科技股龙抬头 公募高手教你如何选赛道

　　在今年的结构性行情中，一批优秀的基金经理成功把握了科技股行情。他们是如何挖掘科技股投资机会的？如何挑选好的科技公司？笔者日前采访了3位公募基金经理，他们长期聚焦科技成长股，投资风格稳定，业绩表现优异。这3位基金经理分别是景顺长城基金的杨锐文、信达澳银基金的冯明远和宝盈基金的张仲维。杨锐文管理总规模超过百亿元，冯明远管理的信达澳银新能源产业股票近3年收益率达到87%，而张仲维管理的3只基金今年以来回报均超过50%。

　　看好5G带来的细分领域机会

　　谈及科技股投资的中长期逻辑，杨锐文认为，市场环境正越来越有利于科技成长股。5G的到来将开启全新的科技发展周期，直接带来手机换机潮、基站更新等，但更大的影响来自应用端。5G高速传输的特性使得大量运算在云端、边缘计算完成，而复杂运算能力的提升也将极大刺激IOT、云计算、边缘计算、AR、VR、车联网等行业的发展。另外，科创板将为新兴产业树立估值标杆，解决一二级市场估值倒挂的问题，推动市场资源向科技板块配置。

　　冯明远表示，科技股投资需要注意两点，一是不同时期有不同的关键科学技术，二是科学技术的发展不是一蹴而就的。

　　张仲维认为，科技股的中长期投资机会在于国产化替代，尤其在软件、半导体领域，未来有巨大的发展空间，这是基金重点布局的方向。

　　站在当前时点，该关注哪些赛道的投资机会？杨锐文看好具有核心研发实力和技术、较高的行业知名度、良好的创新管理和企业文化、在市场竞争中具有核心优势和持续发展力的创新型企业。具体来看，硬科技、传媒互联网、生物医药、新能源汽车、新材料、5G相关产业链等细分领域，未来可能会有较好的表现。

　　在冯明远看来，科技行业时常有颠覆性事件发生，抓住新崛起者，就能实现财富增长。从即将到来的5G时代来看，射频技术、通信技术材料和器件都将发生巨变。与此同时，5G高带宽、低延时的特性，将给应用端带来全新的硬件环境。未来的创新应用可能会超越想象，正如10年前，很少人会想到有微信、抖音、VR等应用。

　　张仲维看好四个方向：一是5G相关产业链，包含通讯用高频PCB射频天线、5G手机供应链、消费电子中的光学等。二是半导体行业，随着国家对半导体行业投入的不断加大，将给相关公司带来投资机会。三是软件行业，包含国产替代相关软件以及转型云化的相关公司。四是人工智能在各行业的应用落地，包含安防、智能驾驶、医疗行业等。

　　好公司是长期跟踪出来的

　　如何寻找好的科技公司，它们都具有哪些重要特征？杨锐文认为，应在符合经济发展趋势的行业中，寻找具有核心优势、持续高成长且估值合理的优质标的，陪伴它们一起成长。他表示，企业的核心竞争力绝不仅仅只是某一项财务指标，需要穿透到创造业绩的人这一本源，而这可以通过三个方面来观察。首先是公司管理人员的能力，既要了解最高管理层的战略愿景，又要注重中层管理人员的执行力。其次，公司文化决定了公司发展的高度和空间。最后，公司组织架构能否进化也很重要，好公司的组织架构能够随着公司规模成长进行调整。这些信息很难在公开信息上体现出来，需要深入实地调研和感受。

　　在杨锐文看来，好公司还需要具备两个前提，一是必须做出好产品，二是业绩必须是可跟踪和可验证的。如果一家公司的业绩不可跟踪，投资逻辑就得不到验证。

　　张仲维则注重选择那些管理层专注本业发展、对前瞻性业务进行研发布局的细分行业龙头。科技行业变化速度快，财务数据通常滞后，因此张仲维主要通过调研来挖掘好公司。其调研方式有两种，一是行业调研，通过上下游调研了解行业发展趋势，验证谁是好公司。二是公司调研，了解公司的竞争能力、营利增长情况以及公司未来布局。

　　杨锐文表示，做成长股投资要保持开放的心态，和同行、研究员、产业人士等各类人群积极交流，确保信息来源足够充分。同时，借助产业链上下游企业互相验证，这样就会对企业有更深入、更快速的研究。

（文章来源：上海证券报）

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