平安基金汪澳：下半年债券投资环境友好

　　无风险利率持续下行，货币基金收益率退回历史低位，投资者对收益稳健的替代品需求越发强烈。平安基金固定收益投资部基金经理汪澳表示，未来基本面环境对债券投资比较友好，适合配置中短久期债券。

　　在汪澳看来，消费、投资、出口三大因素直接反映宏观经济基本面情况。展望2019年下半年，汪澳认为债券牛市氛围将继续，全年债券收益率有望维持震荡下行。

　　他表示，从经济基本面来看，2019年全球经济处于下行阶段，国内经济增长也面临一定的下行压力。具体而言，经济增长的波动与固定资产投资密切相关，而房地产、基础设施建设和制造业投资中，尤其需要关注房地产投资。“房地产带动的产业规模比较大，其上游包括钢铁、水泥等建材，下游包括家电、家具等领域。”汪澳说。

　　此外，他表示，通胀因素同样影响债券表现，但年内通胀水平可能已经见顶。数据显示，今年上半年CPI有所抬升，其主要原因是猪肉价格上涨，叠加鲜菜、鲜果季节性涨价。汪澳预计，后续鲜菜、鲜果涨价的持续性不足，猪肉价格继续上涨幅度有限，预计三季度CPI将处于下降趋势，这利好债市投资。

　　在汪澳看来，信用债收益率可以看作是无风险利率加上信用溢价，未来信用债市场会加速分化，优质公司的信用溢价将进一步压缩。汪澳认为，应配置高等级中短期限的信用债，以AA+及AAA等级信用债为主，有望获取较稳定的绝对收益。

　　“策略上，中短久期债券以持有获取票息和套息为主，择机捕捉中长期限债券的资本利得。”他表示，中短久期利率债的风险相对可控，其波动比中长久期品种小。此外，考虑到资金面的持续宽松，资金利率与中短期债券收益率之间存在较稳定的息差空间，可以充分利用杠杆进行操作，抓住市场套息策略的收益机会。

　　在上述背景下，平安基金近期推出了平安季开鑫三个月定期开放型债券基金。封闭期内，债券配置效率最大化，杠杆率最高可达200%。

　　除此之外，汪澳还看好攻守兼备的可转债。平安可转债债券基金目前也正在发行中。汪澳补充道，可转债具备债券属性，同时还附加了股票市场的看涨期权。目前可转债估值整体较低、债性较强，下行风险可控。“阶段性来看，由于今年新发的可转债较多，权益市场也经过二季度的震荡行情，整体估值水平回到历史的相对低位，具备较好的投资机会。”他说。

　　谈到可转债标的的具体选择，汪澳倾向于寻找质地优良的标的进行中长期配置，同时关注性价比高、拥有主题性机会的可转债品种，一旦股市出现机会，相关标的有望最先受益。

（文章来源：上海证券报）

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