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欧央行继续QE,负利率愈演愈烈 ——2019.9月二周评

2019年09月18日 10:48
来源: 云鼎基金
编辑:东方财富网

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   一、 市场概述

  下图是九月第二周市场各主要指数表现:

  本周重大消息面:

  1)【中国人民银行决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率】为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。 在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。 中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,不搞大水漫灌,注重定向调控,兼顾内外平衡,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2)【工信部:加快发展5G和物联网相关产业工信部发布《关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见》。 意见提出,增强装备制造业质量竞争力。积极落实《促进装备制造业质量品牌提升专项行动指南》。实施工业强基工程,着力解决基础零部件、电子元器件、工业软件等领域的薄弱环节,弥补质量短板。加快推进智能制造、绿色制造,提高生产过程的自动化、智能化水平,降低能耗、物耗和水耗。按照《工业企业技术改造升级投资指南》规划,梳理产业质量升级亟需的新技术、新装备、新工艺目录,积极引导产业基金及社会资金支持,提高装备制造业的质量水平。 推动信息技术产业迈向中高端。支持集成电路、信息光电子、智能传感器、印刷及柔性显示创新中心建设,加强关键共性技术攻关,积极推进创新成果的商品化、产业化。加快发展5G和物联网相关产业,深化信息化和工业化融合发展,打造工业互联网平台,加强工业互联网新型基础设施建设,推动关键基础软件、工业设计软件和平台软件开发应用,提高软件工程质量和网络信息安全水平。发展超高清视频产业,扩大和升级信息消费。规范对智能终端应用程序的管理,改善信息技术产品和服务的用户体验。

  3)【央行正式发布《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》】9月6日,央行正式发布《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》。 规划提出,到 2021 年,建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”,进一步增强金融业科技应用能力,实现金融与科技深度融合、协调发展,明显增强人民群众对数字化、网络化、智能化金融产品和服务的满意度,使我国金融科技发展居于国际领先水平。

  4)【商务部将出政策支持汽车产业】 商务部发言人高峰5日在例行新闻发布会上表示,商务部正在深入开展相关调研,广泛征求汽车行业企业的意见,将会同研究有针对性的政策措施,并适时出台,支持汽车产业高质量发展。 目前市场对汽车消费回暖信心不足,但随着更多逆周期调节政策工具出台,汽车消费环境有望进一步稳定、好转。机构认为,受二季度整车去库存影响,汽车行业整体下滑13.5%,但随着行业销量逐步企稳回升及整车补库,预计二季度是零部件行业盈利增速低点,下半年有望季度改善。

  下图汇总了申万一级行业指数9月第一周涨跌幅,全市场几乎普涨看,仅食品饮料、农林牧渔录得下跌。

  二、欧央行继续QE,负利率愈演愈烈

  上周四欧洲央行宣布了重磅消息,,引起了全球金融市场的剧烈波动。欧洲央行宣布降息并重启QE,宣布将存款利率下调10个基点,至-0.5%,这是2016年3月以来,欧洲央行在没有与美、中同步加息背景下再次降息,毫无疑问这是一次里程碑式的事件,在本已是负利率的基础上继续降息,真的是要誓将负利率贯彻到底。

  欧洲央行宣布降息的同时,还宣布从2019年11月1日起,重启QE,也就是重启购债计划,每个月的购债规模是200亿欧元,这意味着全球一个超级大央行继续开始量化宽松,继续开闸放大水了。

  全世界之所以都在关注欧央行这次的大动作,是因为欧洲央行不仅仅是在负利率的基础上继续降息,而且还宣布了重启QE,这两个动作叠加,威力无比,是真正的开启了新一轮的量化宽松,这在当前全球央行中是非常激进的动作。

  低利率以及负利率出现根源在于2008年金融危机之后,大部分央行为了对冲不断下行的经济、物价以及不断攀升的失业率等因素而大幅度下调基准利率,甚至实行负利率政策,但是对于欧洲以及日本等部分国家,低利率并没有对经济增长以及物价形成明显的促进作用,反而推高了资产价格

  欧央行在2008年金融危机之后,为了对冲经济下行、通货紧缩、失业率增加等负面因素,对欧元区基准利率进行了大幅度的下调。在2011年二季度到2013年末,欧元区经济再次出现了下行,失业率达到了历史的最高点,欧央行再次大幅度降息,并且在2014年6月11日,欧洲央行将商业银行在央行的隔夜存款利率下调10个基点至-0.1%,这也是欧央行首次实施负利率措施。

  欧元区在2011年到2014年大幅度降息之后,2014年到2018年欧元区的经济开始平稳回升,失业率也处于一直下滑中,但是欧央行在这段时间并未选择加息,而是维持低利率不变,主要原因是因为欧元区一直处于低通胀状态,CPI同比增速大部分时间处于2%以下。

  2019年欧元区主要国家的经济再次出现了快速的下滑,CPI和PPI的同比增速也出现了较快的下滑,投资者对于全球经济步入衰退的预期很强烈,导致欧元区的主要国家长端国债到期收益率出现了大幅度的下滑,其中标志性事件是德国以-0.11%票面利率发行30年期国债,也是有史以来首次有国家以负利率发行30年期国债。

  欧央行的超额宽松举措进一步确认了全球央行宽松模式的开启,并为近期金融市场风险偏好改善提供了支撑。

  在欧洲央行公布降息和重启QE的消息后,全球股市出现了全面上涨,美国道琼斯指数上涨约1%,德国股市也大涨,法国股市也出现了大涨,低利率的货币和QE的冲击,对于股市 、债市的刺激太大了。

  对于全球金融市场,这是一个不是比谁更好的时代,而是一个比谁更不坏的时代,大量的钞票凭空印出来,而不是靠人类勤奋的经济活动创造出来,这是一种悲哀!

  祝投资顺利!

  二、 下周策略与展望

  冲高震荡

(文章来源:云鼎基金)

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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