私募看好结构性机会 科技消费最受青睐

　　进入11月，私募开始调整仓位为全年业绩做最后的争夺。私募排排网数据显示，截至10月末，股票策略私募平均仓位66.55%，环比上升3个百分点，但仍低于近5个月的平均水平；融智·中国对冲基金经理A股信心指数环比再跌2.45个百分点，多数基金经理对未来A股市场预期保持中性。

　　私募看好结构性机会

　　记者在采访中了解到，多数私募认为年末市场多空因素交织，或呈现整体稳定、短期震荡走势。星石投资表示，短期看，政策重心依旧是稳经济、稳就业。CPI名义抬升只会制约政策节奏，总体影响不大。剔除食品和能源的核心CPI、PPI已经出现结构性通缩压力，社会总需求有待改善。未来市场会相对稳定，受制于名义通胀抬升，行情以业绩驱动的个股为主。

　　趣时资产总经理、投资总监章秀奇称，临近年末，股市多空因素交织。利多因素包括外资大规模流入、全球货币政策重启宽松以及美国股市迭创新高等；利空因素包括国内经济下行压力加大、通胀上行以及部分公司年内涨幅偏大等。A股估值仍属合理，大盘蓝筹股估值较美国等发达市场有吸引力，这些会限制大盘的下跌幅度，也对海外资金形成吸引力。

　　清和泉资本认为，当前影响风险偏好的关键还是政策和贸易环境。今年A股表现主要靠估值驱动，除了流动性预期外，还依靠监管政策提振，10月政治局会议也是正反馈。核心因素如信用周期、过剩流动性周期、科技周期没有发生逆转。未来一两个季度，市场表现或仍偏向震荡，但结构性机会仍比较强。

　　志开投资表示，当前点位已充分反映经济增速下行、通胀抬升、三季报部分公司业绩不达预期等诸多利空因素，年前市场向下调整的空间不大。但经济增速仍在下滑，国内通胀预期变化对货币政策形成制约，货币宽松政策迟迟没有落地。预计明年初通胀见顶回落后，逆周期政策大概率会陆续实施。经过一段时间指数的蓄势盘整后，股票市场的投资机会值得期待。

　　兆天投资总经理范迪钊认为，临近年底，市场可能会有所调整，但调整空间不大。“调整压力主要是股票涨幅相对较大，尤其是机构重仓品种估值已经不低。加上近期市场通胀预期上升，明年一季度通胀压力较大，会对股市形成拖累。但也要看到一些有利因素，比如创业板业绩三季度明显加速，海外资金流入持续等。整体而言，市场不存在大的系统性风险，会有相当多结构性机会。”

　　科技股、消费股最受青睐

　　私募在投资布局上，科技、消费最受关注。章秀奇表示，在复杂的国内外背景下，要坚守有实际价值支撑的公司，做好基本面跟踪和研究，过分乐观和过度悲观都不可取。在投资方向上会继续在消费升级和科技创新等领域中寻找机会，这些领域受宏观经济影响较小，有望长期贡献良好回报。

　　范迪钊表示，相对看好科技和消费公司。“5G已经开始商用，有机会在明年带动消费电子复苏，新能源汽车在经历了下半年的寒冬后，有望恢复良好态势。国内消费品市场近几年出现了明显的结构性行情，消费品牌化、渠道多元化给许多公司带来新的快速发展机遇，预计明年还将延续如此态势。”

　　星石投资表示，短期来看，战术上采取“成长为矛，价值为盾”的投资策略，关注盈利改善的优质成长股和业绩相对稳定的消费股，重点看好医药生物、互联网传媒、5G产业链和新能源汽车产业链等。长期来看，未来将是成长股的投资时代。以5G为核心的新一轮科技周期已经开启，叠加云计算周期和自主可控下的进口替代周期，科技产业将进入长期景气度上行区间，长期看好成长股的投资价值。

（文章来源：中国基金报）

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