央行超量续作3000亿元MLF 中标利率保持3.25%不变

　　人民银行6日公告称，今日开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元。今日不开展逆回购操作。期限为1年，中标利率保持3.25%不变。鉴于今日有1875亿元MLF到期，人民银行实现净投放1125亿元。

　　这是本月宣布LPR报价前，第一次开展MLF操作，11月开展的两次MLF操作利率均为3.25%，较此前利率下降5个基点，本次MLF操作利率也继续保持了这一利率水平不变。

　　目前市场资金面处于边际宽松的状态，代表市场流动性水平的DR007加权平均利率，月初一度降至2.2%的水平，昨日回升至2.31%，仍然低于指导利率2.5%的水平，隔夜资金利率也保持下行趋势，连续两个交易日保持“隔夜1”的水平。

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　　央行超额续作3000亿元MLF 逆回购已连续13天暂停

　　6日早间，央行发布公告称，开展中期借贷便利(MLF)操作3000亿元，比当日到期量多1125亿元，期限1年，中标利率维持3.25%不变。

　　数据显示，今日有1875亿元MLF到期，无逆回购到期。

　　另外，公告显示，央行6日不进行公开市场逆回购操作。值得一提的是，央行在11月18日、11月19日连续两天进行逆回购后，自11月20日开始暂停逆回购操作，截至今日已是连续第13个工作日暂停逆回购操作。

　　对于央行连续暂停逆回购，业内人士指出，直接原因是11月20日LPR报价下调后，市场流动性持续处于较高水平；进入12月份以来，月初时点资金面充裕状态进一步显现。

　　自今年8月份LPR报价机制改革后，与之挂钩的MLF操作利率备受关注。

　　11月5日，央行开展MLF操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是央行自2018年4月以来首次调降MLF利率。

　　中国民生银行首席研究员温彬指出，下调1年期MLF利率5个基点，符合市场预期，表明央行发挥货币政策逆周期调节作用，对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

　　联讯证券首席经济学家李奇霖认为，在缺乏市场预期管理的情况下，央行下调MLF利率，主要是因为银行负债成本制约，银行缺乏足够的意愿继续压缩利差来主动调降LPR，在短期经济增长触及政策底线、稳增长压力较大的形势下，央行下调定价基准MLF利率来引导LPR调整更具时效性，能更快达到降低实体融资成本，稳就业、稳投资的目的。

　　此后在11月15日，央行开展MLF操作2000亿元，期限为1年，中标利率维持3.25%不变。

　　11月20日，LPR第四次报价公布，1年期LPR下调5个基点至4.15%；5年期以上LPR下调5个基点至4.80%，这也是5年期以上LPR自今年8月份LPR新政施行以来首次下降。

　　兴业证券指出，LPR在MLF下降5个基点后如期下调，同时银保监会也表示要引导贷款利率保持合理水平。在监管引导实体实际经济实际融资成本下降背景下，未来LPR下行对银行净息差究竟有多大影响，已成为明年银行业基本面的关键变量。

　　东吴证券表示，展望后期，货币政策仍有空间，央行调整政策利率表明货币政策倾向“稳经济”的政策基调，之后货币政策可能继续强化，后期财政、监管可能配合发力与货币政策形成合力以实现“稳增长”的目的。(来源：中新经纬)

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（文章来源：上海证券报）

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