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浙商基金:2020年是金融地产板块的春天吗?

2020年01月08日 14:00
来源: 浙商基金
编辑:东方财富网

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  浙商基金认为,在本轮大盘反弹过程中,对于后市整体Beta和大盘点位继续持中性观点,短期市场波动可能会进一步放大,但受益于权重股跨年估值切换,大盘点位中枢有较强支撑甚至缓慢上移,大金融板块中的保险目前性价比最好,银行券商其次。

  2020年伊始,随着央行宣布全面降准市场流动性增强,政策预期进一步改善,经济数据预期向好,金融地产有望进入估值修复阶段。目前金融地产板块处于低估值、高分红阶段,中小房企被大量淘汰,行业集中度提高,龙头利润明显改善,配置价值进一步凸显。

  政策频频利好,有助于估值修复

  年初,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本。利好利率敏感性的银行、地产、券商等板块。

  降准后市场整体流动性处于宽松区间,稳增长政策措施叠加2020年首批专项债发放800余亿元,使得投资者对经济基本面的预期在数据空窗期可持续发酵。行情有基本面预期的催化,叠加流动性和市场情绪的积极推动,由防御到进攻、积极作为是投资者当前的不二选择。

  金融地产属于“核心资产”中的低估值价值龙头,具有“周期价值化”特征。这也使得金融地产此行情下有估值提升的机会。叠加落户限制全面放开,300万以下城市取消落户限制,这也有助于金融地产板块估值修复。

  低估值、高分红业绩稳定,构筑良好配置机会

  当前,地产板块处于低估值、高分红阶段,主要房企2019年预期市盈率平均仅6倍左右,估值下行空间较小,估值上升空间和概率都较大,地产行业放慢扩张,主动降杠杆之后,整体开始提高分红,目前头部房企股息率已达4.5%。

  地产板块在流动性和需求端政策的共振下,能够走出估值修复行情。龙头房企销售、拿地、融资集中度依然在进一步提升。头部优势正在进一步凸显,我们认为地产板块的低估值、业绩增长稳定性以及较高的股息率都能构筑良好的配置机会。

  地产调控政策边际放松,头部企业强者恒强

  目前,一线城市房价环比下跌,二三线城市的环比和同比涨幅都有回落,房地产市场降温延续,房住不炒重点防止的是房地产市场的暴涨,在当前经济下行压力、房价地价趋稳的情况下,房地产政策调控进一步收紧的意义已不大。

  尽管长期来看行业或继续承压,但至少在未来半年内,地产销售不会出现大的下滑。地产股持仓连续回落,低配幅度持续扩大,但龙头配置维持稳定,中小房企分化加剧。伴随中小房企大量被淘汰,行业集中度不断提升,龙头利润改善明显,房产板块确定性优势凸显,加之陆股通地产配置回升,行业龙头依然首选。低估值和稳业绩构筑板块优势,看好融资通畅的优质房地产板块。

(文章来源:浙商基金

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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