,债券收益率就会下降,说明大家在买入债券避险,债市走牛~

  所以当我们听到国债、国开债到期收益率下行,就不要害怕啦,因为那是债市走牛的信号哦!

(文章来源:光大保德信基金

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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