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创业板指跌超3% 外围市场冲击对A股影响几何?看基金经理如何调仓应对!

2020年02月25日 10:42
来源: 天天基金网

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摘要
【创业板指跌超3% 外围市场冲击对A股影响几何?看基金经理如何调仓应对!】2月25日,受到外围市场影响,A股三大股指集体低开,三大股指跌超1%。机构指出,从长期看,这次新冠肺炎疫情突发,会对短期基本面形成冲击,但牛市的三个逻辑没动摇,即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。部分基金经理选择调仓换股,并沿着产业景气度演化等逻辑,寻找基本面支撑的机会。

  2月25日,受到外围市场影响,A股三大股指集体低开,小幅冲高后大幅回落,创业板指跌超3%。截止发稿,沪指跌2.77%,报2948.77点;深成指跌3.34%,报11382.63点;创业板指跌3.72%,报2180.69点。

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  2月24日当天,韩国、澳大利亚、新加坡等股市暴跌。至欧洲股市开盘,各国股市纷纷暴跌,德国DAX30、法国CAC40、英国富时100等均跌超3%。机构指出,从长期看,这次新冠肺炎疫情突发,会对短期基本面形成冲击,但牛市的三个逻辑没动摇,即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

  统计数据显示,截至2月21日,今年以来共有银河创新成长、华润元大信息传媒科技、万家经济新动能A/C、国联安科技动力、长城久嘉创新成长等110多只主动权益类基金产品的收益率超过30%,阶段性业绩十分亮眼。不少基金经理开始对当前市场的部分“结构性高估领域”产生警惕,认为部分行业和个股估值弹性相对较大,阶段性急涨之后,存在一定的回调压力。部分基金经理选择调仓换股,并沿着产业景气度演化等逻辑,寻找基本面支撑的机会。

  全球恐慌!A股“小水牛”会不会受拖累?

  2月24日,A股成交额连续第4天突破万亿,创业板指继续逼空,盘面上口罩、超级电容等热点此起披伏,无不给人一种牛市已至的感觉。不过,受海外疫情扩散影响,海外市场普遍大跌,A股的“小水牛”会不会受到拖累?

  成交额连续4天破万亿

  最近几天,盘面给人最直观的感受便是不差钱。东方财富Choice数据显示,节后成交额快速攀升,2月19日突破万亿,目前已连续4个交易日在万亿以上。2月24日,两市成交额达1.22万亿元,超过2019年3月8日的1.18万亿元水平,创2015年11月17日以来逾4年零3个月新高。

  爆款基金频现

  这种不差钱的感受是多角度的,首屈一指的便是新基金发行东方财富Choice数据显示,2020年以来发起认购的27只封闭式或偏股混合型基金中,25只基金提前结束募集,14只基金一日售罄。

  单拿陈光明旗下的睿远均衡价值三年来说,该基金在2月18日发起认购,限额60亿。结果是,该基金一日内引来1200多亿资金的申购,一举打破新基金发行史上的申购记录,最终的确认比例仅4.9%。

  2月份以来,东方财富Choice数据显示,新基金发行市场总份额已近千亿,平均单只基金发行份额达46.58亿元,创2015年以来新高。

数据来源:东方财富Choice数据

  外资净流入706亿元

  其次是外资流入的步伐仍在继续。截至2月24日收盘,年内北向资金累计净流入706.11亿元,其中322.2亿元是春节后流入的。

数据来源:东方财富Choice数据

  两融余额增加780亿

  此外,两融余额也在不断走高。截至2月21日收盘,两融余额达10974.54亿元,较2019年12月31日增加781.69亿元,其中604.3亿元是春节后增加的。

数据来源:东方财富Choice数据

  可以说,近期市场的强势超出了投资者的普遍预期,背后的原因是对冲政策很强,尤其是流动性非常充裕。

  海通荀玉根认为,为应对这次疫情冲击,我国积极出台了各项政策以稳定经济增长。在财政政策方面,加大减税降费力度,扩大专项债发行规模。在货币政策方面,央行通过公开市场投放流动性,加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

  荀玉根认为,2月4日以来的市场快速上涨有点类似08年11月,全球金融危机爆发导致上证综指急跌到1664点,11月初4万亿刺激计划出台、央行大幅降息降准,虽然当时经济数据依旧很差,但是刺激政策有助修复市场信心,流动性充裕推动市场快速上涨。

  而中信证券贾常涛认为,受疫情和股市上涨财富效应的影响,居民用于春节消费的部分资金可能进入股市并加速了市场的上涨。日前发布的1月金融数据显示,M1增速0%,印证了这种判断。这可能是受疫情影响,在春节前发放的奖金等,无法通过消费回流企业,因而部分进入股市。

  贾常涛认为,目前市场交易仍然活跃,赚钱效应依然明显,未来1-2周,由于惯性作用,资金面仍将充裕。

  短期风险扰动依然存在

  当然了,就短期来说,也不是一点风险因素都没有。

  贾常涛认为,随着疫情得到有效控制,政策大力支持企业复产复工,预计3月将进入全面复工阶段。作为本轮行情重要的参与者,个人投资者交易活跃度可能下降,获利了结现象可能增多,部分资金或逐步流出股市,行情的拐点可能伴随全面复工到来。

  而荀玉根则表示,2月4日以来A股急跌后的快速上涨,主要源于对冲疫情的政策不断推出,流动性非常充裕,市场反而对短期基本面的恶化有些钝化了。

  这次的疫情,存在潜伏期长、传染性强的新特点,疫情对短期经济基本面造成了实实在在的冲击,短期复工复产进度较慢,我们预计2、3月经济数据恐受到拖累。

  从市场表现看,最近一周A股仍延续前期强势表现,但港股却开始调整,恒生指数在2月17日冲高后开始回落,最近一周累计跌幅达-1.82%。A股强势表现得益于充沛的流动性,投资者情绪高涨,而港股市场以机构投资者为主,投资者对短期基本面担忧引发港股调整。

  他国疫情严峻,全球股市暴跌

  还有就是,虽说我国的疫情得到了有效控制,但是韩国、日本、意大利、伊朗等不少国家的疫情却越发严峻起来,这无疑引发了全球市场的担忧。

  2月24日当天,韩国、澳大利亚、新加坡等股市暴跌。至欧洲股市开盘,各国股市纷纷暴跌,德国DAX30、法国CAC40、英国富时100等均跌超3%。

  美国股指期货则持续下挫,纳指期货一度跌超3%,道指期货和标普500指数期货也下跌3%左右。

  外围股市的较差表现,会反过来影响到A股,例如2月24日当天,北向资金就净流出了87.05亿元。

  黄金、恐慌指数双双飙涨

  相反,避险属性极强的黄金却是节节走高,2月24日盘中一度触及1691.7美元/盎司,创2013年1月24日以来逾7年新高。

  此外,恐慌指数也暴涨超30%,报22.65。

  A股依然在第六轮牛市中?

  不过,从长期看,按荀玉根的说法,这次新冠肺炎疫情突发,会对短期基本面形成冲击,但牛市的三个逻辑没动摇,即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

  其依然认为,上证综指2019年的2440点等于2005年的998点,2440点是A股第六轮牛市的起点。

  本次新冠疫情主要影响一季度基本面,但疫情对全年基本面大格局影响较小,历史上2、3月利润占全年比重均值为4.9%、7.1%,随着后续对冲政策发力,预计后面几个季度企业净利润同比增速明显回升,全年业绩回升格局不变。所以,疫情只是影响到了牛市的节奏,但是并未影响到本轮牛市的大格局。

  基金经理着手调仓试水

  统计数据显示,截至2月21日,今年以来共有银河创新成长、华润元大信息传媒科技、万家经济新动能A/C、国联安科技动力、长城久嘉创新成长等110多只主动权益类基金产品(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型)的收益率超过30%,阶段性业绩十分亮眼。其中,在春节后的市场“深蹲起跳”行情中,不少基金斩获颇丰。

  在绩优基金中,成长风格的基金无疑占据上风,这些基金较好地抓住了半导体、新能源、5G、计算机等风口机会。以今年以来收益率超过50%的银河创新成长为例,其去年末的股票仓位为90.40%,重仓个股中有歌尔股份闻泰科技晶方科技长电科技通富微电等阶段性强势个股。

  今年以来收益率超过40%的国联安科技动力和国联安优选行业均由潘明担任基金经理。资料显示,潘明素有“TMT捕手”之称,具备计算机学科背景,曾在北电、英特尔和摩托罗拉三家高新科技企业工作近十年。在投资理念上,潘明专注挖掘科技行业的超额收益,遵循趋势判断与行业精选相结合的原则,偏好具有核心竞争力、基本面能支撑长期驱动的优质公司,较好地把握了去年四季度以来半导体板块的机会。

  “目前市场结构性分化的趋势愈演愈烈,市场整体属于低估值状态,但结构性高估的行业和板块十分突出,这些行业和板块存在一定的压力。如果市场环境发生变化,以半导体、新能源、5G等为代表的科技板块具备的估值弹性可能演化为向下的压力。国外市场对科技的估值也处于不断的修正和调适之中,我们也需要警惕这样的风险。”上海一位基金经理表示。据其透露,近期对持仓进行了一定的调整,“整体仍是进攻性的持仓结构,但是在科技股的投资上更追求性价比和确定性,在TMT细分领域中做了相应的调仓。”

  也有基金经理调仓换股更为积极。某混合型基金的基金经理介绍,近期有一定的仓位参与了偏蓝筹和白马股的投资。“关系到经济基本面的基建领域,特别是与大趋势相符合的新基建行业,以及与国内需求挂钩的消费领域,特别是经历了阶段性回调的消费类个股,都是布局的方向。但是调仓的幅度有限,目前并未看到大幅度调换的信号。”该基金经理表示。

  也有基金经理仍然在投资上保持凌厉攻势。“半导体还是主战场,我们积极参与传媒和新能源等活跃板块的投资。组合的核心方向是‘一个中心、两条主线’,中心是半导体硬核科技,主线一是传媒,二是新能源/特斯拉科创板中的半导体设备和办公软件龙头具有比较高的长期配置价值。新的计算机投资主线尚不明朗,包括法定数字货币(银行IT),但国产化依然有可持续性。”潘明表示。

  德邦基金指出,日本、韩国的新冠肺炎确诊数量大幅增加。海外市场或因为疫情在全球蔓延而下跌,从而影响A股短期走势。中国相关数据转好,市场风格可能转向复工复产主题,科技股短期涨幅较大,谨防回调风险。从中长期看,德邦基金依然看好消费和科技两大板块。

  汇丰晋信基金指出,目前疫情的影响正在慢慢减弱,已经有多个重点城市出现连续新增病例为零的情况,对市场情绪恢复有较大帮助。如果后续没有突发事件影响,市场更多面临上行风险。综合来看,春节之后市场做多氛围浓厚,创业板强势的趋势有望延续,市场主线仍以科技为主。策略上宜规避小热点,关注科技股这类主流热点。

  “结构性行情意味着投资操作的方向也很多。从目前来看,成长风格强势,但持续性仍待考验。在结构性行情中,大盘蓝筹、消费个股等受到压制,但也并非没有机会。当下更像是一个市场风格寻求确立的阶段,各方面的情况都比较复杂,市场也相对敏感。”有公募机构研究员表示。(中国证券报)

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(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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