起飞的农产品！熊牛转换的周期要来了？

　　近日，农产品板块一飞冲天，突然闯进大众视野。先是猪肉价格快速上涨，被网友吐槽“吃不起肉改吃素”，后是白糖、棉花开启多日连涨的“阳线战略”引来众多关注。市场上频频有声音传出，农产品的牛市周期要来了。

　　熊牛转换的周期真的来了吗？

　　猪肉价格飙升

　　猪周期指的是猪价因为供需不均衡而产生的周期性变动。3月份以来，国内生猪价格快速上涨，创下今年以来的新高。尤其是CPI数据发布后，关于猪肉价格对通胀压力开始显现的呼声渐起。

　　国家统计局数据显示，2018年全年猪肉产量5404万吨，下降0.9%；生猪存栏42817万头，比上年下降3.0%；生猪出栏69382万头，比上年下降1.2%。从农业部数据来看，2019年1月，全国能繁衍母猪存栏环比下降3.6%，同比下降14.8%。按照农业部公布的数据测算，2019年1月，能繁衍母猪存栏已经降至历史新低。

　　需求方面看，近年中国猪肉消费量在5500万-5700万吨，国内猪肉产量在5400万-5550万吨，猪肉供应缺口约300万吨。海关猪肉进口量在100万-150万吨，还有相当一部分猪肉通过走私进入中国。

　　宝城期货相关分析师对《国际金融报》记者表示，非洲猪瘟疫情、生猪存栏量下降等多重因素影响下，中国新一轮猪周期开始“发酵”。而近期，美国芝加哥商品交易所上市的瘦肉猪期货大幅飙升，价格一度创下近5年新高，后市存在很大的不确定性，确定性是中国猪肉产量大概率会收缩。

　　该分析师补充道，从策略上看，买入芝商所瘦肉猪期货的同时，建议买入一个高执行价的瘦肉猪期货看跌期权，构建备兑对冲组合。

　　白糖连涨

　　不仅猪肉，白糖也具有周期轮回。据悉，甘蔗本身是一种易成活作物，除了第一年投入的生产成本外，后续两年生产成本非常低，蔗农也较少选择毁蔗而种植其他作物。因此，甘蔗种植面积每增加一次就会影响后续三年的产量，增产通常连续三年。糖价变动周期通常为5-6年，呈现“涨两年，跌三年”格局。市场上，相当多的机构情绪乐观，普遍认为目前属于三年熊市末期，后市有望进入牛市周期。

　　值得注意的是，白糖期货主力合约1909四连涨，在4月15日盘中创出5439元/吨的新高，4月16日出现跳水，报收5379元/吨，跌幅0.13%，成交量171.11万手。

　　弘业期货农产品分析师周競表示，糖市熊牛转换仍需要时日。国内经济迎来一波“小阳春”，数据显示，一季度社会融资数据表现超预期，比上年同期多2.34万亿元，大量资金涌入推高期价。作为农产品主要成员的白糖也不例外，在资金推动下站上年线，且糖业股票上涨幅度均在50%以上。从持仓量看，投资基金大多集中在多头席位，以券商系背景的期货公司为主。持有大量现货的空头方则在高位套保享受利润。

　　周競认为，目前白糖行情是资金主导的，其上涨的根基并不稳定，提前透支消费旺季的上涨幅度，对于目前的糖市未必是好事。目前套保盘已在高位入场，游资在炒作获利后也会撤离，投资者不宜在高位追高追涨。

　　棉花起飞

　　4月16日，郑棉也经历白糖同样的行情。4月15日，主力合约1909在六连涨的强势拉动下，创出16225元/吨的新高后，4月16日大幅跳水，报收15910元/吨，跌幅0.96%，成交量56.56万手。

　　迈科期货分析认为，美棉新一周的种植率上升至7%，持平于5年均值，较上年同期仍落后1%。种植生长阶段天气是影响价格的重要因素。美国得克萨斯州天气预计出现改善，价格明显回落。就盘面看，价格下触MA40支撑，随后价格或将企稳。

　　国家发改委近日增发今年棉花进口滑准税配额80万吨，全部为非国营贸易配额，年度内有利于补充产销不足。“短期来看，棉花市场现货缓慢，现有库存压力偏大，进口增加国内供给压力，对价格不利。盘面上，昨日夜盘价格明显回落，16000元/吨附近压力犹存。”迈科期货表示。

　　广州期货则在研报中指出，内外棉价双双回落，归根结底在于上冲动力不足。

　　农产品或迎周期上涨

　　未来农产品走势如何发展？新的周期是否已经来临？

　　有分析人士认为，未来农业品将会表现突出，但仍需要时日。今年以来，国家货币和财政政策频出，宏观和资金面宽裕，在股市持续上涨氛围的带动下，商品市场躁动起来。从估值的角度来看，投资者应该把重点放在农产品市场，特别是前一时期基本面最差、价格处在历史低位、未来供给端有可能出现大幅削减的农产品品种。

　　此外，看好农产品的一个重要原因是当前农产品价格处在历史低位。

　　上述分析人士表示，正常情况下，农产品市场的需求是很稳定的，对价格走势的研判重点应该放在供给端，但在宏观面和资金面转好的情况下，农产品市场的需求是有望超预期的，供给端稍不如预期，价格就易涨难跌，若供给端因为低收益或天灾因素大幅减少，那么该品种价格就有望率先开启牛市。

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（文章来源：国际金融报）

(责任编辑：DF318)