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这位基金经理火了

2019年01月22日 13:28
来源: 微信公众号维基揭秘
编辑:东方财富网

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  在和专业投资机构的交流中,听到最多的一句话是,如果要类比一个年份,2019年的市场可能类似2012年。

  2012年后,互联网相关的一批成长股公司从A股中脱引而出,股价大幅上涨,一批重仓成长股的基金在接下来的三年净值大幅上涨,跑在了排名的前列,一批“新面孔”基金经理由此成为明星基金经理。

  而眼下的市场,最近三个月5G板块逆市大涨,率先跑了出来。

  5G会成为接下来数年投资的主方向吗?在2019年的这次市场风格变迁,明星基金经理又会来自哪些“新面孔”基金经理?

  1、最近很火的基金,近3月涨14.09%

  最近一个月表现最为突出的主动权益类基金,是财通价值动量(720001)。

  截至1月16日,财通价值动量基金近1个月来的收益高达6.62%,在剔除基金净值异常变动的情况后,在A股的主动权益类基金中排名第一。

  此外,该基金今年以来的收益为4.83%,近3个月的收益则为14.09%。

  因为净值的连续上涨,该基金成为了两大电商平台中,最受欢迎的基金之一。当然,这份业绩来自基金经理兼财通基金的基金投资部副总监金梓才对5G板块的布局。

  去年三季度,根据当时的宏观经济情况,金梓才重新梳理了投资思路。

  “通过对过去股市的复盘,经济下行趋势下,和宏观经济关联度不大的行业表现相对较好,所以我们选择了逆周期的行业,一方面是自身增长比较好的行业,比如2013年前的电子,另一方面是政府用来托底经济的行业。”

  最终,金梓才和财通的投研团队理出了5G、特高压和基建三大板块的投资机会。

  经过深度研究后,金梓才最终选择了5G板块。“特高压不是一个新的东西,技术也没有大的创新突破,所以很难超越上一轮的投资高峰。而5G更具活力,有创新的技术在里面,意味着市场空间大。”

  去年四季度的市场,逐渐验证了金梓才的判断,5G板块相对整个市场有明显的超额收益。

  在沪深300指数大跌12.45%的背景下,财通价值动量去年四季度微跌1.18%,大幅跑赢市场的主要指数,同时也大幅跑赢了公募基金的平均收益水平(-6.59%),今年以来5G继续领涨。

  2、5G投资的争议点,要不要买?

  不可否认的是,目前市场上对于5G仍然存在着很大的分歧。

  看空者认为,虽然从供给端上看,5G充满了机会,但是从需求端上看,目前找不到明确的需求和应用;看空者还担心,目前4G投资高峰已过同时5G还没有起来,因此上市公司会没有好的业绩。

  金梓才表示,有时候很难提前想象,很多基于新一代的移动网络下的新应用,但这并不代表这不会发生。

  “3G发牌前后,通讯行业的表现十分出色,运营商的数据业务元年开启,随之而来的就是次年iphone4的大卖。在3G成熟之时,我们也很难想象王者荣耀这类DOTA的重度手游能被腾讯如此好的复制到移动端,并且成功借助4G网络成为全民手游。在几年前,我们也难以想象居然还能有网络主播这个行业。所以基于5G网络低延迟、大宽带、海量连接的特性,我们相信一定会有很多应用应运而生。”

  至于上市公司受益问题,金梓才表示,通信行业历来在行业景气度高的时候有好的业绩兑现,这点在3G和4G投资时期都已验证。

  身为研究TMT出身的基金经理,金梓才坦言“通信是典型的周期行业,就相当于TMT里面的钢铁煤炭,在新的产业周期开始阶段,大家选择不相信和不信任,这可以理解,我相信随着时间的推移,资本市场会慢慢理解这个行业的投资机会。”

  值得一提的是,面对捉摸不定的市场,金梓才也做好了风险来临的准备。

  “通胀起来、房地产(和宏观经济密切相关)起来,以及关于5G的政策发生根本性的变化,才会根本上改变5G的投资逻辑,需要重新去审视风险。”金梓才说。

  3、金梓才的变与不变,历史业绩复盘

  一定程度上看,财通价值动量是一直和5G板块表现关联度非常大的基金。这种情况下,在享受5G收益的同时,也可能带来净值波动的风险。

  金梓才给出的答案是:其一,基金经理一定会偏配某个行业,这代表了你对该行业的理解和研究,每个行业都买一点,可能意味着什么行业都没有研究透。其二,超配5G是无奈之举,如果像2017年很多行业都有机会,当然愿意每个行业都配一些。

  “我虽然是TMT研究员出身,但对通信或者说对股票没有任何感情,如果市场走势证明我错了,肯定不会死扛。”金梓才笑着补充。

  由此衍生出金梓才的投资宗旨,基金经理一定要去关注和学习更多的行业,找出每个行业投资框架的核心,而不是局限于自己已经积累的几个行业圈子中。“优秀的基金经理首先一定是有宏观判断能力,然后不断与资深的研究员沟通,深入了解每个行业的生态链以及玩法。”

  在上述背景下,再去复盘金梓才的投资历史业绩,可以看到很多相互印证的地方,同时也展现了他的灵活和作为基金经理的成长历程。

  2014年,从信诚基金转投财通基金的金梓才,于11月初开始管理财通价值动量。通过对这只基金重仓股和投资行业的分析,我们大概可以看到如下轨迹。

  2014年四季度抓住了券商和地产的机会,当季大涨14.2%;2015年上半年抓住了互联网的风口,2015年四季度又成功投资了传媒;2016年一季度则投资了新能源汽车;2017年年初,投资了白酒和电子,两个行业各20个点左右,而从大白马的角度来看,投资比例到达了60%左右。

  作为一个擅长挖掘成长股的基金经理,在2017年投资了白酒等大白马,这又说明了金梓才投资中的灵活性。

  那么,2019年于投资越来越成熟的金梓才而言,将意味着什么?

(文章来源:微信公众号维基揭秘)

(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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