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易方达张坤:疫情影响有限 精选高质量企业

2020年03月31日 08:39
来源: 中证网
编辑:东方财富网

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  3月31日,易方达中小盘发布2019年年报。易方达中小盘基金经理张坤在年报中表示,2020年春节后,市场对新冠肺炎疫情的扩散产生了恐慌,A股市场出现了明显的下跌。短期来看,疫情对中国经济将不可避免的产生冲击,很多上市公司业绩也会有明显的影响。但是,从海外经验来看,类似甚至更严重的疫情发生过多次,但都是阶段性的,他认为本次疫情也不会例外,对中国经济和上市公司的影响有极大的概率在一年后完全消除。

  张坤指出,从DCF估值来看,只要公司不因为疫情破产,疫情对公司的影响就仅限于一年的自由现金流,是非常有限的。这样的短期利空对长期投资者来说提供了很好的介入机会。他认为,优秀的企业不会因为疫情改变其发展的路径,仍将一轮一轮创出股价的新高。

  “站在更长的视角来看,中国经济的逐步减速是很难避免的。这对于股票市场的投资者来说却未必是坏消息,反而很可能是好消息。”张坤说,从海外的经验来看,行业增速放缓后,行业格局的稳固性会更强,企业家和投资者的预期会更加理性,在资本开支和竞争方面会更加谨慎,行业的竞争格局得到逐步改善,企业的利润率和周转率得到提升,从而提升企业的净资产回报率和自有现金流。

  投资策略方面,张坤表示,易方达中小盘仍将坚持自下而上的选股策略,争取和一批中国最优秀的企业站在一起,分享这批优秀企业的成长。具体来说,坚持深度研究,选择生意模式优秀(生意本身能够产生充沛的自由现金流,并且明智的进行分配)和企业竞争力突出(同行中具备显著领先的地位,相比上下游有较强的议价能力)的高质量企业。在短期行业遇到不利情形时以较低的估值介入,争取获得高确信度的长期复合收益。

(文章来源:中证网)

(责任编辑:DF528)

 
 
 
 

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