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安防:成长中的蓝海 ——2019.11月三周评

2019年11月21日 16:49
来源: 云鼎基金
编辑:东方财富网

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  一、 市场概述

  下图是11月第三周市场各主要指数表现:

  本周重大消息面:

  1)【10月金融数据全面走低】11月11日,央行官网发布2019年10月金融统计数据报告。

  10月末,广义货币(M2)余额194.56万亿元,同比增长8.4%,增速与上月末持平,比上年同期高0.4个百分点;狭义货币(M1)余额55.81万亿元,同比增长3.3%,增速比上月末低0.1个百分点,比上年同期高0.6个百分点。 10月份人民币贷款增加6613亿元,,同比少增357亿元。10月份,社会融资规模增量为6189亿元,比上年同期少1185亿元。

  对于10月份新增信贷和社会融资规模双双环比下降,分析人士认为,10月份人民币贷款增量不及上月符合季节性规律,但下滑幅度超出普遍预期。这主要源于当月短期贷款及票据融资大幅缩量,反映了上月季末冲量透支本月需求,以及票据监管和房地产调控等因素的综合影响。

  2)【10月CPI数据出炉,食品价格纷纷走高】国家统计局9日发布了10月份全国CPI(居民消费价格指数)。数据显示,CPI同比、环比皆呈上涨趋势。而在与消费者日常生活紧密相关的食品中,蔬菜、鲜果及鸡蛋价格则由涨转降。 从同比看,CPI上涨3.8%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。食品价格上涨15.5%,涨幅扩大4.3个百分点。其中猪肉价格上涨20.1%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,影响CPI上涨约0.79个百分点,占CPI环比总涨幅的近九成。受猪肉价格上涨拉动与消费替代需求影响,牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格均有所上涨,涨幅在1.0%—3.1%之间,四项合计影响CPI上涨约0.06个百分点。

  10月,PPI同比下降1.6%,降幅继续扩大,比上月扩大0.4个百分点。分析人士认为PPI同比持续负增长,主要是受到部分行业拖累导致,并非各行业的普遍现象。

  3)【10月中国宏观经济数据】中国10月规模以上工业增加值同比增长4.7%,预期增长5.4%,前值增长5.8%。1-10月份,规模以上工业增加值同比增长5.6%。。 中国10月社会消费品零售总额同比增长7.2%,预期增长7.8%,前值增长7.8%。1-10月份,社会消费品零售总额同比增长8.1%。 中国1-10月城镇固定资产投资同比增长5.2%,预期增长5.4%,前值增长5.4%。

  中国1-10月房地产开发投资同比增10.3%,前值10.5%。1-10月商品房销售面积同比增长0.1%,增速今年以来首次由负转正,1-9月份为下降0.1%。

  国家统计局表示,10月份经济运行总体平稳,结构调整稳步推进。同时应当清醒看到,当前全球经济增长放缓,外部不稳定不确定因素较多,国内周期性问题与结构性矛盾叠加,经济下行压力持续加大。要坚持底线思维,坚持稳中求进工作总基调,着力落实好已出台的各项政策,做好政策协调联动,增强经济发展韧性,顶住经济下行压力,促进就业稳定增长,保持物价基本稳定,扎实做好民生保障工作,努力完成全年主要目标任务,为明年经济平稳运行奠定基础。

  4)【中国央行发布11月16日讯,中国央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告。 央行认为:当前中国仍实施常态货币政策,法定准备金率是使用的主要政策工具之一。 继续实施好稳健的货币政策,创新和完善金融宏观调控,加强逆周期调节,坚持在推动高质量发展中防范化解风险,妥善应对经济短期下行压力,同时坚决不搞“大水漫灌”。 注重预期引导,防止通胀预期发散。 按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。

  继续保持定力,把握好政策力度和节奏,加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。

  二、安防:成长中的蓝海

  1、赛道优质:兼具科技和类消费属性、且成长空间巨大

  安防是随着现代社会安全需求应运而生的产业,只要社会还有犯罪和不安定因素存在,安防行业就会存在并发展,大到政府部门、行业公司、小到家庭个人,都有保护生命财产安全,不被侵犯的强烈需求,因此安防具有类消费属性

  同时安防也具有明显的科技属性,安防统属于电子行业的范畴,是对现代计算机技术、集成电路应用技术、网络控制与传输技术和软件技术的综合利用。

  回顾过去十年, 安防行业增长率证明了行业的持续性。根据慧聪安防网的历史数据, 2008-2017 年,十年内中国安防行业产值从 1605 亿元增长到 6480 亿元,十年复合增长率达17%。 其中安防产品占安防行业规模约 3-4 成, 2017年中国安防产品产值约 2000 亿元。

  展望未来,国内安防增速继续保持双位数以上,约为全球增速的两倍。根据中安协的数据,2017年国内安防市场规模约为6000亿元,2020年将达到约8000亿元,“十三五”期间CAGR在10%以上。根据前瞻产业研究院的数据,2018年全球安防市场规模约为2758亿美元,到2022年将达到3526亿美元,2017-2022年的CAGR将达到6.5%

  2、安防行业构成

  我国安防行业主要由以下五类企业组成:1) 以生产和供应安防产品为主的产品供应商; 2)以设计、安装、服务为主的工程商;3)以经销、代理为主的销售商;4)以运营服务为主的运营商;5)负责缔结软硬件产品、运营服务于一体的系统集成商。其中,安防产品供应商生产和供应的安防产品又大致可以分为视频监控、门禁和防盗报警三大类。

  整个产业中涉及视频监控领域的产品供应、工程建设和运营服务占据了行业总值的一半,因此可以说视频监控领域是安防行业的晴雨表和风向标

  3、安防行业发展四个阶段

  我国安防行业起步于上世纪 70 年代末到 80 年代初,并围绕着视频监控技术的改革创新而不断升级。行业从“看得见、看得远、看得清到看得懂”,一共经历模拟监控、数字监控、网络高清监控智能监控4 个阶段,每一阶段的突破,都由上游技术革新引领。

  在模拟监控阶段,由于我国安防起步晚,中国安防市场基本是国外品牌的天下,日本系、北美系、欧洲系、韩国系、以色列系等五大“品牌系”依靠领先的技术垄断国内中高端市场,而国内安防企业则以组装和仿制为主,在市场中处于弱势地位。

  在数字监控和网络高清监控阶段,我国安防厂商紧抓技术变革的机遇,实现弯道超车挤占外资份额,在安防市场上赢得了一席之地

  当前,安防产业正处于网络高清阶段的尾声和智能监控的起始阶段。人工智能产业化落地有待解决行业痛点,成为安防业发展的新动力。 2016 年至 2020 年是安防产业智能化拐点的关键时刻

  4、安防行业产业链

  上游为关键零部件芯片算法,主要包括图像传感器厂商、光学镜头厂商、芯片厂商、算法公司等,其中芯片是核心零部件。芯片广泛应用于安防系统的前端、后端、中心系统等各处,左右着安防系统的整体功能、稳定性、能耗和成本,并在很大程度上决定着安防行业未来的发展方向。

  目前 ISP、 IPC SoC、 DVR SoC 和 NVR SoC 四类芯片均已实现了较大程度的国产化替代,主要厂商有华为、海思、富瀚微、中星微等,但高性能 AI 芯片仍以国外为主导

  AI 芯片主要三大类通用芯片深度学习算法的芯片类脑芯片。国内的很多初创公司,如寒武纪及比特大陆,也往往从门槛较低的专用芯片入手,最主流的深度学习芯片方案是 GPU,基本被英伟达掌控,国内的 GPU 芯片方案尚无较大进展。类脑芯片是通过模拟人脑运行机制设计。比如 IBM 的类脑芯片 TrueNorth 就是基于脉冲神经网络。但受限于脑科学的发展水平,目前还很难研制出通用的类脑芯片,市场上的类脑芯片一般只是部分汲取了人脑特点的专用处理芯片。

  光学镜头已基本实现了国产化,具体厂商有舜宇光学科技联合光电等企业。

  图像传感器存储器还主要依赖国外进口。存储主要有前端存储、后端集中式存储和云

  存储三种,主要的存储技术和解决方案领导厂商为国外的西部数据希捷科技。图像传感器目前正处于 CMOS 全面替代 CCD 的阶段,国外索尼、三星和豪威三巨头的市场占有率达到了 72%,国内的 CMOS 传感器厂商有思比科、格科微等,产品主要用于中低端消费类电子领域,与国外厂商还存在一定的差距。

  算法是安防领域应用的底层逻辑,在安防领域的主要应用是计算机视觉识别技术,通俗而言就是通过多层次的网络算法(深度学习)模仿人脑的运行机制,实现由“看的见”到“看的懂”的技术升级。

  长期以来,算法的基础框架的研发基本都被国外研究机构或公司所垄断,国内的厂商则是通过对基础算法进行改进从而形成自己独有的算法技术。当前国内主要的算法公司为商汤、云从、依图、旷视等专注于计算机视觉的独角兽企业。

  中游主要为安防软硬件产品提供商,占据安防行业最重要的地位。其中以海康威视大华股份、宇视、科达、东方网力等一直以产品和解决方案为核心的安防厂商,依托着技术、资源和规模优势占据场景应用端口。虽然中游的技术壁垒低于上游,但受益于国内的刚性需求,使得国内安防产品提供商取得了较高的利润,也获得了长足发展。

  随着中游企业规模的不断扩大,大部分龙头厂商逐步涉足下游的系统集成、工程建设、渠道销售和运营服务,形成具有全产业链和尾部产业链优势的安防厂商。

  下游主要为具有地方资源且技术壁垒较低的安防工程建设商、系统集成商、渠道销售商、和运营服务商。由于视频监控系统需要进行线路架设、设备配套、安装调试、后续专业运维等专业集成性工作,需要通过系统集成商来统一完成上述工作,因此,终端用户通常通过集成商统一向设备制造商采购设备、或在少数设备标段独立招标的项目中直接向制造商采购设备。

  随着行业集中度的不断加强,中游拥有技术、资源、规模优势的安防厂商不断抢占下游市场。目前,安防产业链中下游正趋于融合趋势。

  4、安防行业竞争格局

  根据市场研究机构HIS MARKit 发布的《2019全球视频监控信息服务报告》,以2018年的数据为统计基础,全球TOP 15 厂商的市场总份额为65.1%,行业向头部聚集,马太效应明显,海康威视市场份额约21.4%,连续七年蝉联第一,大华股份市占率约10% 左右,来自中国的两家龙头公司占据超过50%的行业半壁江山。

  根据 2018 年 A&S 排名,国内的海康威视目前已经在全球十大安防品牌中排名第一,大华股份排名第三。

  5、安防行业需求

  1)一线城市系统升级改造成新的增长点

  从城市摄像头布局来看,对比国外,英、美是摄像头覆盖密度最大的国家, 2016 年英国平均每千人约配备 75 台监控摄像机,美国平均每千人拥有的监控摄像头甚至高达 96 台,

  我国摄像头密度位居前列的北京、上海每千人配备的摄像头数目相当于英国的 70%,美国的 60%,国内一线大城市的安防市场规模趋于见顶,上升空间不大。

  当前,安防行业正处于网络高清阶段尾声和智能阶段的起点,市场上高清摄像机、网络摄像机分别占比 76%、 24%,智能摄像机的比例不足 1%。 安防摄像头的更换周期大概为 3-5 年,未来几年内,智能摄像机的替代更新,将成为安防行业在一线城市的主要增长点。

  2)需求渠道下沉,二三四线市场发力

  从城市摄像头布局来看,对标一线城市,二线城市和三线城市的千人均摄像头配备数量分别为 5 台、 2 台,不到北京、上海等一线城市的十分之一。随着内陆和小城市公众安全意识的加强,国内视频安防行业规模必将进一步扩大。

  3)民用市场成为新的增量市场

  一直以来,我国的安防监控市场主要集中在行业应用,随着人们生活条件的提高、安全防范意识的加强,居民家庭对于安防问题越来越重视,照看老人儿童、防火、防盗、防漏电等已经成为现代家庭的迫切需求。

  此外,互联网与安防行业的结合,在技术层面上也帮助了传统安防企业打开民用安防市场,使得家庭安防系统可以将智能锁,智能摄像头,红外入侵探测器,声光报警器等设备组成一个安防监控网络,并与用户手机相连。通过手机 APP随时查看家中情况,已成为许多人管理家庭的手段之一。

  根据太平洋安防网的数据,目前中国民用安防占整体安防市场约 11%,相对于美国 50%的民用安防普及率,我国安防产品的家庭只占很小一部分,未来安防产业市场在民用领域还有很大的上升空间。按照中国一共有接近 3 亿个家庭计算,如果有五分之一的家庭购买安防产品系统,预期购买总量将达 6000 万套,按每套 1000 元的标准计算,预计总市场规模将达600 亿元。

  4)海外市场潜力巨大

  据不完全统计,海外安防市场规模是国内市场的 3 倍以上。随着多年的沉淀和大量资源的投入,国内安防企业自主品牌纷纷崛起并开始占据海外市场的主导。当前,以海康、大华为首的本土龙头安防企占据了全球安防市场份额的 40% 以上。两家企业的海外收入占其营业总收入的 30%以上,海外营收增速也保持着每年 30% 以上递增速度。

  从全球市场布局来看,欧美等发达国家的视频监控市场整体较为成熟,已有大量的政府和商业机构使用视频监控系统,未来最主要的增长点为设备更新换代需求和家庭住宅需求。

  随着我国“一带一路”战略的提出和推进,亚太地区尤其是印度和东南亚安防市场将成为未来我国安防企业海外布局的重点。 2015 年亚太地区视频监控市场约为 54.3 亿美元,预计到 2020 年有望达到 180.6 亿元美元,预计复合年增长率为 27.18%。 此外,中东、拉美等新兴市场针对基础设施建设、控制犯罪的需求持续上升,也有望推动视频监控行业市场规模的增长。

(文章来源:云鼎基金

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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