富国基金：如何把握大消费的配置时机？

　　一季度全球资本市场历经惊涛骇浪，相比之下，A股市场波动较小，展现出较强的韧性和抵抗风险的能力。一时间，A股能否成为全球资产的避风港成了市场讨论的焦点。相较于寻找安全的港湾，找对方向才是有效的避险办法。当下，哪个领域才是相对具备确定性的投资方向呢？

　　数据显示，自3月20日至4月9日，农林牧渔、食品饮料、医药生物、纺织服装等申万一级行业分别上涨16.81%、14.80%、10.60%、5.34%，涨幅居前。有意思的是，这些板块都属于大消费板块，在经过一季度大幅调整后，处在相对低位的大消费板块细分龙头投资价值凸显。在当下时点，消费板块的投资确定性显露无遗。

　　什么是消费？在消费者眼中，消费就是衣食住行玩乐购；在投资者眼中，消费包括大消费、消费板块、消费主题基金等。而在富国基金的基金经理、“大消费女神”王园园看来，对大消费板块应该以消费者的视角来解读，简而言之就是衣食住行康乐购。其中，“康”是指医药板块；“乐”则是传媒、消费电子中5G时代智能硬件的创新和消费升级应用等；“购”不仅指的是衣食住行，还包括随着技术的发展而兴起的电子商务，O2O及近年来兴起的直播带货等。

　　王园园表示，大消费投资的确定性可以从三个维度来解读。其一，消费升级的趋势未变。早在前几年，我国人均GDP达到8000美元以上的时候，我国消费升级的大幕就已经开启。2019年，我国人均GDP超过10000美元，追求美好生活、品质生活是人的本性，所以消费升级是消费板块中一条确定性的主线。未来投资者可以在消费升级的赛道上，挖掘投资机会。其二是创新，技术创新推动了消费产品的创新、服务模式和商业模式的创新。其三是行业龙头的壁垒红利。消费板块中有不少龙头公司，它们通过多年的品牌和渠道的积累，树立了比较深厚的壁垒，在行业竞争格局稳定后，壁垒红利可以带来盈利能力的持续提升，所以消费细分龙头领域的投资机会值得深挖。

　　经过调整之后，消费板块迎来比较好的配置时机。从中长期来看，消费升级将持续，细分行业龙头的壁垒也会越来越深厚，投资者可以持续分享这些企业长期成长的业绩。

　　年初至今，投资者在经历市场的大幅调整之后，风险偏好发生了较大改变。在投资过程中，如何才能更好地践行长期投资，能够拿得稳、拿得住？王园园认为，培养良好的投资心态需要一个长期训练的过程，说起来容易，做起来难。比较好的方式就是采用定投策略去投资基金，以缓解市场波动对内心的影响。

（文章来源：上海证券报）

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