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天天基金一周投研观点:看好A股结构性牛市机会 信用债配置仍具吸引力

2020年07月21日 09:58
来源: 天天基金

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【天天基金一周投研观点:看好A股结构性牛市机会 信用债配置仍具吸引力】天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出,上周A股市场波动较大,投资者分歧加大。在货币政策无法进一步宽松,经济恢复速率递减的环境下,更偏向会出现部分细分行业的市场结构性牛市观点,全面牛市尚待商榷。债市方面,上周债市超跌反弹,短期存有博弈性机会;尽管债市“投机”机会在变小,但信用债配置价值对于稳健投资人仍具有吸引力,中国债市对外资也仍具有吸引力。(天天基金)

  天天基金研究中心近日发布一周市场观点指出,上周A股市场波动较大,投资者分歧加大。在货币政策无法进一步宽松,经济恢复速率递减的环境下,更偏向会出现部分细分行业的市场结构性牛市观点,全面牛市尚待商榷。债市方面,上周债市超跌反弹,短期存有博弈性机会;尽管债市“投机”机会在变小,但信用债配置价值对于稳健投资人仍具有吸引力,中国债市对外资也仍具有吸引力。

  权益市场:A股上周震荡回调,降温信号显现。截止上周五,上证指数报收3214.13点,周涨幅为-5.0%。上周市场受到政策层面的降温信号影响(银保监会严查场外融资、社保基金等大机构减持等等),各大指数均出现较大幅度的调整,下跌幅度均超过4%。其中上证指数跌幅达到5%,其次为中证500和上证50,分别下跌4.97%和4.95%。跌幅相对较小的是深证成指创业板指以及中小板指。(数据来源:choice数据)

  债券市场:上周股债跷跷板持续,全周股市先涨后跌、债市则是先跌后涨。国开受交易盘情绪偏弱影响,走势明显弱于国债,全周10年国开活跃券上行2个bp,10年国债活跃券则下行7.75个bp。曲线方面,由于缴税影响资金面,短端上行,曲线小幅走平。(数据来源:choice数据)

  海外权益及商品:上周海外美股市场价值风格占优,欧洲市场整体表现较优。疫苗进展推升了市场风险偏好,市场对疫情的担忧有限,上周美股价值风格跑赢成长风格。油价基本持平,美国实际利率持续走负,通胀预期再次推升金价。

  展望后市,资产配置上,股市方面,上周股市经历疯涨和暴跌,市场波动加大,投资者分歧加大。部分机构投资人认为,流动性支撑及行业集中度提升是本轮市场走牛的原因;有投资人则认为缺乏盈利支撑,A股难以全面走牛,但会出现部分细分行业的结构性牛市。在货币政策无法进一步宽松,经济恢复速率递减的环境下,更偏向市场结构性牛市观点,全面牛市尚待商榷。

  债市方面,上周债市超跌反弹,中国二季度GDP为3.2%,小幅超预期,经济快速恢复长期利空债市,短期存有博弈性机会;尽管债市“投机”机会在变小,但跌到目前为止,信用债配置价值对于稳健投资人仍具有一定吸引力。此外,海外疫情短期难以结束,宽松货币政策也难以退出,负利率背景下,中国债市对外资也仍具有吸引力。商品方面,全球经济在疫情笼罩下存在不确定性,商品价格或有反复,应谨慎应对。

  行业配置上,当前市场医药、消费、科技估值接近历史上限,部分行业因盈利成长性较好,能消化高估值,但也存在部分行业估值过高迹象,整体择券难度加大,但科技、消费是中国经济转型升级的方向,长期潜力较大;周期成长板块估值仍然处于较低状态,在充裕的市场流动性下,估值短期有望得到提升。

  基金选择上,权益基金短期重点关注对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等(信达澳银新能源/富国互联科技/诺安成长/华安创业板50/华宝券商ETF链接等),港股估值仍然处于历史较低位置,可精选港股标的基金产品(宝盈人工智能股票等);债券基金配置需注重安全边际,可配置底仓为中高等级信用债的债基,灵活配置二级债基或可转债基增厚收益。(投资有风险,入市需谨慎)

基金代码基金简称近一年收益手续费操作
001879长城创业板指数增强A94.13%1.50% 0.15%购买 开户购买
003231创金合信医疗保健股票C117.95%0.00% 0.00%购买 开户购买
005911广发双擎升级混合A142.61%1.50% 0.15%购买 开户购买
006098华宝券商ETF联接A30.11%1.00% 0.10%购买 开户购买

数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2020-07-20

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(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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