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瑞天投资董事长叶鸿斌:专注、深度、价值成长

2019年02月11日 06:47
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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  我们这几年的投研理念总结为八个字:专注、深度、价值成长。

  以前我们也尝试过看热点轮换之类的策略,却发现这种方法已经跟不上行业的发展。如果不够专注,大量的时间精力耗在浅层,研究不透,现在我们主观上定了几个未来前景看好的行业,把研究员的研究半径聚焦到这些行业里面。

  其次,我们在一些具体行业和公司研究角度做大量的横向研究和垂直研究。如医药行业里面的优秀公司,既有企业自身基因形成各自的特点,进而通过时间进化为企业的核心竞争优势,与此同时还要研究不断变化的政策,这些政策对不同类型的医药企业在不同阶段有不同的影响,从行业、子行业到公司层面、政策层面,所有的影响因素都需要持续不断地花时间去评估和跟踪。

  而价值成长,概括来说就是在具备一定安全边际的价值基础上,赚企业成长的钱。这里面一方面先是总结归纳,用企业过去一段时间的财务报表,结合一些有效的横向比较,找出一些上市公司真正具有的内在价值,结合估值,推算安全边际;另一方面做演绎推论,判断企业未来的成长路径以及提炼出研究这些企业盈利的核心要点,归根到底是回到企业本身的商业模式和盈利模式上面,观察和判断企业的盈利路径和边际变量的变化,找出成长性有比较优势的上市公司。在过去很长一段时间,浮在面上的投资行为是把企业更多看成一个股票,这样会在潜意识的作用下,有意无意之间更多关注的是价格,而无意识地忽略了价值。这几年研究博彩业的时间不少,我们把投研也总结为两个率:赔率和胜率。如果说投资和博彩有着很大的不同,在这两个率上面就能够看出来,投资这门技术活,如果能经过长时间专注的深度研究,其胜率是博彩所不具备的。

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF387)

 
 
 
 

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