富荣基金：权益市场预计下半年完成筑底 未来三年会有一轮大行情

　　近日，富荣基金举行主题为“因时而变，布局未来”的2019年中期策略会。富荣基金表示，预计2019年下半年是市场的一个底部区间，看好5G、农牧、军工、机械、新能源车、消费和券商行业的细分行业龙头。下半年，信用债收益率大幅向下空间不大，仍然以高信用等级标的为主。

　　未来三年会有一轮大行情

　　富荣基金权益团队发表了题为“稳中求进把握结构”的主题报告。富荣基金权益团队预计，2019年下半年是市场的一个底部区间，市场预期业绩见底在2019年三到四季度，且2019年四季度业绩压力较小。下半年布局方向为5G、农牧、军工、机械、新能源车、消费和券商行业的细分行业龙头。

　　富荣基金权益投资部兼研究部总监邓宇翔表示，未来三年会有一轮大行情，现在处于行情起点。目前市场是PB驱动的逻辑而不是估值驱动的逻辑，估值较低和房地产等其他资产吸引力的下降会使得A股具有更好的吸引力。随着全球主要国家进入货币宽松周期，股市将产生难得的配置价值。

　　利率债值得关注

　　富荣基金固收团队发表了主题为“物来顺应，未来不迎”的中期固收策略报告。富荣基金固定收益部信评主管、高级研究员刘雪城认为，经济增长仍面临压力，货币环境将继续保持宽松状态，对债市形成支撑。但是企业债务整体上仍处于高位，绝对收益率水平处于较低水平。市场风险偏好收敛，关注政策变化。整体来看，信用债收益率大幅向下空间不大，仍然以高信用等级标的为主，等待趋势明朗。

　　固定收益部研究员钱伟认为，展望下半年，美联储、欧央行推动全球货币宽松，国内央行可能借势推动利率并轨，降低实际融资利率。财政加码存在制约，也需要宽松货币环境予以配合。PPI弱势，核心CPI低位，通胀压力不会太大。整体来看，看好利率债下半年机会，长端收益率有望向下突破前期低点。

　　“随着经济逐步走向弱复苏，流动性宽松，PPI低、CPI高制约盈利，A股指数级别机会仍需要等待。”钱伟认为，受制于股市表现，转债难言系统性机会，但目前安全边际较高，可以寻找结构性机会。银行、消费打底，部分科技板块可尝试进攻，择券上以高性价比、到期收益率、高股息等策略为宜。

（文章来源：中国证券报）

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