22万亿！“边境墙”资金还没解决 美债上限又迫近……

　　当地时间2月26日，美国国会预算办公室(CBO)警告称，如果国会没有及时提高债务上限，美国财政部将在本财年(截至于9月30日)结束前后“无现金可用”。

　　去年2月，美国总统特朗普签署了暂时取消美国债务上限的法案。如今，该法案即将到期，3月1日是最后的期限。

　　目前，国会两党在关于特朗普的美墨边境墙预算问题上，谈判仍停滞不前，而债务上限将成为下一个争议焦点。

　　01下一场“冲突”

　　美国联邦政府的债务主要包含两部分：

　　一是联邦政府向公众发行债券，为已经出现的预算赤字融资，这被称为公众持有的国家债务；

　　二是联邦政府因某些支出增加了债务，向财政透支。这些支出包括军费、社会救灾、安保、医疗和运输等，这被称为政府账户产生的债务。

　　这两部分债务加起来即为联邦政府债务总和。

　　根据美国法律，国会有权监督包括财政部在内的所有政府部门，财政部发行债券必须寻求国会批准，且债务融资能力受到国会规定的债务上限的限制。债务上限是指美国国会批准的一定时期内美国国债最大发行额。

　　去年，由共和党控制的国会参众两院通过决议，暂时取消美国的债务上限。特朗普于2018年2月9日正式签署法案，暂停债务上限直至2019年3月1日。特朗普签署该法案后不久，美国国债就突破了之前设定的21万亿美元上限。

　　今年3月2日暂停债务上限法案失效以后，美国的债务上限将根据当天的债务水平设定，预估为22万亿美元。这意味着，只要“暂停预算法案”过期，美国将再次触达债务上限，无法继续发行新的国债。

　　美国国会预算办公室表示，美国政府4月将获得较大一笔税金收入。与此同时，财政部可运用“非常规的特殊措施”保障联邦政府继续融资几个月，这代表美国国会还有一定的缓冲期来讨论关键问题。但如果耗尽所有“非常规手段”，联邦政府的债务上限还没有提高，美国可能在今年初秋面临公共债务偿付的困境。

　　此前，美国两党多次因为债务上限问题大打“拉锯战”，引发市场投资者担忧。布鲁金斯学会哈钦斯货币政策中心主任David Wessel在接受美国媒体采访时表示，债务上限问题需要国会“行动起来”，这将是华盛顿的下一场“冲突”。

　　02公共债务创纪录

　　2月12日，美国财政部发布的数据显示，美国公共债务规模达到22.01万亿美元，史上首次突破22万亿美元。自2017年初特朗普上任以来，美国公共债务增加了2.06万亿美元，其中1万亿美元债务发生在过去的11个月。

　　22万亿美元是什么概念？《财富》500强榜单囊括了美国商界所有的巨头，这些公司的市值加起来接近22万亿美元。

　　持有22万亿美元的债务成本也很高。据计算，到2023年，美国为此支出的利息预计将超过美国国防预算。而美国仅用来偿还债务的钱，就可以管理整个加拿大政府，或者墨西哥。

　　特朗普上任后的大规模减税政策以及国会大手笔增加国内和军事项目开支，被认为是助推美国公共债务上升的重要原因。美国媒体分析指出，这与特朗普政府当初承诺通过减税来刺激经济、扩大税基以增加税收的初衷不一致。

　　数据显示，在去年9月30日结束的2018财年，美国联邦政府财政赤字达到约7790亿美元，创2012年以来新高。

　　事实上，美国公共债务在上一任总统奥巴马任期内就出现了前所未有的增长。为应对金融危机、刺激美国经济、完善社会保障，奥巴马上任后大量发行公共债务筹措资金。在他2009年1月就职时，美国公共债务规模为10.63万亿美元。他卸任后，这一数字增加至19.95万亿美元，几乎翻了一番。

　　但是，与特朗普政府时期不同的是，奥巴马是在金融危机最严重的时候接手的，经济学家通常建议联邦政府在经济萧条、内战等糟糕时期增加支出，从而增加债务，然后在经济复苏时偿还这些债务。

　　目前，美国经济各项指标表现强劲，失业率处于49年来的最低点，上一次美国经济表现这么好时，联邦政府利用预算盈余来偿还债务，而不是以前所未有的速度累积债务。

　　03经济政策陷两难

　　关注美国财政问题的彼得·彼得森基金会首席执行官迈克尔·彼得森表示，过去11个月，美国政府增加了1万亿美元债务，公共债务迅速突破22万亿美元大关，表明美国财政状况不仅不可持续，而且在加速恶化。

　　判断一个国家债务风险程度通常可根据两个指标：一是债务与GDP之比，二是公众持有的债务规模，目前美国这两个指标都在上升。

　　根据国际货币基金组织统计的数据，2000年以来，美国债务与GDP之比一直在攀升，目前的水平约为107.8%，在全世界排名16位。与此同时，公众持有的债务规模也持续增长，从20世纪80年代初的不到1万亿美元增加到现在的16.2万亿美元。

　　美国国会预算办公室1月发布报告估计，美国联邦政府2019年的预算赤字将达到8970亿美元，比去年的7790亿美元赤字增加约15%。从2022年起，联邦政府财政赤字每年都将超过1万亿美元。持续的巨额财政赤字将推动公共债务稳步增长，预计到2029年，美国公共债务将占国内生产总值的93%，到2049年，该比例将进一步升至约150%。

　　不少经济学家注意到美国政府债台高筑这一严重隐患。他们普遍认为，尽管美国庞大的债务规模和预算赤字尚不足以对经济构成迫在眉睫的威胁，但任由其肆意发展必将危及美国经济前景。在经济发展与联邦政府债务和财政赤字面前，美国政府的经济政策正面临两难抉择。

　　美联储前主席格林斯潘去年11月在接受媒体采访时表示，美国政府在解决赤字和债务问题方面“说了很多，但缺乏实际行动”。他警告，不断增长的公共债务可能会引发下一轮美国经济衰退。

　　当地时间2月26日，美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会听证时，也提到了债务上限的严重性。他表示，如果无法上调政府债务上限，将造成不确定性。不能按时偿还所有的政府债务将是一件大事，可能会对美国经济产生大规模的负面影响。

　　金融博客网站Zero Hedge认为，美国的长期债务状况在很大程度上是不可持续的。如果股市再次出现大规模抛售，美国国债将不再是“避风港”。

　　哈佛大学教授、宏观经济学家巴罗(Robert J。 Barro)此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，对美国财政赤字缺乏关注是目前需要重视的问题。美国应该按照2010年辛普森鲍尔斯委员会的方式进行全面的财政改革。改革应特别注重削减社会保障，医疗保险和医疗补助等。

（文章来源：国际金融报）

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