7月收官！权益类基金仓位先升后降 股基仓位连降两周

　　7月最后一个交易日，A股股指集体飘绿，上证综指本月累计下跌1.56%。市场陷入横盘调整，如何调整仓位成为考验众多基金公司的难题。

　　国金证券发布的仓位测算数据显示，7月初权益类基金整体小幅加仓。但自7月中旬以来，权益类基金仓位整体微降。其中，股票型基金仓位已连续两周下降。

　　业内人士对《国际金融报》记者表示，如果投资者有较长投资周期，当前时点可继续配置股票，A股市场或在四季度较大概率迎来突破拉升。

　　1、股票基金仓位连降两周

　　自4月中旬上证综指走势急转直下后，近三个月来，A股市场都处于横盘震荡调整状态。7月初，大盘曾突破3000点，一度点燃拉涨的希望。但月初的反弹持续没多久，两市成交量和市场情绪偏好再次遇冷，维持震荡调整至月末。结合7月份市场整体表现来看，基金仓位变动存在吻合的规律。

　　根据国金证券发布的基金仓位测算数据，7月首周权益类基金仓位均有小幅提升。其中，股票型基金仓位达到88.59%，环比上期增加0.91%；混合型基金仓位达到67.85%，环比上期增加1.54%。从基金公司整体仓位来看，有98家基金公司选择在7月首周加仓，31家基金公司选择减仓，二者最高仓位变动差距达到40%。

　　不过，7月首周之后的市场表现令人有些捉摸不透，各家基金经理纠结应该加仓还是减仓。7月的第二周和第三周，市场震荡下挫。从数据来看，基金公司仓位调整策略各不相同，股票型基金和混合型基金仓位先后交替出现提升和下降。

　　7月的第四周，股票型和混合型基金仓位均出现不同程度下降。具体来看，股票型基金仓位下降2.58%，最新仓位为86.52%；混合型基金仓位下降3.17%，最新仓位为69.16%。各家基金公司在该区间内，仓位调整策略均倾向减仓，有84家基金公司降低仓位，9家公司仓位降低幅度超10%。

　　整体来看，7月份股票型基金仓位下降2.07%，混合型基金仓位提升1.31%，总的权益仓位出现小幅下降。

　　恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“基金仓位的短期变化属于估计结果，受基金持仓结构调整和股市风格轮动影响，常常会对基金仓位变化判断出现误差。”

　　2、主动基金跑赢被动

　　由于基金公司对仓位和标的配置的调整不同，导致主动型和被动型基金净值表现也出现差距。

　　数据显示，截至7月26日，7月份以来，有95只股票型基金单位净值涨幅超5%，这些基金配置的行业主要为电子和农业行业等。其中，单位净值涨幅排名前20的基金中，仅有4只为被动指数基金，其余均为主动股票型基金。而净值涨幅后20位名单中，有17只为被动指数基金。

　　整体来看，有主动选股能力的混合型基金平均收益为2.14%，要优于包含被动选股的股票型基金1.7%的平均收益表现。

　　相比公募基金的频繁加减仓行为，以北上资金为代表的外资则显得更加坚定。7月绝大部分时间里，北上资金均是净流入A股市场，整体净流入高达120亿元。韩玮认为，北上资金持续净流入主要原因是目前A股处于价值洼地，以及A股计入国际指数的比重不断提升。

　　面对短期市场的震荡徘徊表现，上海证券认为，其原因有三点：一是国家统计局发布规模以上工业企业利润数据，6月工业企业利润当月同比增速由正转负，经济仍然存在下行风险；二是科创板开市后，从A股成交量来看，未能吸引增量资金大量入场，存量博弈下，震荡格局难以迅速打破；三是市场对本周美联储降息已经有所反应，不超预期的情况下，难以为市场带来很大提振。

　　3、消费降温科技拉升

　　此前，公募基金核心资产更倾向于大消费，多家公募在二季度抱团配置此类行业白马股。但自7月份以来，机构更偏向抱团研究电子等领域科技股，而大消费白马股频频出现业绩爆雷等风险(比如涪陵榨菜、辅仁药业等)。

　　截至7月31日收盘，7月份保持上涨的6个申万一级行业指数分别是农林牧渔(7.31%)、电子(6.99%)、国防军工(4.99%)、休闲服务(1.06%)、家电(0.94%)、电气设备(0.64%)。而一向增长居前的食品饮料行业指数，以-2.73%的涨幅跌至第21名。

　　新加坡五福资本CEO伍治坚在接受《国际金融报》记者采访时表示，更看好消费行业前景。目前，电子行业平均市盈率在30倍左右，过去10年的历史平均为46倍左右，相对处于低位。相对而言，消费行业的整体估值是比较高的。比如，沪深300消费行业的平均市盈率在32倍左右，高于过去10年平均26倍左右的市盈率。投资者在购买任何消费类股票前，应该首先意识到这个大前提。

　　“估值贵也不代表肯定会跌。但为了应对可能发生的个股爆雷情况，我们应该采取多元分散的投资策略，买入一揽子多个股票，这才是降低个股爆雷风险的最佳方法。”伍治坚表示。

　　伍治坚认为，除了消费和电子行业外，金融、能源和材料行业同样值得关注。这些行业目前估值相对都不算高，因此买入的风险偏低。

　　对于市场何时会出现拐点，韩玮认为，第四季度市场出现向上突破拉升的概率很大。

（文章来源：国际金融报）

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