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天天基金机构通7月投研观察:“双循环”下结构性行情延续 短期债券淡化利率交易

2020年08月04日 10:21
来源: 天天基金

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  天天基金研究中心近日发布7月份投研观察,指出货币政策由宽货币向宽信用转变,A股流动性宽松造就的交投热潮或不再,市场更注重基本面支撑,随着经济逐步恢复,更多以结构性行情为主;债市方面,后疫情时代来临,货币政策最宽松时期已过,债券利率交易价值降低,应及时转变为债券长期配置思维。

  权益市场方面,回顾7月,经济延续复苏态势,政治局会议强调“国内国外双循环”。7月指数再次全线上涨,并且多数指数涨幅高于6月,其中中证200指数单月涨幅高达16.99%,其次为创业板指数的14.65%,深证成指和中小板指数涨幅也在13%以上。其他指数均有10%以上的涨幅。(数据来源:choice数据)

  债券市场方面,伴随疫情的全球化及国际政治因素扰动,外部环境不确定性较大,国内经济向好但且面临困难,从政治局会议对货币政策及经济的表态来看,货币政策最宽松时期已过,维持松紧适度的状态或许更有利经济发展,债券部分注重票息配置价值淡化利率交易。

  海外权益及商品方面,7月全球市场多数收涨。美股市场表现较好,欧洲市场表现落后。7月油价延续反弹,但走势震荡;黄金持续上涨创历史新高。

  资产配置上,经济基本面方面:中国经济总体恢复向好,由于一季度较低基数,二季度经济恢复速率加快,往后看3/4季度经济仍然处于向好趋势,但速率上可能会有所降低;在关注国内经济的同时,也应该关注日趋严峻的国际环境对经济带来的负面影响;

  货币政策:年中政治局会议定调下半年经济目标及各项政策,整体并未大幅超出市场预期,会议对经济的预期较为乐观、强调了国内大循环的国产替代,货币政策方面删除了“降息降准”,总量宽松弱化,降低企业融资成本更多将通过银行让利的方式实现,整体宽信用预计也将边际弱化,总体货币政策以稳为主,进一步宽松概率不大;

  疫情发展与控制:欧洲多数国家疫情防控取得成效,美国近期则出现确诊人数攀升,过早经济重启及疫情常态化防控不利,均或造成疫情二次爆发,巴西、印度等地疫情仍应警惕;国内局部地区出现原发性疫情,但影响在可控范围之内。

  展望后市,股市上,货币政策由宽货币向宽信用转变,A股流动性宽松造就的交投热潮或不再,市场更注重基本面支撑,随着经济逐步恢复,更多以结构性行情为主;债市上,后疫情时代来临,货币政策最宽松时期已过,债券利率交易价值降低,应及时转变为债券长期配置思维;商品方面,虽然疫情仍然在全球范围内扩展,但影响边际减弱,随着世界经济逐渐重启,商品价格短期或有震荡,但长期向上趋势明显。

  基金选择上,权益基金短期重点关注对行业及个股研究深入的基金经理和低估值指数基金等(信达澳银新能源/富国互联科技/诺安成长/宝盈人工智能股票/华安创业板50/华宝券商ETF链接等),鉴于市场处于调整状态,对于看好的投资标的可逢低布局,静待花开;港股估值仍然处于历史较低位置,可精选港股标的基金产品(前海开源沪港深优势精选/广发沪港深新机遇/富国沪港深价值/创金合信沪港深精选等);债券基金应注重票息的配置价值淡化利率交易,可配置底仓为中高等级信用债的债基,灵活配置二级债基或可转债基增厚收益。

  优选基金:

  A、鹏华外延成长混合,基金经理陈旋淼偏重于基本面的价值投资,通过深入研究产业/行业细分领域,寻找最具有高景气度的行业,深度挖掘其中具有增长潜质的行业龙头;

  B、信达澳银新能源产业股票,该基金经理对于科技成长投资较为擅长,选股能力出色,基金成立以来每年度业绩排名均为前列;

  C、工银前沿医疗股票,基金经理赵蓓女士多年医药行业研究经验,对医药行业有深入理解,长期业绩居前,年度排名稳定。

  D、华安生态优先混合,基金经理陈媛擅长把握消费行业机会,具有10年的消费和金融研究经验,关注消费行业中具有成长属性的个股,基金经理管理以来业绩排名同类基金前列;

  E、海富通阿尔法对冲混合,绝对收益策略基金在当前震荡市中可有效对冲市场波动的风险,基金通过股指期货剥离出Alpha,若有70%的股票仓位,则9成股票仓位进行期货空头对冲,剩下的股票仓位作为净多头,力争低风险的稳健收益;

  F、富国互联科技股票,基金经理目前市场知名度较低,擅长挖掘个股α,是均衡配置型科技基金选手,较大程度赚取公司成长价值且具有难能可贵的回撤控制能力,潜力较大。

  G、嘉实超短债债券,基金为市场上成立时间最早的短债型基金,成立于2006年,长期业绩稳定,历史回撤较小,为货币增强策略,货币基金7日年化收益率下行,适用于替代货币基金获取稳定增厚收益;

  H、易方达高等级信用债,主要配置高等级 AA+及以上债券,自下而上精选个券,并针对信用曲线收敛做个券置换,持有小仓位利率债波段交易以及低评级城投债,长期历史业绩优异;

  I、南方通利债券,该基金近三年均排名同类前列,采用收益率曲线策略,国债期货投资策略,信用债投资策略,配置较灵活。

  (投资有风险,入市需谨慎)

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(责任编辑:DF519)

 
 
 
 

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