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政策预调微调 市场短期迎来调整

2019年04月30日 10:13
来源: 天天基金网

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摘要
【政策预调微调 市场短期迎来调整】上周市场市场全线调整,指数迎来5连阴。基金方面,上周各类型基金全线收跌,各类型基金均录得负收益。主题基金方面,猪肉价格上涨,农业板块是唯一取得正收益的板块,农业主题基金表现靠前。

  一、市场行情概况

  上周市场迎来黑色一周,指数5连阴,是年初以来调整最大的一周。主因是市场担忧政策变化,政策基调可能由宽松转为边际收紧,从前期的政治局会议、货币政策执行报告、减量续作MLF可以看出这一点。从市场风格来看,中证100、上证50跌幅相对较少,大市值个股的表现要相对好于中小市值个股。全周来看,上证综指跌幅5.6%,全部A股跌幅中位数为7.8%。

  从行业来看,农林牧渔、食品饮料、非银金融、医药生物、银行表现较好,周涨跌幅分别为0.04%、-1.42%、-4.58%、-4.8%、-5.08%;而国防军工、家用电器、汽车、建筑装饰、电气设备表现较差,周涨跌幅分别为-10.98%、-10.96%、-9.88%、-9.00%、-8.69%。截至周五收盘,上证综指报3086.4点,周下跌5.64%;深证成指报9780.82点,周下跌6.12%;创业板指报1657.82点,周下跌3.38%;中小板指周下跌6.55%,沪深300周下跌5.61%,上证50周下跌4.92%。

  基金方面:上周各类型基金全线收跌,各类型基金均录得负收益。指数出现调整,市场赚钱效应下降。指数型基金跌幅最大,指数型、偏股型、混合型基金跌幅基本上都在3%个以上。QDII型基金的跌幅最小,债券型基金在权益市场调整的背景下也未取得正收益。主题基金方面,猪肉价格上涨,农业板块是唯一取得正收益的板块,农业主题基金表现靠前。年报、一季报较好的的食品饮料、非银金融板块相对抗跌,价值风格型基金跌幅相对较小;指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-4.53%、-4.02%、-2.99%、-0.58%、-0.53%。

  二、一周场外基金业绩表现

  三、资产配置建议

  上周权益市场出现大幅调整,主因是担忧政策收紧,这在上周一A股市场的表现的特别明显,基建、地产板块大跌,市场担忧流动性宽松会转向流动性收紧,从而给估值带来压力。目前市场的盈利增速也未明显企稳,全部A股净利润增速可能在二季度或者三季度才能出现拐点,在无风险利率上行、流动性边际收紧、政策基调预调微调的背景下,再加上企业的盈利尚不能企稳,市场出现调整,沪深300单周跌5.6%、中证500单周跌6.9%,出现了年初以来最大的一次调整。近期外资也在慢慢的流出,最近一周北向资金净流出127亿,4月以来出现2次单周净流出超过120亿。外资持股比例较大的一些白马蓝筹股估值已经修复到一倍标准差的附近,已经不再显著的低估。另外美元指数阶段性强劲,资金可能从新兴市场流出。当前看,流动性边际收紧、货币政策松紧模糊、外资持续的净流出,市场不具备大幅上行的基础,但是精选个股标的仍有较大概率获得超额收益。在经济企稳和通胀担忧的情况下,债券利率也大幅上行,目前也缺乏新的预期使得利率下行。因此,资产的配置建议仍优先推荐股票,其次是债券。

基金代码基金简称7日年化手续费操作
003474南方天天利货币B2.95%0.00% 0.00%购买 开户购买
004417兴全货币B2.83%0.00% 0.00%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
110011易方达中小盘混合21.13%1.50% 0.15%购买 开户购买
001071华安媒体互联网混合17.33%1.50% 0.15%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
000084博时安盈债券A4.89%0.30% 0.03%购买 开户购买
519723交银双轮动债券A/B6.37%0.80% 0.08%购买 开户购买
基金代码基金简称近一年收益手续费操作
000369广发全球医疗保健(QDII)12.79%1.30% 0.13%购买 开户购买
001878嘉实沪港深精选股票-6.27%1.50% 0.15%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,天天基金研究中心,截至日期:2019-04-26

  四、天天基金投资策略

  最近也披露了公募基金的一季报,从一季报基金的调仓动向来看,投资主线是沿着通胀主题和外资持股风格过度,显著的加仓了农林牧渔板块和食品饮料板块,同时也加仓保险、科技板块;减仓了地产、周期、银行等板块。从基金的调仓动向可以发现机构当前的风格还是偏向白马、蓝筹股,比较成长股当前的业绩仍在下滑。比较全市场362只普通股票型1月初和4月初的涨跌幅,发现1月份普通股票型基金的涨跌幅也创业板相接近,4月份与上证50的涨跌幅相接近。当前的市场风格可能更偏向价值白马股。因此,在基金的推荐上建议关注价值风格型基金。例如:中欧价值发现、汇添富价值精选、工银金融地产、景顺长城鼎益混合、易方达中小盘等。

  五、基金学堂

  争抢科创主题基金?科创“原始股”价值几何

  4月26日,科创主题基金“吸金”大法开始发动,威力远超市场预期:首只认购金额突破100亿元,为10亿元募资限额的10倍。

  为何蜂拥而上争抢科创主题基金?“必须买!”有投资人士乐观声称,科创基金主要投资服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业;而且可以参与网下配售,少数甚至还可以参与战略配售,相当于网下直接配售“原始股”,相对中签率比自己开户申购高。据了解,不少投资人憋足劲,想借科创投资大赚一笔……

  其实,不少人对科创投资的遐想恐怕过于简单化和一厢情愿。笔者认为,很大程度上应把科创投资视为二级市场的风险投资,可以进行适当资产战略配置,但勿以“赌一把”的心态轻言高回报。首先,高科技企业投资可能会有高回报,但高风险如影随形。科创型企业需要为新技术研发、新业务模式进行探索,需要不断试错、快速迭代的发展,其中可能存在巨大成本和代价。据笔者了解,即使在一级市场专注早期投资的一些机构,对周期长、风险相对高的一些硬科技投资也是慎之又慎。如作为高科技核心的集成电路和半导体,研发和投资的风险就是很高的。即使全球最大的芯片设计公司高通也折戟在服务器市场,不得不放弃服务器芯片;全球巨无霸的半导体公司英特尔也兵败手机领域,近期退出5G基带业务。

  其次,科创板设计了新的制度,市场运作完全不同。在新的市场环境中,市场化定价的科创“打新”不同于目前的“打新”,此“原始股”也并非真正的“原始股”。

  有机构测算,按2019年全年科创板发行规模在500亿元-1000亿元计算,新股上市后平均涨幅150%,10亿元规模普通A类账户打新的增强收益在0.66%-1.31%之间;若新股上市后的平均涨幅为50%,增强收益只有0.22%-0.44%。也就是说,如果普通A类账户参与科创板打新,可获得的预估打新增强收益实际有限。可参与战略配售的科创基金,增强收益会有优势,但会有2-3年的锁定期,流动性会成为需要考虑的重要问题。实际上,科创主题基金的超额收益需要更倚重基金经理的选股能力。

  此外,股票供给的增加以及退市制度的优化,无疑将带来估值体系的重塑,科创投资将迎来大浪淘沙的考验和挑战。

风险提示:

本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布,仅供参考,东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。市场有风险,投资需谨慎。

上海东方财富证券研究所有限公司


(责任编辑:DF384)

 
 
 
 

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