抗跌能力强！消费主题基金表现亮眼 机构“抱团取暖”

　　近期，A股市场维持弱势震荡，大消费主题基金再次展现了抗压能力。数据显示，上周，除QDII基金外，区间收益率居前的主要属于医药等大消费主题基金。二级市场方面，商业贸易、食品饮料、休闲服务、交通运输涨幅位居28个申万一级行业指数前四，股票型ETF业绩分化加剧，医药消费主题ETF相比科技主题ETF更为抗跌。

　　机构人士认为，大消费板块整体跑赢市场，一方面是外需不确定性仍大，资金继续聚焦内需板块，另一方面是新冠疫苗研发取得进展，提振了市场对于可选消费复苏的信心，如航空、旅游板块均有所反弹。

　　大消费主题基金抗跌

　　市场持续震荡，基金业绩涨跌轮动。

　　据《国际金融报》记者统计，截至5月25日，本月以来股票型基金平均收益为负，偏股型基金平均收益为正，QDII基金、黄金基金、FOF表现领跑同类，传统货币型基金平均7日年化收益率仍持续下行，平均收益率已跌至1.56%，除可转债基金外，某只科技类基金收益最差。

　　相比之下，大消费主题基金表现更为出色，5月平均收益率达到3%，其中最高收益率超过10%，领先主投国内市场的大部分权益类基金，这也得益于整个大消费板块的抗跌表现。数据显示，上周，28个申万一级子行业指数中，商业贸易录得正收益，区间上涨0.15%。食品饮料、休闲服务、医药生物行业区间收益率分别为-0.10%、-0.48%和-1.08%，排名第二、三、六位。

　　从细分行业来看，食品饮料主题基金在上周市场的震荡下行中整体回撤控制最小，医药主题基金次之，消费和农业主题基金依次排在其后。受海外因素影响，科技、金融等板块表现受到压制，前期有小幅上涨起色的计算机、电子、通信等行业收益率出现回落，科技类主题基金表现受挫。平安证券认为，全球疫情拐点未至，A股反弹接近尾声，市场短期承压。

　　虽然科技板块整体表现有所回落，但资金聚焦科技板块的决心仍不改。从股票型ETF场内份额变化可看出，上周证券ETF、5GETF和券商ETF场内份额大幅增加，分别增加15.33亿份、14.38亿份和10.76亿份。

　　私募排排网未来星基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示：

　　5G、芯片为代表的科技ETF整体波动性很大，资金流入流出也比较频繁，近期的流出效应是因为之前的涨幅已经足够大了，估值优势大幅下降，而另一边，证券类ETF则是跌幅比较大，估值优势凸显，跷跷板效应之下，不排除部分资金抄底的行为。不过，单纯从资金的流入和流出，还不容易判断出市场的未来走势。

　　机构抱团筹备消费基金

　　随着国内疫情防控形势逐渐好转，居民的日常消费开始逐渐恢复，航空、旅游、餐饮等细分行业已重新踏上正轨。作为带动经济增长的重要一环，消费行业具备天然的客户规模庞大，以及弱周期和防御性强的特点，这也成为二级市场必不可少的长期价值选择。

　　从近期众多基金公司布局的产品规划来看，消费依旧被众多大型公募所看好。证监会官网显示，近段时间已有数家基金公司递交了大消费主题基金的注册材料。比如，招商基金递交了与食品饮料主题有关的指数基金注册材料，工银瑞信递交了与消费主题有关的指数基金注册材料，建信基金递交了食品与肉类指数基金注册材料。

　　基于此类现象，胡泊告诉记者，消费类个股受益于中国人口红利，一直以来是牛股频出的板块，表现出业绩确定、防御性强等特点，因此深受机构资金青睐，抱团现象明显。

　　相比于科技行业的大起大落，消费行业的表现相对更加稳健，相关主题基金表现出了长期抗跌的能力。

　　对于今年抗跌的原因，浩坤昇发投资总经理张门发告诉《国际金融报》记者，主要是新冠肺炎疫情全球持续，世界经济预期长期将面临衰退压力，逆全球化导致贸易摩擦升级，拉动内需改善民生成为政策主要发力支点。

　　“其实消费股一直非常坚挺，市盈率已经达到历史峰值，因为今年经济情况非常特殊，各国央行包括中国都在宽松，那么资金肯定追求确定性最高的板块，医药和消费就是。”淳石资本执行董事杨如意向记者表示。

　　消费待复苏科技仍存变数

　　近期，外围市场的变动对A股市场走势带来了一定影响，部分资金的盘中博弈给主流股指施加了一定下行压力，从结构上看，市场整体呈现下行调整趋势，部分大盘蓝筹股表现相对稳定。

　　对此，胡泊认为，上证指数在遇到2900点压力后，连续出现数日回调，且回调幅度较大，这已经充分反映了短期市场的各种利空，所以眼下更多的博弈来自于二季度、三季度经济基本面的实际情况，不必过于悲观。

　　东吴证券表示，国内消费、旅游等行业的回暖证明了内需韧性，预计随着疫情好转，消费边际改善将持续，至端午节前后各主要消费场景复苏将利好白酒、食品企业终端动销。

　　对于频频成为市场焦点的科技行业，张门发认为，主要是行业前期涨幅过大，贸易摩擦给行业业绩增长带来更多的不确定性，导致芯片、5G等ETF遭遇资金赎回压力。同时，调整中具有国产替代和业绩双重属性的硬核科技股又迎来机会。张门发进一步表示，A股短期反弹的持续性主要观察量能的配合，中期注意年线的压制，在年线下方可能更多的会以箱体方式来运行。

　　杨如意认为，科技行业短期无法表明任何信号，特别是芯片类的科技股，其估值目前已经到达历史峰值。

（文章来源：国际金融报）

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