绩优基金经理看市：二季度谨慎乐观 部分股票价格已经合理

　　基金一季报全部出炉，公募基金最新的投资思路及未来布局动向也随之浮出水面。基于资金面改善、风险偏好回升、基本面企稳等预期，部分长期业绩优秀的基金经理在一季度及时提升了股票仓位，收益不俗。但是经过大涨，部分基金经理对二季度行情表现出谨慎态度，认为不少上市公司已基本实现今年的隐含回报率。

　　具体到后市的行业配置，部分明星基金经理重点看好能源变革、科技创新、消费升级等方向上的优质成长股，也有基金经理增加了部分快消品的配置比例。

　　绩优基金及时加仓

　　今年一季度A股市场在年初创下本轮调整新低之后开始一路上涨，主要指数涨幅均超过20%，公募基金也在熬过了去年恐慌式下跌后，迎来了一个丰收的季度，大举收复失地，100只主动权益股票基金净值上涨超过30%。

　　在此过程中，部分绩优基金保持高仓位运作或者适时提高仓位，都取得了较为不错的回报。基金季报显示，兴全合润基金截至一季度末股票仓位高达91.93%，相比去年末时提升了6个百分点。该基金的重仓股中，对永辉超市及中国平安、扬农化工进行了显著增持，一季度新进了三一重工，其余重仓股则在大涨中微幅减仓，统计显示，截至3月31日，该基金今年以来净值上涨35.77%。

　　易方达消费行业一季度也将仓位从去年年末的84.56%提升至88.46%，对贵州茅台、五粮液等核心重仓股在一季度白酒股大涨中有所减持。中欧时代先锋基金一季度也继续保持高仓位运作，基金季报中称，市场从极低估值状态恢复到合理估值水平，继续维持整体仓位的稳定，大约在90%左右。

　　也有绩优基金经理一季度降低了仓位，前海开源再融资混合基金经理邱杰将股票仓位从去年底的89.67%降至79.13%。季报显示，一季度权益仓位总体保持在较高水平，对持仓结构进行了一定的调整，减持部分涨幅较大的个股。

　　部分股票价格已经合理

　　明星基金经理在季报中分享了对当前股市估值的判断和后市的布局思路。综合多位基金经理的投资策略和运作分析来看，积极调仓换股，减持涨幅较大的股票是绩优基金经理的主要动作。

　　交银阿尔法基金经理何帅表示，对于经济、利率及股票市场持中性态度，经济增速预计仍有压力，与经济相关度高的行业需求压力并未完全释放。股票市场从年初“很好的价格”上涨到目前基本达到“合理的价格”，预计后市将以震荡走势为主。从中长期的角度，优秀的公司仍有较大的机会。只是目前不少公司经过年初的上涨，已经基本实现今年的隐含回报率。

　　易方达消费行业基金经理萧楠表示，随着市场对之前悲观预期的修正，估值、流动性、风险折价都已回到了一个较好的位置。目前市场上乐观情绪弥漫，但投资显然不能建立在预期市场还会更乐观的判断上。宁愿在牛市中放慢脚步，也不愿将风险暴露在预期和基本面脱节导致的风险上。一季度末，基于对上市公司财务报表解读后的一些担心，大幅度减持了去年一直持有的养殖板块———尽管对猪价的判断仍然是乐观的。同时，增加了部分快消品的配置比例。

　　中欧时代先锋基金经理周应波也分享了他一季度的布局思路及后市看好的行业板块，他认为，一季度中国经济的韧性远比预想的要好，也导致错失了部分周期、消费领域的投资机会。后市按照“聚焦能源变革，关注地产风险”的总体思路，在看好的能源变革、科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会，同时持续关注经济数据的变化。

　　兴全合润基金经理谢治宇表示，前期持有的消费、保险龙头以及部分优质制造业龙头，在中长期逻辑未观察到显著变化前仍然坚定持有。整体配置以具备中长期逻辑支撑、估值合适的中长期价值品种为主。

（文章来源：中国基金报）

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