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公私募科创板打新初体验:市场化定价较理性 重视企业质地

2019年07月01日 04:18
来源: 中国基金报
编辑:东方财富网

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【公私募科创板打新初体验:市场化定价较理性 重视企业质地】科创板第一股华兴源创网下询价配售结果日前已经出炉,本周又有睿创微纳、天准科技等多只科创板新股待发,公募和私募摩拳擦掌,积极参与网下新股配售。记者了解到,多数机构现阶段是逢新必打,成立了科创板研究小组,结合市场制定一套详细的估值定价策略,希望能够斩获新股,获取投资收益。(中国基金报)

  科创板第一股华兴源创网下询价配售结果日前已经出炉,本周又有睿创微纳天准科技等多只科创板新股待发,公募和私募摩拳擦掌,积极参与网下新股配售。记者了解到,多数机构现阶段是逢新必打,成立了科创板研究小组,结合市场制定一套详细的估值定价策略,希望能够斩获新股,获取投资收益。

  公私募踊跃参与科创板打新

  “第一只科创板股票打新,我们公司申报的基金都入围了。华兴源创定的价格有一定溢价,但没有比A股对标公司高太多,总体感受市场报价比我们想象的要理性。”上海一家小型公募投资总监告诉记者。

  北京某中型私募总经理坦言,科创板首只新股估值不算贵,而且这次剔除的机构也不多,“主要是参照了现有上市公司的估值,同时考虑企业本身的优势。一般A股打新有一定溢价效应,还要考虑基本面和博弈因素,再结合券商的投价报告综合给出价格。”

  考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高,全面采用市场化的询价定价方式,将首次公开发行询价对象限定在七类专业机构,因此,科创板打新实际上是非常考验公募、私募机构的专业定价能力。

  鹏华基金稳定收益投资部总经理姜山表示,科创板通过加强其定价约束,将重点机构询价的中位数和加权平均数的最低值作为定价基准,同时引入保荐机构的风险共担机制,要求保荐机构通过子公司以自有资金进行跟投,杜绝其将风险向外转移。在投资者方面,将报价随意性较高的个人投资者排除在询价主体之外,设立了较高的市值门槛,建立了高价剔除机制,设定10%的抽签锁定,促使投资者报价更为谨慎。

  招商基金投资支持与创新部总监姚飞军称,公司专门成立了创新企业发行证券上市及创新企业定价小组,并详细制定了定价工作要求及流程指引。“定价小组将客观专业地审核投资定价报告和财务预测模型,在给出定价后,需在公司进行专题讨论及答辩,在此基础上根据市场报价确定最终的投资定价。”

  呈瑞投资的一位投资经理表示:“科创板打新的询价策略和主板完全不同,我们主要从两个维度考量:一是保荐券商发的投价报告,给出了价格区间;二是跟其他一起参与网下配售的投资者沟通,了解他们对公司的认可度。等未来科创板股票累计到一定数量,我们会建立样本池,判断科创板的平均估值区间。”

  科创板打新重视企业质地

  从市场调研情况看,目前公募、私募对科创板打新的热情度极高,不少机构表示初期基本上会逢新必打,相信能获得不错的投资收益。但在打新策略上,机构显得比较审慎,根据不同的公司质地给予不同估值,不会参与炒作。

  “我们最近获得了科创板网下打新资格,未来公司产品将会积极参与科创板打新,因为政策扶持科创板发展、助力中小微企业是重大战略,同时从投资回报率看,我们判断未来半年科创板新股收益率比主板打新高。”前述呈瑞投资经理称。

  该投资经理告诉记者,初期有标的上市就会参与打新,等到后续整体打新收益率下降到一定范畴或者破发的时候,才会考虑精选标的。公司投研部门花了一定人力和精力在科创板个股的研究上,后续会基于对估值的考量,设定一个卖出的指导价格。

  前述北京中型私募总经理也表示,看好科创板套利机会,现在每个科创板新股都会参与,“我们的策略是考虑企业本身,但也要考虑市场情绪,初期肯定是机会大于风险。”

  公募基金在科创板投资方面花费了更大的力气去研究和制定策略,根本是研究企业价值。

  鹏华基金研究部总经理梁浩称:“我们将科创板放在整个‘A+H’体系中进行研究和投资;负责计算机互联网、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药板块的研究成员,成立类科创板兴趣小组,设置小组长,建立定期工作机制,综合考虑科创板公司估值、市场情绪、交易机制等因素,进行投资机会的判断。”

  前述上海小型公募投资总监坦言,科创板打新策略核心是看公司的质地,看其成长性、行业地位和稀缺程度等,还要结合市场热度等综合判断,“第一批公司打新我们都会参与,对于质地一般的公司一定会控制价格,质地优质的公司市场也会给较高价格,因为市场是有效的。”

(文章来源:中国基金报)

(责任编辑:DF387)

 
 
 
 

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