4个交易日增长445亿元 融资余额增速显露牛市特征

　　交易所数据显示，本周前4个交易日，沪深两市融资余额实现四连增，累计增长444.89亿元。截至周四收盘，沪深两市融资余额报11550.11亿元，刷新2016年1月8日以来的新高。

　　截至记者发稿时，周五的两融数据还未公布，但即便周五融资余额零增长，目前接近445亿元的单周融资增量也足以跻身A股历史前三十。翻阅A股历史上融资余额增量排名前三十的交易周，其中有27周都分布在2014年至2015年牛市期间。

　　抢筹非银、科技、食品饮料

　　以申万行业划分，本周前4个交易日，非银金融、电子、食品饮料成为融资余额增长最快的行业，这对应当前市场最为强势的3条主线。

　　高低估值之间的风格切换，成为近期市场讨论颇多的话题，源于大金融、地产、资源类等低估值品种本周集体大幅反弹。

　　从融资余额的变化来看，杠杆资金对于低估值板块的关注仍然集中于弹性较高的非银金融。本周前4个交易日，非银金融行业整体融资余额增幅超过8%，最新融资余额规模达到1064.83亿元，占融资余额总量的9.2%。

　　相比之下，机械、化工、采掘、钢铁等低估值板块虽然本周股价也有所表现，但并未受到杠杆资金的明显追捧。

　　个股方面，本周前4个交易日，融资净买入额排名靠前的个股基本全部来源于非银、食品饮料与科技行业。

　　中国平安本周前4个交易日获融资净买入13.22亿元，高居所有个股首位。中信证券、东方财富、光大证券3只券商股紧随其后，融资净买入额均超过7亿元。

　　其中，光大证券作为本轮券商股领涨龙头，本周前4个交易日累计大涨近30%。该股之前并不被融资资金重点关注，但本周以来融资余额随股价上涨出现连续暴增，一周不到融资余额几乎实现翻倍，这一定程度上体现出融资客偏好追涨的交易习惯。

　　其他热门个股中，贵州茅台本周前4个交易日获融资净买入7亿元，牧原股份获融资净买入6.64亿元，这两只消费股本周股价均刷新历史新高。浪潮信息、蓝思科技、欧菲光、TCL科技、闻泰科技等科技品种本周以来融资净买入额均在3亿元以上。

　　多元资金推动牛市前行

　　有投资者担忧，目前两市融资余额快速增长，A股后市会不会重蹈2015年大盘急涨急跌的覆辙？对比来看，目前市场杠杆率较2015年还有很大差距，短期不必过度担忧。

　　首先，当前市场融资余额总量为11550亿元，而2015年指数高点时两市融资余额一度超过22000亿元(这还不包括当时万亿规模的场外配资)。由此来看，两者之间存在很大差距。

　　其次，与2015年指数高位时相比，目前两市融资余额增速也缓和许多。本周前4个交易日融资余额增长445亿元，已经创下今年以来单周最高。但2015年4月至6月指数进入高位时，两市融资余额单周增量多次超过800亿元。

　　最后，与2015年基本单纯依靠杠杆资金撬动的牛市相比，目前A股市场的增量资金来源已显著多元化。其中今年以来另外两大主流增量资金——北向资金与境内公募基金，其持股周期相较两融明显偏长，风格也明显偏向价值，这或将助力本轮牛市行情更加具有持续性。

（文章来源：上海证券报）

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