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融通基金彭炜:中观视角挖掘产业链机会

2020年06月02日 18:18
作者:张焕昀
来源: 中证网
编辑:东方财富网

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  数据显示,融通中国风1号自彭炜于2017年8月5日担任基金经理起,截至2020年5月31日,净值上涨76.84%(同期业绩比较基准为6.98%),取得不俗成绩。融通中国风1号的资产规模也从2018年底的4026万元,增长至2020年一季度末的76.57亿元,规模增长189倍。

  据了解,融通中国风1号之所以获得客户的青睐,原因在于客户获得了良好的持有体验,回撤小、净值屡创新高。

  据银河证券数据,2019年融通中国风1号净值上涨84.68%(同期业绩比较基准上涨18.01%),在440只灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)中,排名第4。最近两年(20180501-20200501),融通中国风1号在同类377只灵活配置型基金中排名第6位。最近1年、最近2年、最近3年,融通中国风1号均获得银河5星评价。2019年以来,截至今年4月底,融通中国风1号因回撤有限,净值先后70次创新高。

  近日,彭炜在接受中国证券报记者专访时表示,基于多年周期行业的投研经验,他会通过中观的角度来挖掘产业链上的投资机会。构建组合时,会划分三类资产进行均衡配置,同时保持一定的进攻性。对于后市,彭炜看好传统基建、5G云计算以及创新药与新能源汽车的投资机会。

  中观视角挖掘产业链机会

  “我往往会从中观的角度挖掘行业投资机会。”彭炜坦言,自己并非纯粹自下而上只看个股的选手,也不是只看宏观波动性做股票。但是总要选一个切入点,因此周期行业研究员出身的他,更倾向于从中观角度挖掘。

  彭炜在长期的研究中,对于产业链传导的规律进行了系统性的总结。通过投资实践,彭炜逐渐积攒起自身的能力圈,应用到TMT、消费品投资当中,同时利用周期思维,举一反三。

  在彭炜看来,如果从中观行业角度出发,看好某细分行业,而且这个行业有不同的产业链标的,在产业链方向上配置比例可以超过10个点。与此同时,沿着产业链寻找景气度转移的过程中,逻辑通常很顺畅,甚至做完一个环节就能预判下一个景气环节所在。

  在平时的调研过程中,彭炜也习惯通过产业链不同环节的相互印证,来辨识公司质地的优劣。

  均衡配置三类资产

  在通过中观角度选好几类行业后,彭炜通常会对行业风格进行分类,构建组合。在彭炜看来,单一风格面临的风险敞口非常大。基于此,彭炜会对资产组合形成相对均衡的配置,主要体现在三类结构布局上:

  第一类,核心资产。五成左右仓位布局在挖掘产业趋势向上的、行业景气出现明显改善的资产,景气维度至少以年为周期。这一类资产以赚业绩提升的钱为主,偶尔有估值提升更佳,在当年可以成为偏进攻型的资产。

  第二类,偏稳健成长资产,偏消费属性。这些资产往往是底仓资产,彭炜对这些行业的景气维度要求更长,会以三年以上甚至更长的周期去看。

  第三类,偏周期底部的资产。对这一类资产彭炜会提前做左侧布局。

  “我们希望把组合做得更有层次,一个行业的景气资产走完,能够找到下一个景气资产,给组合带来新的贡献。”彭炜坦言。

  通常,彭炜会根据当年宏观环境情况,选择三到五个行业,集中精力与持股方向,既让组合在一定程度上具有进攻性,又可以均衡配置,减少单一风格带来的风险。

  看好基建、医药、新能源车

  在疫情等因素的影响下,2020年的市场可谓一波三折。

  彭炜认为,A股市场的结构性机会值得投资者把握。

  彭炜指出,他的组合会在一段时间内把焦点转到内需。而内需的最大方向是基建,如果再细分则一个是传统基建,另一个是新基建。

  “很多人谈到两者的取舍,其实我认为鱼和熊掌须兼得。”彭炜坦言,基本盘必须靠传统基建来托底。而经济转型发展,会在引导稳增长的过程中继续推进,这就需要新基建助力。

  彭炜表示,传统基建方面值得关注的有:水泥、工程机械、重卡、消费建材板块存在机会。在新基建中,彭炜重点挖掘两个领域:第一是5G产业链,第二是云计算。

  与此同时,医药也是彭炜看好的方向。其中主要有两大类:第一大类是创新药服务产业链,第二大类是偏重消费属性的医药。

  彭炜表示,新能源汽车也值得关注。“站在中期维度,我还是比较看好电动车的发展趋势。”目前彭炜把它定义为“拐点型资产”。认为未来国内A股零部件、汽车企业能进入特斯拉产业链,带来比较好的成长。

(原标题:融通基金彭炜:中观视角挖掘产业链机会)

(责任编辑:DF120)

 
 
 
 

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