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富国基金王园园:相信市场“称重”功能 侧重布局三大消费领域

2019年07月15日 02:52
作者:赵明超
来源: 上海证券报
编辑:东方财富网

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  在今年以来的结构性行情中,富国消费主题基金表现抢眼。截至7月11日,富国消费主题混合基金以61.16%的年内回报领跑所有偏股主动管理型基金。

  抢眼的业绩是如何取得的?如何看待当前消费板块的抱团现象?接下来又看好哪些投资机会?近日,富国消费主题基金经理王园园向记者讲述了她的投资之道。

  机构不会无缘无故抱团

  上证报记者:今年以来消费板块受到追捧,你认为消费赛道是否相对过于拥挤?

  王园园:市场短期可能是投票机,长期一定是称重机。无论是境内机构还是外资,都不会无缘无故地抱团。不管是白酒、白电,还是其他消费品龙头,本质上还是业绩好才受到市场青睐。从当前看,很多优质消费品公司估值依然是合理的,估值和业绩增速是匹配的。如果追求稳健增长,依然值得持有。接下来会更多关注消费升级的细分行业,希望找到技术创新型消费类投资机会。

  在前期大涨之后,有些个股会有调整,但是如果公司基本面没有变化,买的逻辑也没有发生本质变化,就不用过于担心。作为机构投资者,我们不会只看一年,而是看三年、五年甚至更长时间。在消费长赛道里,机会始终是有的,我们要做的是持续挖掘好的机会。

  上证报记者:你关注消费品哪些方面?

  王园园:我看好未来一段时间内的三大消费发展趋势:一是品牌市占率的提升;二是消费升级;三是消费创新。

  从品牌市占率的提升看,国内经济增速已经逐步放缓,在相对存量的市场内,行业竞争格局趋于稳定。龙头公司依靠渠道、品牌等方面积累的优势,开始进入收获季节,不仅市占率得到提升,而且净利润率也存在大幅提升的可能。

  消费升级是永恒的主题。前两年有人在讨论消费降级,我觉得是个伪命题,因为追求美好生活、品质生活都是人性使然,但是每个人的升级层次是不一样的。目前,白酒、牛奶、运动时尚服饰、定制家具等消费升级都很明显。

  从产品创新看,科技创新和进步的最终目的是让生活更美好,任何科技进步最后都要运用到消费领域。例如,常温酸奶过去几年出现了爆发式增长,也是相关技术创新的结果。

  上证报记者:除了消费板块,你还关注哪些机会?

  王园园:我会在能力圈范围内积极把握投资机会,通过不断学习,希望在“衣食住行康乐购”七个领域建立起稳固的能力圈。例如过去几年,传媒板块表现已连续三四年全市场倒数第一,可以关注是否有所变化。5G在发展,还会有一些技术创新,都会给消费领域带来新变化。未来可能有一些创新的智能终端、消费级应用等推出,会持续关注和把握。

  关键是找到好公司

  上证报记者:你的投资逻辑是什么?如何把握投资机会?

  王园园:我的投资理念相对比较简单,就是找到可持续发展的优质企业,分享它们成长所带来的收益。

  企业成长关键看业绩。如果一个企业的利润从一个亿逐渐发展成十亿甚至上百亿,那么市场涨跌对它其实没太大影响,业绩肯定会反映到市值里面。

  具体而言,首选行业,再精选个股。为什么首选行业?因为贫瘠的土地长不出大树,行业选对才可以事半功倍。其次是精选个股。再好的行业也有差公司,从商业模式和财务质量上,找出行业里最好的公司。最后是集中持股,获得超额收益。

  在持有过程中,要进行动态调整。世界都是未知的,我们每个人都会犯错,要对自己坦诚,错了要及时去改正和调整,并及时总结经验,要始终保持敬畏心,持续学习。

  我认为,只有深入研究才会创造超额的投资回报,持续动态的跟踪至关重要。做投资不是买入后拿着就一劳永逸了,而是要持续高频次地跟踪。

  上证报记者:你的投资组合是如何构建的?

  王园园:我的投资组合主要分为三部分:一是基石类资产。这类资产是稳定成长型公司,增长比较稳定,估值也合理,可以赚业绩增长的钱。二是弹性类公司。我希望自己能勤奋地去“翻石头”,发现一些拐点型公司。如果大家都不看好,肯定很便宜。我会去看公司基本面是否有变化,如果有变化就可以赚业绩和估值双升的钱。这是给组合提供弹性的,我会积极寻找这类投资机会。三是周期类资产。我以前做研究员时对造纸、养殖等行业有深入研究,在我擅长的领域中,如果有机会我会去积极把握。

(文章来源:上海证券报)

(责任编辑:DF353)

 
 
 
 

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