8月份 PP能否再度开启“上涨模式”？

　　俗话说五穷六绝七翻身，这句话放在PP行业也算匹配。PP在二季度经历了一波大跌之后，在6月中下旬启动了一波1000元/吨的上涨行情，但7月份整体表现偏弱。8月份PP能否再度开启涨势，兑现三季度的需求旺季行情呢？在笔者看来，8月份可能是PP最后的上涨的机会。

　　PP需求有好转预期

　　需求端，长周期来看，受宏观经济、贸易纠纷及环保等影响，塑料制品产量呈现回落态势，不过从年内淡旺季来看，PP经历了年内最淡季之后，后期有望迎来需求旺季。一般二季度末至三季度初，受天气等因素影响，PP下游开工率降至年内第二低点(仅次于春节停工放假)，不过8月份开始，下游需求有望明显改善，9月份达到需求最高峰。

　　石化去库存稳步进行

　　6月底至7月初，石化库存在经历一波下跌后，7月大部分时间石化库存居高不下，一度突破80万吨大关。不过7月下旬以来，石化去库存提速，本周周初78.5万吨，周三降至73万吨，周内有望跌破70万吨大关。且目前中下游原料库存有限，随着需求改善，中下游有补库刚需，预计后期库存有望继续明显下降。

　　成本支撑增强

　　近期国际油价整体处于止跌反弹通道，PP价格则振荡盘整为主，PP油制利润目前在1500元/吨以内，绝对值依然偏低。此外近期丙烯价格持续走高，高价货源逼近8000元/吨附近，外采丙烯制PP已经出现亏损。美国原油库存下降，利好刺激下油价依然存在上涨动能，且利润继续压缩空间有限，预期后期PP成本支撑逐渐增强。

　　检修较多，开工率下降

　　二季度以来PP检修装置逐渐增加，开工率也逐渐下降。虽然6月份开工率一度重回90%以上，但是7月以来检修再次增多，尤其是7月中下旬独山子、神华榆林等集中检修，PP开工率跌至86%附近。后期来看，8月份仍有多套大产能装置有检修计划，且新扩能装置暂时无法量产，9月份之前PP供应压力不大。

　　小结

　　金九银十是PP传统需求旺季，往年来看，8月份市场一般会提前启动备货行情。不过今年受制于需求偏弱及新扩能造成的供应压力利空预期，PP在即将进入8月份之时仍显偏弱。整个四季度PP难有上涨机会，目前新扩能尚未兑现而刚需有望启动，8月份可能是PP今年最后的上涨良机。(作者单位：招金期货)

（文章来源：期货日报）

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