VC/PE募资难持续 前两个月投资现断崖式下跌

　　今年前两个月，一级市场资本寒冬持续。清科旗下私募通数据显示，今年以来，VC/PE市场在投资数量和金额方面与去年同期相比出现断崖式下跌。与此同时，募资难持续，新募集及新设立的基金仍低位运行。

　　市场分化加剧

　　数据显示，今年前两个月，VC/PE市场的投资数量和投资金额同比均大幅下滑：投资案例数分别为286起、223起，同比大降63.5%、49.4%；投资总金额分别为293.82亿元、353.85亿元，同比大降67.5%、41.6%。

　　去年资本寒冬“募资难”对投资端的传导效应正在显现。今年1月，VC/PE投资金额环比骤降31.7%，其中，10亿元以上的大额投资环比降幅明显，超60%。虽然2月投资金额有所回升，但是，在10亿元以上大额投资数量与1月持平的情况下，大额投资金额却大幅上升97.4%，也就是说，2月投资金额的回升很大部分源于大额投资金额的上升。

　　“这反映了市场更加明显的二八分化效应。”北京某PE机构募资负责人向记者表示，“这个情况前两年就开始了，今年也会这样，甚至加剧。”他认为，在资本寒冬持续的背景下，一级市场上的头部项目会更加抢手，相比于中小机构，头部机构会更有机会和实力参与其中。

　　据一家头部VC创始合伙人透露，今年会逆市加快布局。“我们预计今年的投资数量比去年还多，而且我们现在很缺人，正在招聘扩充人手。之所以加大投资力度，是因为前几年市场热的时候泡沫比较严重，现在整个市场估值更合理了，反倒是投资的好时候。在这个环境下资金会流向更好的项目，一些头部项目可能会变得比以前更贵，所以投资的时候也要冷静甄别，估值太贵的不要跟风去追，中等及以下的项目很难拿到资金，不好的项目彻底拿不到钱，无论是项目还是机构，两极分化都很严重。”

　　募资难持续

　　与此同时，一级市场募资难的情况仍在持续。

　　数据显示，1月共188只基金募集，环比下降19.0%，其中，171只基金披露募资金额共计631.72亿元，环比下降51.9%；新设基金136只，环比下降33.0%，披露目标规模的31只基金计划募资711.4亿元，环比下降44.6%。2月共77只基金募集，同比和环比降幅均在60%左右，其中，55只基金披露募资金额共计301.91亿元，同比下降24.8%，环比大降52.2%；新设基金共47只，环比下降65.4%，披露目标规模的17只基金计划募资591.09亿元，同比和环比分别下降50.1%、16.9%。

　　清科研究中心表示，VC/PE募资市场新募集及新设立的基金仍低位运行，新募集基金的数量和金额与去年同期相比不容乐观，2019年募资环境或将更加艰难。

　　前述PE机构募资负责人认为，募资难持续受主客观因素影响，一方面，依然是去年以来的金融去杠杆导致银行表外资金缩减，从而造成一级市场资金供给量大幅下降；另一方面，由于过去几年一级市场泡沫导致一二级市场估值倒挂，很多投资没有真正赚到钱，进而影响投资人后续出资。“过去几年VC/PE很火热，经过这一轮一些投资人才意识到，市场上好的投资机会并没有想象的那么多，而且之前小机构太多了，这些小机构其实有点像散户，一次业绩不好就会失去投资人信任，第二次就募不到了。”

　　上述VC创始合伙人认为，市场的观望情绪也对募资造成了一定影响。“现在中国经济整体还在转型中，处于偏下行的阶段，周期上还没有完全恢复过来。而去年下半年以来，IPO进程放缓，退出情况不乐观。加上现在科创板推出，投资人也在观望。”

　　清科数据显示，1月共退出94笔，各渠道退出数量骤降，其中，IPO退出55笔，降幅超过65%；2月情况与1月基本持平，共退出100笔，IPO退出50笔。

（文章来源：中国基金报）

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