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2020年基金投资的十个判断

2020年01月20日 08:22
来源: 微信公众号包子君
编辑:东方财富网

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  聊一下对2020年全年的投资展望。

  一、港股主题基金可能有大机会

  全球主要权益市场中,港股是最便宜的,而便宜就是硬道理。从2019年二三季度开始,国内很多公募基金已经开始逐步加大了港股通标的的配置比重。2018年时中国内地资金就取代英国资金成为港股外来投资者交易的最主要来源。可以预见的是未来几年还会有越来越多的内地资金继续逐步南下买回我国低估的资产。随着杭康局势的逐步稳定带动风险偏好的提升及南下资金的不断买入,港股可能在2020年有着不错的表现。

  2020年,或许会有不少港股指数基金以及沪港深主题基金的表现值得期待。

  二、A股的表现依旧值得期待

  近半年爆款基金由开始频发,说明什么呀?个人认为这体现了市场不缺钱,居民的资金不断地涌入市场。爆款基金的频发可能预示着居民资金加速入市。

  当前A股整体的估值在全球依旧是比较低,A股在全球还是有吸引力的。随着贸易关系改善,人民币汇率有望进一步走强,这也会进一步增加A股对外资的吸引力。在外资持续买、居民资金可能会逐步进场的情况下,A股的机会还是有的。但是短期内A股大概率没有指数牛市,有的只是局部牛市。

  三、白马股还能投,但收益可能高不了

  北上资金还在持续地买入白马股,但很多白马股的估值已经不便宜甚至偏高了。白马股还能投,但收益可能高不了,投资者不能期望投资白马股还能获得像前几年那么高的收益。所以,持有重仓白马股基金的投资者要适当地降低对此类基金的投资收益预期。

  四、科技股最大的风险涨多了

  在市场预期比较一致的情况下,2020年很多科技股大概率会有不错的表现,很多优秀的成长风格的基金表现值得期待。但是科技股最大的风险就是短期涨的太多,出现业绩增长幅度远远跟不上股价增长的幅度的情况。

  最近笔者做讲座时提及科技股可能涨的太贵的风险,台下就有一位听众说科技股应该看市盈率相对盈利增长比率(PEG)的。即使从PEG角度看,很多科技股的PEG也创下了新高,企业利润跟不上股市上涨步伐,这就是风险。瞎炒科技股的最后结果可能是一地鸡毛…

  五、过去几年跌得多的板块要多关注

  基金圈有一种说法,即基金中的三大坑为中证环保、中证传媒、华宝油气。这三只基金都是跌跌不休,基金吧里面也是骂声一片。但是这些基金规模还在持续增加,模式是这样的:抄底->被套->骂基金、骂基金公司->装死->微盈走人。这个模式一直上演。

  但,霍华德·马克斯说过:“好资产变成坏资产,坏资产又变成好资产,这就是周期循环。”很多过去几年跌得多的板块,包括环保、周期、钢铁、传媒等板块反而可能更值得投资者去关注,相关的指数基金说不定在2020年里有不错的表现。

  六、石油下有底,但也涨不到哪里去

  一方面中东局面不稳定,可能使得原油价格下有底。另一方面,全球原油供给比较丰富。现在美国已经成为全球原油最大产油国且已经变成原油净出口,中国也要从美国加大能源产品的进口。根据天风证券测算,2020/2021年中国将从美国进口原油3049万吨/6303万吨,占中国进口原油总量比例达到6%/11%。2019年中国进口原油前三大来源国——沙特、俄罗斯、伊拉克占比分别17%、15%、10%。进口美国原油占比如若超过10%,就意味着要进入前三大,沙特、俄罗斯、伊拉克的份额都有可能被挤掉一部分。

  随着美国生产原油出口量增加,未来原油价格也涨不到哪里去,原油价格大概率还是一个宽幅度内震荡。

  七、债券震荡市,纯债基金没有大机会

  尽管我国不存在长期通胀或者通缩的基础,但短期通胀还会是制约债券市场表现的一个重要因素。另外,在2020年上半年经济有阶段企稳迹象,这也是制约债券利率下行的另一个重要因素。2020年债券市场可能还是震荡市,有点鸡肋。短期国债收益率持续走低的空间或许并不大,甚至一季度债市存在一定的调整压力。

  八、可转债基金可以投

  当前股市的整体估值并不高,长期看股市机会大于风险。类似的,可转债市场的整体依旧呈现出下跌幅度有限,上涨弹性更大的特征。2020年可转债基金可能依旧会有不错的表现。

  九、投资黄金基金没多大意义

  投资黄金(基金)的最大理由就是避险,但是投资者不知道风险事件什么时候来、什么时候去。而风险事件发生的时候,你才买黄金就往往为时已晚。

  另外,投资者需要注意的是黄金属于不生息资产。不生息的资产长期看大多给投资者能带来的回报是有限的。这也是巴菲特不喜欢黄金的原因,用他的话说就是,“黄金是被人们从非洲或别的什么地方挖起来,然后熔炼,再挖个洞把它藏起来,还要雇人去守卫它,它实际上没有任何用处。”

  十、美股指数基金可能继续坚挺

  市场上经常有一种声音是说美股涨了十年了、涨太多了,有崩的风险。其实投资者只要看一眼标普500指数、纳斯达克100指数的主要成分股,你就会发现这些指数成份股都是全球最具竞争力的企业。只要这些公司的盈利不出现大幅度下降,美股就依然坚挺。而当前这些极具竞争力的企业盈利很难出现大幅度的下滑。

  以上,个人观点,供大家参考。

(文章来源:微信公众号包子君)

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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