超三成基金经理欲加仓！科技、消费还是周期？百亿私募星石、源乐晟这么看

　　A股目前在2700点上下震荡，投资者该加仓还是减仓？

　　记者采访中了解到，不少基金经理认为当前市场已在低位，进一步回调幅度有限，但企稳反弹可能比预期时间更长。

　　一份调查报告显示，超过三成的基金经理打算加仓或大幅加仓，近六成基金经理选择保持现有仓位不变。

　　同时，多数私募基金经理对A股信心持续提升，超过40%的基金经理对4月份的市场持乐观态度。

　　其表示，仍看好科技股，但需警惕部分个股估值过高的风险。此外，叠加政策刺激、消费回补以及持续产业升级，消费、周期股也将有较好表现。

　　超三成基金经理欲加仓

　　3月，在疫情全球蔓延的恐慌情绪影响下，全球指数出现大幅下跌，A股市场也在悲观中一路下跌。北向资金3月净流出678.73亿元，创下沪深港通开通以来单月净流出的最高纪录。直至3月最后一周，市场才出现触底反弹的迹象。

　　私募排排网最近开展的一份调查显示，基金经理对A股的信心在持续提升。

　　调查数据显示，4月份融智·中国对冲基金经理A股信心指数为115.65，已连续两个月上涨。其中，3.86%的基金经理是持极度乐观态度，36.71%的基金经理持乐观态度，48.79%的基金经理持中性的观点，仅10.63%的基金经理不看好4月份的行情。

来源：融智评级研究中心

　　从私募仓位来看，截至3月31日，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为65.18%，相比上个月同期的73.26%，下降8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。

　　在后续操作上，有60.87%的基金经理选择维持现有仓位不变，33.33%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余5.80%的基金经理欲降低仓位。

来源：融智评级研究中心

　　寻找结构性机会

　　不少私募表示，国内疫情已经得到有效控制，但海外疫情带来的冲击不确定性犹存，市场企稳修复可能要比预期时间更长。当前A股已在低位，进一步回调幅度有限，短期来看，更重要的是寻找结构性机会，规避与外需相关性较高的板块或个股。

　　星石投资合伙人、首席研究官方磊表示，国内疫情已经得到有效管控，生产生活不断恢复。随着逆周期调控发力，二季度内需将率先企稳修复。外需受全球疫情影响对经济有一定拖累，但为抵御疫情冲击，全球流动性大幅宽松，也将给资本市场带来支撑，预计三季度外需逐步回稳。

　　泊通投资董事长卢洋称，当前A股在历史最低估值的位置上，回调有限，更应该通过调整持仓结构，而不是降低仓位来防御。避免持有外需占比高、预期高、估值高、不确定性强的板块，尽量持有纯内需、低估值、分红确定性高、政策对冲的板块。

　　源乐晟认为，目前看来疫情的一次性冲击也许会比之前预期的要长一些，需要紧密跟踪欧美国家在疫情控制、疫苗药物研发等方面的进展，动态评估疫情对全球经济的影响时长。在此过程中，将通过适当的仓位调整等方式做好风险控制。但更重要的是，要充分利用复杂过程带来的市场调整机会，不断优化投资组合，更加积极地寻找结构性机会。

　　凯丰投资建议，未来A股和港股的布局应该规避和外需、海外产业链高度相关的产业和公司，多关注内需的公司和产业。随着一系列刺激消费、降低实体企业融资成本的政策推出，二季度很多优秀公司收入和盈利会恢复同比正增长，继续逢低吸纳和调整配置行业结构是当前的重点工作。

　　科技、消费、周期怎么选？

　　此次指数调整过程中，科技类调整幅度最大，部分消费、医药的蓝筹股也有回调。那么，科技股当前的估值是否回归正常？接下来科技、消费、周期又该怎么选？

　　方磊表示，宽松的流动性叠加政策刺激、消费回补、以及持续的产业升级，科技、周期、消费板块都有较好的投资机会。重点关注六大行业：大众消费与服务、5G产业链、有色、高端装备、新能源产业链、医药生物。

　　方磊称，个人而言更倾向于科技类的投资机会。不过他也提示，科技股里与外需相关的部分个股，二季度业绩可能会有大幅度下调。另外，部分个股估值实在太高，比如部分计算机个股。

　　敦和资管股票投资部研究总监李博也表示，一季度A股行情相对独立，但科技股部分个股的估值泡沫相当严重。

　　敦和资管股票投资部投资总监盖婷婷称，未来主要看好三个方向：第一，巨大的消费市场；第二，改革红利的释放，包括新能源行业、医疗领域等鼓励创新的方向；第三，科技创新领域，微观上有很多领域我们都走在世界前列，包括5G、人工智能、大数据等。

　　拾贝投资表示，其在资产配置上主要做了三个变化，分别是线上化的普及、中国内需和更强调公司质量，主要投资中国互联网服务和配套、在疫情中经受住考验的消费和服务、医疗器械和制品、优秀的银行、公用事业和一些公司及行业周期向上明显的制造业等。

（文章来源：中国证券报）

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