长城基金首席经济学家向威达：行业分化正在加速

　　受新冠肺炎疫情影响，全球资本市场震荡开启，但随后一段时间A股表现亮眼。截至2月13日，上证指数已突破2900点关口，距离修复鼠年首日大跌的缺口仅余不到百点。

　　长城基金首席经济学家向威达在接受《中国经营报》记者专访时表示，改革开放40年来，中国经济历经考验和冲击，每次都能迅速恢复。“我们一再强调疫情对股市的冲击是短期的，建议投资者对疫情引发的恐慌保持淡定，不要在疫情引发的市场暴跌的时候砍仓杀跌。”同时，疫情也将催生一些行业的发展机遇，如生鲜电商、在线教育、云计算、云办公和大数据等线上产品和服务。

　　疫情催生行业发展机遇

　　《中国经营报》：新冠肺炎疫情对哪些行业冲击最大，何时能恢复？

　　向威达：根据目前观察的情况，疫情冲击较大的领域主要是航空、旅游包括出境游和入境游、餐饮、宾馆、商业、影院娱乐等服务行业，其次是白酒食品饮料和快递行业。此外，疫情对房地产的销售、汽车的销售也会造成一定的影响。从消费、投资、进出口“三驾马车”来看，消费是短期受疫情冲击最大的行业，未来需要一段时间修复。

　　但是从另一方面看，疫情也将催生一些行业的发展机遇，如生鲜电商、在线教育、云计算、云办公和大数据等线上产品和线上游戏视频服务；增加与医疗保健和全民防疫等有关行业相关的信息化基础设施建设等，从而进一步推动和加快中国的产业结构调整升级与科技创新。

　　从投资来看，基建和房地产以及部分中小企业特别是劳动密集型的行业因为疫情推迟开工也会造成难以测量的损失，但受影响大小具有较大不确定性。后期一旦疫情得到有效控制，叠加宏观逆周期调控加码，企业将加快生产弥补复工延后带来的缺口。整体来看，投资受到的短期冲击会逐渐显现，后续的恢复节奏将与疫情防控进展密切相关。

　　加大对中小企业税收减免力度

　　《中国经营报》：如何应对新冠肺炎疫情对中国经济的短期冲击？

　　向威达：从短期来看，疫情影响的主要是一季度经济增长和一季度上市公司业绩，而一季度在宏观经济中的比重和大部分上市公司业绩中的比重都最小；其次，受冲击最大的航空、旅游和餐饮行业上市公司少、规模小，在A股市值中的比重较小，因而对A股的影响也比较小；第三，随着疫情逐步得到控制，大部分行业和企业生产和经营到了三四月会慢慢恢复正常。只有餐饮旅游等少数行业可能需要到5月左右恢复元气。

　　《中国经营报》：要消除疫情给中国经济带来的负面影响应实施哪些举措？

　　向威达：一季度我国经济受疫情冲击越大，未来中央稳增长的力度就越大，可预期的政策可能包括货币宽松、基建加码、鼓励消费、降减税费等。事实上，春节后国务院及央行已经推出了多项积极的政策举措来调控并稳定经济，如央行向市场供应充足的流动性，并将逆回购“降息”10 个基点；2月5日国务院常务会议推出支持保供的财税金融政策；中期借贷便利操作中标利率可能下调，进而引导 2 月 20 日公布的 LPR 下降等等。而金融市场的情绪也会因为未来中央出台的稳增长措施进一步恢复，金融体系的流动性环境可能更加宽松，更有利于提升股票和债券的估值。

　　《中国经营报》：疫情对中小企业影响较大，应该如何应对？

　　向威达：受疫情影响，国内很多行业的生产、销售活动受阻，暂时难以恢复到正常水平，这或将导致部分企业资金占用较大，各类租金、利息以及人工成本等刚性支出或给企业现金流带来较大压力。尤其是中小企业面临的流动性问题可能更为突出，其面临的裁员、破产风险增加。

　　另一方面，中小企业经营困难风险也会传递到金融体系，可能会出现因无法按时偿还贷款导致断贷违约等事件，加剧信贷供给端结构性矛盾；同时如果中小企业亏损面扩大、破产增加，也会造成受冲击企业上下游投资意愿的下降。因此，积极化解受疫情影响而导致的局部性风险冲击十分紧迫且有必要。

　　我们建议有关部门加大对中小企业的税收减免力度，直接取消中小企业经营环节或流转环节的税负，鼓励中小企业增加用工，适当降低或缓交社保费用，对由于疫情和政府防控这样的不可抗力导致的失业和生活困难的居民适当给予救助和补贴。

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