首家外商独资公募将出炉！摩根资管拟增持上投摩根基金股权至100%

　　面对中国内地公募基金行业这块大蛋糕，外资们已开始抢跑。

　　摩根大通旗下的摩根资管4月3日在其官网宣布，与上海国际信托有限公司(下称上海信托)初步达成共识，拟收购取得上投摩根基金管理有限公司(下称上投摩根)股权至100%。

　　浦发银行今日也发布公告称，其控股子公司上海信托(持有97.33%股权)已收到摩根资管的通知，拟收购上海信托持有的上投摩根剩余股份。

　　4月1日起，公募基金公司外资持股比例限制正式取消，贝莱德、路博迈等海外资管巨头第一时间便递交了设立公募基金公司申请。

　　摩根资管称，期望与上海信托紧密协作，推进完成100%股权收购所需流程，包括寻求中国证券监督管理委员会的监管批准。而摩根资管需要在交易结束前完成尽职调查工作，双方目前不会透露交易详情。

　　两步并一步

　　据中国证券报记者了解，摩根资管控股上投摩根的计划原本是分两步进行：第一步，先拿下上投摩根的绝对控股权，即从此前持股49%变成51%；第二步，进一步增持上投摩根股权直至100%。

　　第一步于2019年5月8日启动。上海联合产权交易所公布的一则产权交易信息显示，上海国际信托有限公司拟转让上投摩根基金管理有限公司2%股权，信息披露起始日期为2019年5月8日至6月4日，披露时长共计26天。2019年8月6日，摩根大通旗下的摩根资管成功竞拍上投摩根基金2%股权。至此，摩根资管将持有上投摩根51%的股权，成为上投摩根基金公司的绝对控股股东。

　　但种种迹象显示，截至目前，这2%的股权仍在审批中，尚未获得正式过户的许可。在第一步尚未走完的情况下，摩根资管却很快就迈到了第二步，直接寻求100%全资控股上投摩根。

　　业内人士认为，这或许是感受到了其他海外资管巨头进军中国内地公募基金行业的急迫心情。贝莱德、路博迈等外资巨头第一时间提交设立独资公募基金公司的背后，是更多外资巨头对中国内地公募基金行业的虎视眈眈，是否能够抢先落子，或决定未来竞争中能否占得先机。

　　摩根资管亚太区首席执行官Dan Watkins向中国证券报记者表示：“摩根资管深耕中国市场已久，并且不断强化在这一市场的广度和深度。很欣慰达到今天这一重要里程碑。我们非常欢迎中国加速开放外资股比限制，也因此可以进一步深入参与上投摩根的发展，并且和紧密合作逾15年的合资企业伙伴寻求符合法律法规规定的、实现100%股权的路径。”

　　整体估值或逾120亿元

　　公开资料显示，上投摩根由上海信托和摩根资管于2004年合资组建，是中国资产管理行业内领先的中外合资企业之一。截至2019年12月31日，上投摩根管理客户资产总值逾1500亿元人民币。

　　浦发银行公告显示，上投摩根目前注册资本为人民币2.5亿元，截至2019年底未经审计的资产总额为22.6亿元、净资产18.9亿元、营业收入11亿元、实现净利润2.9亿元，并表净利润占公司2019年度未经审计归属于母公司股东的净利润的0.24%。

　　虽然此次摩根资管并未透露交易细节，但参考去年上投摩根2%股权公开竞拍中出让底价，可以窥得摩根资管对上投摩根的心理估值。

　　根据上海联合产权交易所彼时发布的信息，上投摩根2%股权的出让底价为24130.75万元，较评估值1.8亿元溢价约33%。

　　以此计算，上投摩根此项交易的最低整体估值将达到120.5亿元。按2018年计算的市盈率约为35.86倍，市净率约为6.7倍。

　　上海联合产权交易所披露的数据还显示，上投摩根2018年营业收入为11.53亿元，净利润为3.36亿元，所有者权益为17.98亿元。

　　“鲶鱼效应”袭来

　　一家中型基金公司的高管向中国证券报记者表示，在中国的资产管理行业中，公募基金行业的市场化程度很高，竞争也很激烈，总体格局已经奠基，不会因为外资独资公募的出现而有太大变化。

　　“事实上，此前已经有很多中外合资的公募基金公司中，外资在日常经营中处于主导地位，外资理念和国内理念的碰撞早就开始了。”该高管说，“结果证明，能否适应中国‘水土’，才是外资能否成功的关键。”

　　据了解，中外合资公募基金公司中，因为“水土不服”而未能在公募基金行业获得成功的不在少数。上海某合资基金公司也曾经发行出百亿级的基金产品，但外方用海外的投资逻辑来主导产品运营，最后规模缩水超过九成。

　　也有业内人士指出，虽然外资的一些逻辑和理念存在“水土不服”，但整体而言，海外资本市场的历史更悠久，其运作经验更为丰富，进入内地公募基金行业后，仍然会形成一定的“鲶鱼效应”，在一定程度上倒逼中国内地公募基金行业进行变革，以更好地与全球市场接轨。

　　事实上，在海外资金不断涌入A股、成为市场不可忽视的一股力量之后，投资者已经深切感受到外资投资理念对整个市场潜移默化的影响。业内人士认为，随着外资对中国内地公募基金业的不断深耕，这种现象也可能在中国公募基金行业出现。

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(责任编辑：DF526)