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投资银行股收益不怎么样?事实可能并非如此

2020年01月19日 13:41
作者:养基笔记
来源: 基金吧
编辑:东方财富网

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  银行作为资金融通的系统,被称为“万业之母”,为经济发展提供资金支持,因此银行业的景气度和经济周期密切相关,随着经济增速的放缓,银行后市的表现空间受到影响,叠加政策监管方面的因素,银行股最近几年并不是资金热炒的对象。

  鉴于上述原因,很多投资者觉得投资银行股难以获利,预期收益不高,但是实际情况真是如此吗?下面从银行板块整体、个股的收益情况来分析,银行板块整体的收益用中证银行指数(399986)、天弘中证银行指数基金A(001594)来体现,个股选取国有银行代表工商银行、零售银行代表招商银行来体现。

  来源:Choice

  调整和下行的行情中,银行板块整体的抗跌能力较强。中证银行指数在2016年、2018年市场下行阶段,分别收跌4.3%和14.7%,而同期沪深300指数收跌11.3%,25.3%,即中证银行指数在2016年和2018年的下行市场中跑赢同期沪深300指数7%和10.6%。

  行情来临时,银行指数基金获取市场平均收益的能力也不差。2017年、2019年,市场行情较好,沪深300指数分别收涨21.8%、36.1%,同期天弘中证银行指数基金分别收涨18.1%、27.5%,收益仅比沪深300指数少3.7%、8.6%。

  从银行股个股的情况来看,部分优质银行股相对于行业具备不错的超额收益能力。比如2019年,招商银行涨幅53.1%,同期中证银行指数收益22.7%,即招商银行跑赢该指数30.4%。

  因此,整体来看投资银行股的收益还是不错的,而这些收益的取得是在安全性比较高的情况下取得的,对于稳健型投资者的吸引力很高。

  当市场出现避险情绪时,银行股成为资金避险的重要板块。2019年底,出于调仓换股的考虑,资金大量流入银行股,推动了一波银行股的行情。因为银行板块估值低,而股息率高,安全垫比较厚实。

  虽然银行股业绩增速并不亮眼,但是作为资金融通的重要通道,部分优质银行的业绩是有保底,并且处于破净状态,下行空间比较有限的;另一方面,银行股在申万28个行业里面,股息率不仅比较高,而且常年以来比较稳定,长期高于十年期国债收益率,对于寻求长期稳健收益的大资金是很有吸引力的。

  图: 银行股股息率 VS 10 年期国债收益率

  来源:Choice,中金公司

  所以银行股还是具备不错的投资价值的。上文也提到,个别银行股相对于银行指数具备超额收益,因此如果将优质的银行股权重提高,那么银行指数基金也是有望获得超额收益的。

  比如中证银行指数,其前十大权重股中,招商银行兴业银行平安银行占比较高,分别为15%、12.7%、7.04%,而这几个银行在过去均跑赢了银行指数,带动了指数的表现。

  图:银行指数和部分银行股日K线走势

  来源:Choice,自下而上依次是银行指数(红色)、兴业银行(灰色)、平安银行(暗红)、招商银行(粉色)。

  来源:中证指数公司官网

  目前跟踪这只指数的基金有天弘中证银行指数,从中长期的业绩来看,不仅跑赢了沪深300,还跑赢了中证银行指数。天弘中证银行近3年涨幅28.1%,跑赢沪深300指数3.11%,跑赢跟踪标的12.97%。

  获取超额收益的原因主要是,一是将优质的银行股给予较高权重,其次作为完全复制的策略的指数基金,在80%以上投资标的指数成分股的基础上,还可以利用其他资金执行一些其他的收益策略,比如打新股,除此之外还有稳定的股息收入

  表:天弘中证银行A阶段收益率

  来源:Choice,截止2020年1月16日

  目前银行行业较低的估值水平已经充分反映了资产质量、政策调控等问题,行业估值继续走低的空间和概率比较有限,稳健型、有避险需求的投资者可以考虑。

  来源:Choice,截止2020年1月16日

(文章来源:基金吧)

(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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