牛市情绪弥漫 这些基金所在板块估值仍不高

　　牛市情绪在投资者中扩散开来，市场近期出现快速上涨，但板块方面仍然结构分化剧烈，处于风口的食品饮料、医疗保健等板块估值已是大牛市行情，超过了2015年的高位；然而还有一些板块如银行、地产、钢铁、煤炭等估值还处于历史估值的底部。

　　7月以来，上证指数和创业板指数快速向上突破冲高，两市成交额更是突破超1.7万亿元，市场情绪被点燃，投资者出现明显的入市现象。虽然金融、地产、周期等板块也有所拉升，但整体来看，A股市场仍然呈现出明显的结构分化。

　　以中信一级行业分类来看，汽车、消费者服务、计算机、食品饮料、医药等多个板块最新的动态市盈率已经超过了2015年6月12日最高位。这几个板块中，汽车行业主要是由于近年来盈利整体有所下滑，使得市盈率升高；消费者服务板块则由于近期免税概念爆发以及教育股强势，整个估值提升不少；计算机板块也是股价上升，但盈利不济，使得市盈率走高。

　　食品饮料、医药是最近几年最火板块，不仅业绩爆发，估值提升更多，两大板块涨势凶猛。食品饮料2015年高位市盈率为39.74倍，最新市盈率为48.46倍，估值提升20%，指数涨幅更大，涨了146.41%。

　　当然还有不少板块估值仍然不高，或是从高位以来跌幅还是很大。以市净率估值来看，银行股最新市净率为0.76倍，而2015年高位时市净率达到1.34倍；房地产最新市净率为1.49倍，2015年高位为4.44倍；建筑、钢铁、煤炭等板块市净率较2015年高位都低很多，以及目前处于疫情影响下的传媒板块，最新市净率也仅为高位的31%，并且从2015年高位至今，传媒行业跌幅超70%。

　　此外，从国内外主要指数的动态市盈率来看，沪深300目前处于中位数稍微偏上，恒生指数处于中位数稍微偏下的位置，中小板指数则位于中位数偏高位置，创业板指数则已经接近历史高位，美股的道琼斯工业指数、纳斯达克指数等也处于历史高位。

　　如果市场走出全面大牛市，那么从行业指数来看，银行、保险、地产、建筑、钢铁、煤炭、建筑及公用事业、交通运输等相比2015年高位，仍然还有不小的空间。不过，如果短期上涨到头，则即使估值偏低也可能继续下跌。

　　作为场内交易便利的ETF(交易型开放式指数基金)，目前已有银行ETF、地产ETF、钢铁ETF、煤炭ETF、传媒ETF等各类行业指数产品供投资者选择。

　　宽基指数中，投资于港股的恒生ETF、H股ETF，目前估值都处于合理位置；A股市场的沪深300ETF、上证50ETF等估值在历史上也仍位于不高的位置。

　　不过，对于A股的估值结构分化，也有市场人士认为有合理之处，受追捧的消费、医药、科技具有更好的前景，市场必然会给予高估值，而对于金融地产、煤炭钢铁等板块，被认为缺乏发展空间，甚至有观点认为不要陷入“价值陷阱”。

（文章来源：中国基金报）

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