长盛基金赵楠：着眼长期 看好价值股“钱景”

　　截至2月底，今年以来上证综指上涨幅度近20%。关于目前的行情属于短期反弹还是反转，市场上出现了分歧。长盛同锦研究精选基金拟任基金经理赵楠认为，从基本面的角度来看，市场是否反转尚待进一步印证，后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。但总体上来讲，2019年股票市场机会要比2018年多很多。

　　在此背景下，赵楠对于今年成长股的态度偏中性，认为很多公司基本面暂不具备很强的爆发力。相对而言，赵楠更看好价值股的投资价值。

　　密切关注流动性和上市公司盈利情况

　　赵楠表示，影响股票市场走势最重要的两个因素是企业盈利和流动性。在赵楠看来，经过2018年的调整，目前市场有所反弹是正常现象。但从基本面的角度来看，目前仍看不到上市公司盈利企稳回升的迹象，因此市场是否反转还需后续数据来印证。

　　就市场流动性而言，他认为，2019年的市场不能与2015年类比，指望通过充裕的流动性带来资产价格上涨是不现实的。“因此，目前这一波市场行情大概率属于反弹，后续需要密切关注市场流动性与企业盈利的情况。”赵楠表示。

　　今年成长股或不具备很强的爆发力

　　就板块而言，很多人认为今年成长股走势或会像2012年及2013年那样出现大拐点，但赵楠并不认同这一观点。

　　他认为，对于成长股来说，今年将面临两个重要变化：一是未来推出的科创板。二是部分中小创公司面临商誉减值问题。“很多人认为未来这类公司会‘轻装上阵’，但其实他们忽略了商誉减值对资产负债表的破坏，这部分公司未来不会有很强的内生和外延扩张能力。”赵楠说。

　　因此，赵楠对于今年成长股的态度偏中性，认为不具备很强的爆发力。相对而言，他对于价值股的态度更为积极。据赵楠观察，历史上每一次企业盈利复苏都会带来固定资产投资的大幅度增加，导致融资信贷需求旺盛。但2016年和2017年的情形并非如此，因为很少有人再去追加新的资本性投入，导致这些行业没有新增产能或没有新增竞争对手。此外，2018年很多行业中的一些中小企业被淘汰出局，使得行业格局进一步优化。因此他认为，未来很多竞争格局良好的行业盈利复苏速度会很快。在这一背景下，那些偏价值的行业龙头企业也将更有优势。

（文章来源：上海证券报）

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