大摩科技领先基金雷志勇：科技向好逻辑不变 关注七大细分投资机会

　　2020年以来，A股依然在演绎着结构性行情，其中成长板块颇受青睐。2月19日，大摩科技领先基金经理雷志勇接受中国证券报记者采访时表示，随着疫情缓和，A股将回归到原有的节奏，科技板块的向好逻辑没有发生改变，有三大支撑对后续行情或有所助力。具体而言，雷志勇看好5G、半导体、新能源汽车等七个细分方向投资机会。

　　科技板块火热来自于三大支撑

　　截至2月14日的数据显示，雷志勇从2019年4月20日接手管理大摩科技领先以来，大摩科技领先净值增长率达36.45%，超越业绩基准37.74%。

　　谈到对于科技行业的整体趋势，雷志勇分析，或有三大支撑来维持行情。

　　第一大支撑，从历史上来看，随着科技水平不断发展向上，整个科技产业处于整体向上的趋势中。而从3G到4G的演变经验来看，一般通信行业的大周期为五至六年。2013年开始颁发4G牌照后，国内进入了一轮新的科技景气周期。2014年、2015年出现了计算机和传媒等板块的趋势性行情。

　　回到当前，雷志勇指出，2019年6月6号国内发放了5G牌照，按照历史周期的节奏和产业演进的趋势，2019年开始，国内乃至全球会进入到5G驱动的新一轮科技产业周期，驱动全球电信运营商资本开支上行。5G设备、手机终端，以及5G的应用需求增加，将带动板块景气度向上。同时在外部因素扰动过程中也显现出，芯片、软件、半导体等领域存在国产替代的巨大市场潜力，这些细分领域的景气度同样在上行。新能源汽车行业度过2019年的低潮之后，预计2020年开始，中国乃至全球的新能源汽车产业链，都将进入景气复苏的阶段。

　　第二大支撑，从政策层面来看，在当前的“推动高质量发展”“坚持信息创新与开放创新”，以及“十四五”规划等政策的推动下，雷志勇认为，2020年有望为科技板块带来政策层面的持续助力。

　　第三大支撑，从估值角度而言，目前市场流动性水平整体偏宽松，有利于科技板块的估值提升。

　　板块中的七大投资机会

　　科技板块中包含了众多子行业，雷志勇甄选了板块中的七大投资主线。

　　他强调，第一，应把握的是5G产业链的历史机遇，其中包括5G基站建设的设备端、5G带来换机潮的移动终端，以及5G带来的视频应用、AR应用等子领域。

　　第二，半导体行业中，先进制程带来补库存的影响或将推动行业景气度上行。如苹果、AMD的先进制程都在持续往前演进，全球的半导体产业也进入了景气复苏的周期。

　　第三，面板行业。前几年显示面板的价格受供求关系影响不断下跌，当前国外竞争正处于去产能阶段，雷志勇认为，今年至明年面板行业或将会出现供需比改善的状况，价格有望复苏，同时带来A股市场的投资机会。

　　第四，在雷志勇看来，信息创新领域是景气度复苏的投资方向。在起步阶段，国内的有关部门正逐渐适应国产的芯片、操作系统、数据库，试点完成后，未来可能会引进到其他企业，如国有6大行业，包括电力、金融、通信等等，因此该领域存在巨大的市场空间，今年有望步入业绩落地阶段，同时业绩增速或将相对可观。

　　第五，雷志勇指出，在特斯拉的带动之下，新能源汽车市场其他制造商、整机制造商正纷纷跟进，消费者对新能源汽车的接受度也越来越高。考虑到去年的低基数效应，今年新能源汽车板块基本面大概率将显著复苏，并将处于长周期的景气度向上阶段。叠加特斯拉对行业估值体系的上移， 新能源汽车板块将带来较好的投资机会。

　　第六，雷志勇表示，受益于5G网络以及云计算的复苏，PCB(印制电路板)行业有望恢复增长。

　　第七，雷志勇认为，传统的LED产品虽然过剩，但是Mini LED在苹果等大厂的带动下，有望带来新的应用空间。

（文章来源：中证网）

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