风险偏好有望改善 基金看好估值修复

　　端午节后一周，A股小幅上涨。有买方投资机构指出，海外货币宽松预期等积极因素带动国内情绪好转，市场风险偏好或有望改善。A股当前估值仍具备吸引力，配置价值愈加凸显。

　　投资者信心增强

　　深圳一名中小盘公募基金经理接受采访时告诉记者，外部扰动因素的风险已基本反应在股价中，除此之外，目前确实没什么显著的整体风险。

　　摩根士丹利华鑫分析指出，此前澳大利亚、印度央行宣布降息，同时日本央行及美联储均释放了较为宽松的政策信号。在全球经济承压的背景下，市场对各国央行开展新一轮货币宽松的预期增强。“受宽松预期影响，市场情绪有所修复。近日陆港通北向资金也重现连续净流入。”

　　汇丰晋信基金经理刘淑生则认为，从乐观因素看，年初管理层推出的一系列对冲、缓冲措施，包括大规模的减税降负，已经初步取得成效。上周一出台的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》也有望引导基建继续发力托底经济。同时随着美联储暗示降息以及印度央行率先降息，全球可能迎来整体相对宽松的货币环境，再叠加北上资金重新净流入，才看到A股市场于本周反弹。

　　华润元大基金分析指出，总体看，5月大幅流出的北上资金，6月开始连续8个交易日回流高达300亿元，外资或将成为6月反弹行情的主导者。随着市场所处环境的转变、利好政策持续性的落地以及科创板的渐行渐近，投资者风险偏好有望逐步提振。

　　A股估值优势凸显

　　投资者信心逐渐恢复的同时，前期震荡调整所带来的估值低位也渐渐受到机构重视。信达澳银基金分析指出，经历了本轮回调后，沪深300的pb估值距离历史底部仅有14.5%的空间，估值分位数的角度，目前PB和PE分别达到了20%和48%的水平，依然处于较低的位置。综合来看，A股估值重新具备吸引力，当下调整非常充分，结合国内外的积极变化，继续看好后市。

　　前海联合基金指出，截至上周五6月14日收盘，沪深两市动态市盈率为15.44倍，临近历史底部区域。权益类资产估值吸引力凸显。着眼长远，对于核心产业优质资产，短期市场调整带来买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业以及符合战略转型方向的龙头企业，更应精选盈利预期环比改善持续向好的个股。“当前时点估值处于历史中枢附近，经历了一段时间的下挫，投资机会已经显现，在有一定风险容忍度的情况下，可以考虑持续配置。”景顺长城基金指出。

　　从目前A股的位置来看，刘淑生认为“大幅下行的风险不大，策略上不妨偏积极一些。”但由于外部扰动因素仍存在不确定性，同时国内的房地产在经历了超长景气周期后，能否为经济增长提供托底也存在不确定性。因此压制市场的风险并未完全消除，投资者还需要保持一份谨慎。

（文章来源：中国证券报）

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