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科技板块今日再迎调整 三季报出现分化 如何“去伪存真”把握投资机遇?

2019年10月21日 15:44
来源: 天天基金网

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【科技板块今日再迎调整 三季报出现分化 如何“去伪存真”把握投资机遇?】10月21日,科技板块继续回调,近期科技股已连续出现多次调整,重要原因是部分个股业绩不及预期。机构表示,下半年5G建设有提速趋势,未来行业景气度向上为大概率事件,科技股投资远未结束,近期三季报出现分化,投资者要“去伪存真”选择有业绩支撑的科技公司,建议关注5G创新需求、国产化替代、半导体周期反转三条主线,坚持龙头股投资。

  10月21日,科技板块继续回调,近期科技股已连续出现多次调整,重要原因是部分个股业绩不及预期。

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  随着5G时代来临,机构投资者大多认为,下半年5G建设有提速趋势,未来行业景气度向上为大概率事件,科技股投资远未结束,近期三季报出现分化,投资者要“去伪存真”选择有业绩支撑的科技公司,建议关注5G创新需求、国产化替代、半导体周期反转三条主线,坚持龙头股投资。

  三季报业绩分化 科技股三条主线“去伪存真”

  近期A股科技股的市场表现出现了多次调整,重要原因是部分个股业绩不及预期。梳理三季报业绩超预期的科技股可以发现,华为等终端应用厂商逐渐加强了与国产上游厂商的合作,这些合作订单有的已转化为实实在在的业绩。

  随着5G时代来临,机构投资者大多认为,科技股投资远未结束,要“去伪存真”选择有业绩支撑的科技公司,建议关注5G创新需求、国产化替代、半导体周期反转三条主线。

  5G需求升温带动业绩大涨

  10月17日,全球最大的芯片代工厂、全球电子业风向标——台积电总裁魏哲家在三季报业绩说明会上强调,未来带动行业增长的关键动力是5G。早在半年报业绩说明会上,他就表示业务周期底部已过。魏哲家称,已经看到5G客户订单全面升温,并且决定大手笔调高2020年资本开支指引,从年初提出的100亿美元至110亿美元调升为140亿美元至150亿美元,资本开支调升40%。这是台积电创立32年来最大手笔的资本支出规模。

  台积电2019年第三季度实现营收约为2930.5亿新台币(约94亿美元),同比增长12.6%,环比增长21.6%,超过此前公司发布的指引及市场预期;归属于母公司股东净利润为1010.7亿新台币(约32.4亿美元),同比增长13.5%,环比增长51.4%。

  中金公司研报表示,台积电上调资本开支表明了对5G建设周期的乐观态度,5G部署速度快于预期,对7nm/5nm相关制程芯片构成强劲需求。

  台积电在业绩说明会上大幅上修了对2020年5G智能手机渗透率的看法,此前其认为这一数字仅为个位数,但现在公司认为可能要增至两位数。除5G智能手机出货量超预期外,台积电方面还表示,5G手机相较于4G手机,所搭载的半导体元件将进一步提升,利好整体半导体产业。另外,5G基站等基础建设在全世界范围内大力布建,将产生数十倍需求增量。

  5G需求升温也体现在部分A股公司的三季度业绩中。例如,5G已然成为带动PCB(印制电路板)业务增长的新动力。5G基站用PCB价量双增,强势拉动PCB使用需求。根据西南证券相关研报,预计5G基站的PCB价值量约为过往4G基站所用的约3倍。

  深南电路此前发布的三季度业绩预告显示,预计2019年前三季度实现归母净利润7.8亿元至8.7亿元,同比增长65%-85%,三季度预计实现归母净利润3.1亿元至4亿元,同比增长60%-109%,相比于2019年一季度和二季度74%和60%的净利润增速,增长明显加快,超出市场预期,主要受益于5G基站建设量不断增加,国内通信客户PCB订单饱满,公司出货受益5G基站建设进程逐步落地,下半年进入拉货高峰期。沪电股份生益科技等其他国产PCB厂商三季度业绩也值得期待。

  国产替代加速推进

  具体分析三季度预告业绩超预期的科技个股还可以发现,华为等终端应用厂商逐渐加强了与国产上游厂商的合作,这些合作订单有的已经转化为实实在在的业绩。

  卓胜微三季度业绩预告显示,预计2019年第三季度实现归母净利润1.64亿元至1.71亿元,同比增长达到142.36%-152.70%,第三季度净利润超越了其上半年两个季度的净利润之和,业绩表现持续超市场预期。

  招商证券鄢凡认为,卓胜微业绩高速增长的驱动力主要有:一方面三星在今年上半年恢复新品导入,订单重回增长;另一方面,国内各大手机厂商均加大了国产替代的验证进度,公司在二季度通过华为合格供应商认证(AVL),并开启大规模拉货,公司的开关产品已成功打入华为Mate30等旗舰机型。持续看好卓胜微作为国产射频芯片龙头,在国产替代大趋势的推动下,将持续提升市场份额。

  卓胜微主营业务为射频前端芯片,下游客户为各大智能手机厂商,公司早期助低噪声放大器切入市场,2012年成为行业龙头三星电子的供应商。伴随着公司产品线的不断丰富,下游客户也得以拓展。公司于2015年切入小米供应链,2019年切入华为供应链。目前公司主要客户包括三星、华为、小米、vivo、OPPO、联想、魅族、TCL等终端厂商。

  同样的逻辑也适用于模拟芯片龙头圣邦股份圣邦股份三季报业绩预告显示,公司预计2019年第三季度归母净利润为0.56亿元至0.61亿元,同比增长80%-95%,利润增长的主要原因是公司积极拓展业务,产品销量增加,相应营业收入同比增长所致。

  根据IC Insights报告,全球模拟芯片市场预计2022年达到748亿美元规模,而全球模拟芯片市场呈现高度分散特点,市场上一两家公司无法实现全部垄断,无疑给中国厂商提供了强有力的发展契机。

  华西证券孙远峰认为,我国模拟器件对外依赖度较高,多数模拟芯片均依赖于进口。圣邦股份是国内模拟芯片领域的龙头企业,在信号链和电源管理领域技术优势明显。在国产替代的大背景下,公司凭借着技术优势的支撑快速通过华为等客户的认证,成功进入高端客户供应链。一方面,公司产品的价格空间得以提升,另一方面高毛利率产品出货占比提高,产品结构得到改善,产品盈利水平进一步提升。

  半导体周期触底反转

  西南证券电子行业首席分析师陈杭认为,国内存储芯片设计企业兆易创新,二季度业绩大超预期,是行业拐点来临的一个标志。

  另据国盛证券电子行业首席分析师郑震湘观察,iPhone11系列销量超预期、华为Mate 30系列首销1分钟过5亿元,以及蓝思科技领益智造等高增长的三季度业绩预告可以明显看出,电子行业有望形成V型反转。

  物联网终端的持续火热也是不少行业公司业绩超预期的重要因素。例如,Airpods带动了TWS耳机市场的需求爆发,出货量由年初至今每季度都在超预期。根据市场调查机构Counterpoint报告,今年第二季度全球TWS耳机出货量上升至2700万副,预期今年全球TWS出货量将达到1.2亿副,同比增长超过160%。

  国盛证券指出,立讯精密歌尔股份参与Airpods组装代工,兆易创新提供了耳机中所用的Nor Flash,上述公司后续业绩值得期待。

  魏哲家表示,已评估未来5G智能手机及其他智能终端设备应用会进一步提高半导体含量。例如,可以在智能手机尤其是高端智能手机中看到越来越多、且分辨率越来越高的相机;还需要大量的电源管理来控制功耗,因此电源管理芯片也必须更多更高级等。

  从三季度各品牌发布的智能手机新品可以明确一些趋势,比如,屏下指纹技术以及更多的图像传感器(CIS)配置几乎成为各家手机品牌厂商的主流配置,汇顶科技2018年屏下指纹芯片市场市占率达39%,占据指纹芯片龙头地位;韦尔股份旗下豪威科技,摄像头芯片全球市场份额次于索尼、三星。(中国证券报)

  芯片板块业绩“蛟龙出海” 国产替代加速潜力可期

  华为海思就是在国产替代的大潮中涌现出来的芯片企业佼佼者。据了解,截至目前,华为海思芯片在国内安防电子市场约占80%的份额,并已成为海康威视最大的芯片供应商。在国内多家A股上市公司芯片企业,也成为本轮国产替代的受益者之一。

  据统计,在A股33家芯片企业当中,2019年上半年有25家实现盈利,其中净利润过亿的有8家企业,分别为汇顶科技(603160.SH)、澜起科技(688008.SH)、太极实业(600667.SH)、兆易创新(603986.SH)、紫光国微(002049.SZ)、卓胜微(300782.SZ)、上海贝岭(600171.SH)、晶晨股份(688099.SH)。

  这其中除了兆易创新和晶晨股份之外,2019年上半年由于研发费用大幅增长等原因,净利润同比下滑了20.24%和16.61%之外,其他6家公司净利润均实现了正增长,其中汇顶科技和卓胜微净利润同比分别增长了806.05%、119.52%,涨幅领先其他芯片企业。

  不难看出,受益于国产替代和5G时代即将来临等利好因素,今年以来国内芯片企业股价普遍实现上涨。据统计,截至2019年10月18日,今年以来卓胜微股价上涨了967.46%,成A股芯片企业中的佼佼者,同期汇顶科技股价上涨了153.77%、澜起科技股价上涨了139.19%、兆易创新股价上涨了121.81%。

  国产替代加速潜力可期

  尽管国产芯片取得了长足的发展,但与国外企业的差距仍不容忽视。国信证券在近期发布的一份报告中指出,集成电路产业链主要分为设计、制造及封装测试三个主要环节,而国内芯片企业在这三个方面仍然存在短板。

  在设计领域,截至2018年,中国已有11家企业跻身全球IC设计企业前50强,华为海思首次入围全球芯片设计前十强。但中国芯片设计产业目前仍面临着企业规模小、核心市场和客户供应体系进入难度大、芯片软件原创的设计工具缺乏等问题。

  在制造领域,半导体晶圆是生产集成电路的重要原材料,但晶圆生产所需的的核心设备,如光刻、刻蚀、氧化等设备,目前被日本和美国企业垄断。从竞争格局来看,目前国内企业集成电路制造能力与国际先进水平比较,落后5到6年,能力相差2代到2.5代。

  封装测试测是国内集成电路产业链中有望率先实现全面国产替代的领域,当前全球封测市场的重心正向国内转移。尽管在这方面中国龙头企业在技术水平仍然落后国际龙头企业,但差距较小,预计未来5到8年,有望实现全面赶超。

  华泰证券在一份报告也指出,“国产芯片自主可控仍然任重而道远。华为海思等中国芯片龙头企业在新一代处理器的开发进度,以及与操作系统、软件应用的匹配等方面,仍面临严峻挑战。”

  中信证券认为,外部因素对芯片国产替代具有催化提速作用,关键芯片国产化替代趋势不改,相关核心企业有望受到更大力度扶持,在“国产替代”下迎来加速发展机遇。

  据海关总署的统计数据显示,2014年到2017年,我国集成电路年进口额分别为2176亿美元、2299亿美元、2270亿美元及2601亿美元,2018年进口额首次突破3000亿美元。而2018年,中国芯片的出口额为846.36亿美元,在芯片领域的贸易逆差近2200亿美元。这也显示出未来在芯片领域,可国产替代的空间十分巨大。(投资者网)

  5G建设将提速 板块走势获看好

  9月5G指数累计上涨5.53%,10月以来,该指数累计下跌1.20%。对于5G板块,机构看好板块未来走势。

  天风证券表示,未来3年行业景气持续向上,5G迎来大规模建设期,从2019年二季度开始,行业业绩开始“U”型反转,预计收入和净利润未来大概率持续多个季度同比快速增长趋势,继续看好板块未来走势。近期建议关注三季报部分相关公司兑现,运营商和设备商年底的规模集采也将启动,未来相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期,季度业绩有望持续改善、估值快速消化。维持板块后续震荡向上的判断,长期看好有业绩支撑和低估值的优质5G标的。

  渤海证券表示,通信行业进入5G建设周期,开始由概念期转变为业绩兑现期,此次部分公司三季报高增长正是来源于5G订单的落实。在5G建设逐步进入高潮期,要抓住通信行业的主线——5G建设,围绕着5G产业链进行布局,重点覆盖业绩优良的蓝筹头部公司,享受5G给通信行业带来的景气度提升收益。

  财富证券表示,从个股角度上,在高预期的推动下,多数业绩确定性较高或基本面改善幅度较大的公司已经历了一轮上涨,价格已步入合适区间,个股选择难度增加,需要更加关注外部因素带来的不确定性影响和企业未来业绩的释放情况。建议关注业绩确定性高、估值相对合适的通信主设备商、光模块与光器件厂商、具备优质资源的IDC服务商、物联网应用厂商。(中国证券报)

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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