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再融资新规落地 定增基金春天来了?公募机构寻求“再创新” 投资者该怎么选?

2020年02月18日 17:25
来源: 天天基金网

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【再融资新规落地 定增基金春天来了?公募机构寻求“再创新” 投资者该怎么选?】再融资新规落地,让此前稍显寂寥的定增基金再度迎来黄金机会。公募机构明确表示,再融资受政策影响较大,定增基金产品的发展较为曲折,需要做好投资者的服务和引导,创新产品和投资,以承接再融资新时代的市场机会。

  证监会日前发布再融资新规,与先前规则相比,主要变化包括取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。

  再融资新规落地,让此前稍显寂寥的定增基金再度迎来黄金机会。公募机构明确表示,再融资受政策影响较大,定增基金产品的发展较为曲折,需要做好投资者的服务和引导,创新产品和投资,以承接再融资新时代的市场机会。

  放宽再融资条件 定增基金柳暗花明 公募机构寻求“再创新”

  证监会日前发布再融资新规,与先前规则相比,主要变化包括取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件;优化非公开制度安排,支持上市公司引入战略投资者;将再融资批文有效期从6个月延长至12个月等。

  中国证券报记者采访了解到,多家公募机构表示,将探索或深化在再融资领域的投研和产品布局。公募机构明确表示,再融资受政策影响较大,定增基金产品的发展较为曲折,需要做好投资者的服务和引导,创新产品和投资,以承接再融资新时代的市场机会。

  再融资新规落地,基金机构密切关注其影响。金鹰基金认为,再融资新规对于资本市场影响主要将体现于以下方面:定增活动会更活跃,利好创业板等再融资需求强的公司,预计未来定增规模有望大幅增长;定价安全垫更高、退出时间更短,使战投和控股股东参与定增的动力增加;头部券商投行业务空间增加,投行业务能提升头部券商的估值中枢;参与定增的杠杆资金下降,规则更倾向于吸引战投和控股股东等中长线资金参与定增。

  星石投资认为,放松再融资短期内有助于上市公司缓解现金流紧张问题;中长期有助于构建更加健康、有活力的资本市场。具体来看,需求端和供给端双向扩容的速度有望加快,资本市场走出长牛、慢牛的基础更加坚实。

  德邦基金则认为,再融资新规落地,有利于A股后市,放松上市公司再融资,其中较为利好创业板上市公司和券商股。

  再融资新规落地,让此前稍显寂寥的定增基金再度迎来黄金机会。

  九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示,再融资新政的出台,将显著改善上市公司融资环境、提升上市公司融资能力,进而改善上市公司尤其是中小盘上市公司经营业绩与未来增长预期。在价值和成长龙头估值较高、中小盘成长股具备明显估值优势的背景下,定增投资将成为2020年不可多得的投资品种。

  资料显示,经过几年的发展低潮,目前市场上公募定增基金已经寥寥无几,此前的布局者,多数都改弦易张。而如今,在再融资新规之下,全市场仅存的几只定增基金也迎来市场资金的追捧。数据显示,2月17日,九泰锐智定增、九泰锐益定增、九泰泰富定增等仍以定增投资资产为主的定增基金的场内份额单日涨幅分别为2.84%、5.00%和5.06%。有定增基金的投资者就感叹,再融资新政之下,“定增基金再现此前的繁荣景象”。

  在九泰锐智定增、九泰锐益定增等的2019年四季报中,基金经理表示,在报告期内,因为受到减持新规的影响,未新增参与定增项目的投资。而在九泰泰富定增的公告中,基金经理表示,2019年11月证监会就上市公司再融资政策征求意见,体现了监管层有望调整非公开发行政策的倾向,“本基金可能会继续进行定增股票的投资”。

  再融资新规重磅落地,已经引来众多机构摩拳擦掌。中国证券报记者采访了解到,多家公募机构表示,将探索或是深化在再融资领域的投研和产品布局,其中有公司明确表示将加速相关产品的设计和报审流程,期待抓住政策机遇的窗口。不过,定增基金毕竟已经是今时不同往日,这些公募机构也在寻找更多的创新机会。

  刘开运认为,未来的定增投资的盈利模式,将不再是简单制度套利,定增投资机构未来提供的也不再是简单的拼盘服务。“九泰基金始终专注定增主动投资与为机构客户提供专业深度研究服务。九泰基金建立了项目全覆盖的定增投资系统性投资服务能力,在业务上一是以公募基金产品为中心,为中小客户参与高门槛和专业性要求较高的定增投资提供机会,二是以机构客户为中心,持续提供定增投资标的的深度研究服务。”刘开运表示。

  财通基金则指出,随着新政之下定增需求的主要约束被消除,定增对资金方的吸引力大幅提升,发行成功率和募资满额率有望率先提升。随着定增企业数量增加和融资股本比例扩大,定增市场有望回到供需两旺的局面,规模有望高速增长。

  “定增投资受政策的约束大,接下来公募机构还需要做好投资者的服务和引导,创新产品和投资,以承接再融资新时代的市场机会。再融资新规之下,定增基金不能走原来的老路,服务和投资都需要做到精细、创新。”有公募基金高管表示。

  再融资大松绑 目测这类基金又要大火!

  很多新基民基本上对定增基金知之甚少,因为现在市面上已经几乎找不到它们的身影了。而在2014年那轮大牛市,定增基金可谓是大放异彩,十足的网红基金。

  2014年至2016年期间,在经济增速放缓、国企改革推进以及产业整合加速等背景下,众多上市公司面临着转型升级的压力,为推动发展而进行融资的需求也在迅速抬升。当时数据显示,上市公司定增融资的需求曾超过万亿元。由此应运而生的定增基金,因为可以打折买股票,也成为投资者眼中的“香饽饽”,在那个火热的牛市中“遍地捡钱”。

  不过,2017年2月,证监会发布再融资规定,从定价机制、规模、频率三方面对定增市场做出限制,同年5月末监管再度加码,下发“减持新政”为火爆的定增市场浇上冷水。自此之后,发行端和退出端的双向收紧使得定增市场迅速降温,部分定增基金的定增策略失灵,业绩也因此表现不佳。从此,定增基金淡出我们的投资视野。

  而刚刚过去的这个周末,再融资新规正式落地,从发行定价、锁定期、减持规则等多方面为上市公司的非公开发行松绑。在业内人士看来,再融资新规的下发,有望为定增基金带来发展“第二春”。

  最新市场消息是,已有基金公司开始针对再融资新规进行定增产品设计和申报等方面的准备,部分机构还表示将同时考虑基金和专户方面的产品。

  定增基金,顾名思义就是以通过参与非公开发行的方式获得上市公司股份的基金,这类基金可以帮助最广大的散户投资者参与到以前只有机构投资者才能参与的定增市场,并力图实现超额收益。

  定增基金最大的优势是,获取股票的成本比市价低,一般非公开发行价格往往比市价低20%甚至30%以上,和在二级市场买入并一直持有相比,参与定增显然获取的盈利空间更大。比如,你所看好的一只牛股现价是10元,而它最近正好有定向增发股份,定增基金就可以用8元甚至7元价格帮你买入这家公司股票。是不是很爽?如果市场向好,定增基金盈利概率大增且盈利空间够大。

  当然,定增基金也有风险,比如流动性问题。其主要风险是锁定期内上市公司基本面发生变化,或者股市出现系统性大跌而无法变现止损。另外,定增基金参与的定增项目毕竟有限,遇到市场系统性风险,就很难躲得过。在2017年减持新规出台后,定增基金一度陷入无人问津的境地。

  数据显示,截至2月16日,共有3只基金名称中含有“定增”,分别是2015年、2016年成立的九泰锐智定增、九泰锐益定增、九泰泰富定增;另有3只基金名称中含有“再融资”,分别是前海开源再融资股票、广发再融资主题和南方融尚再融资混合,均成立于2018年2月以前,最近两年并未再有类似主题基金出现。

  这6只基金的业绩表现情况如下:

  从2020年业绩表现来看,九泰锐智定增业绩最好,今年以来涨幅为14.6%。最近3月、最近6月业绩,同样是九泰锐智定增表现最好,涨幅分别达到26.4%35.81%。从最近1年业绩来看,前海开源再融资股票表现最好,涨幅达到53.45%最近2年、最近3年,业绩最好的同为前海开源再融资股票,涨幅分别达到47.67%71.71%

  从基金规模来看,截至2019年底,规模最大的为九泰锐益定增,规模超过22亿元。前海开源再融资股票规模也超过19亿元,规模居前。广发再融资主题和南方融尚再融资混合规模都比较迷你,不到1亿元。

  市场人士指出,再融资新规后,在定增价折扣率提升、锁定期缩短、参与门槛降低、不再适用减持新规等诸多政策松绑利好的刺激下,定增市场有望迎来翻倍增长,以上“老定增基金”或将重新激活。

  再融资新规部分条款超出市场预期,市场各方热情已被激发,中小票将迎来重大转机,更有利于科技创新类股票。在价值和成长龙头估值较高背景下,定增投资或将成为2020年不可多得的投资品种。

  可以预见,定增基金的春天已经不远了。(财富号)

  再融资新规出台 掘金定增牛基只需4招

  随着再融资新规的出炉,定增基金有望迎来“春天”,对于投资者而言,又该如何从中掘金呢?

  挑选定增基金首先要考虑其流动性,一定要明确能否在二级市场卖出,通常定增基金成立后可以通过转托管转至场内卖出,但部分投资者在基金公司官网购买的定增基金,不支持办理基金转托管业务。

  其次,定增项目收益分化巨大,定增基金的投资业绩与定增研究实力密切相关,选择高成长且高折价的项目是收益突出的关键。同时,参与项目的时点,退出股票的时点也是重要的因素,因此要甄别基金公司的主动管理能力和择时能力。

  第三,定增基金除了要考虑基金经理和团队的择时选股能力,也需要参考基金公司整体的定增类管理资产规模、历史定增经验和基金公司渠道资源等。例如,由于单一基金规模有限,5亿的公募定增基金,按照不超过10%的投资要求,对单一定增项目的投资金额上限是5000万,而目前定增的起点一般都在1个亿以上,如果不是通过公司层面与其他产品一起参与,这只基金基本无法参与定增项目。

  第四,定增基金设计上有择时空间但专注定增,择时空间是指基金本身规定的股票资产占基金资产的比例范围有多大,择时空间大基金经理可以抵御市场系统性风险,也可以用来控制参与定增的时点。另一方面,基金规定的定向增发股票占比则决定了定增基金的纯度,看好定增市场的投资者可以关注纯度更高的定增基金。(重庆商报)

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(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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